1、2019年全年鸡苗销量较好奠定了2020年大供应的主基调，不过在年初蛋鸡滑囊炎、H7N9等疫情造成部分养殖户蛋鸡产蛋率下降，同时淘汰鸡高价刺激养殖户淘鸡积极性，致使在产蛋鸡的存栏增加速度并未像15年那样快速增长，预计2020年第一季度乃至上半年的在产蛋鸡存栏量将维持在11亿只以上，而下半年的供应情况还要依据上半年的补栏做判断，若养殖户继续保持盈利状态下的谨慎补栏态度，顺应市场对于鸡蛋需求的高峰低谷期，2020年的蛋鸡存栏仍将维持一个理性的数量，而鸡蛋价格也会处在相对合理的运行区间。
2、2019年鸡蛋市场蛋白替代需求的增量尤为突出，在非洲瘟猪疫情持续蔓延的背景下，生猪产能缺口不断放大造成了猪价不断创新高，进而拉动蛋价走强，同时随着城镇化的发展、人们收入的增长、生活水平的提高，特别是全面二胎政策的施行，我国人口数量将继续小幅增加，刚性需求存增加基础，19年国家增加了学生餐补，特别是小学及幼儿园，有利于鸡蛋的消费。另外，随着对鸡蛋深加工产品需求的增加以及鸡蛋深加工企业的不断扩张，鸡蛋需求将逐步从主力带壳销售向深加工产品销售转移。
3、2019年四季度在产蛋鸡存栏偏高，但鸡蛋市场需求较好仍是主要拉动力，期、现货价格走高后维持高位，高价抑制了下游走货积极性，价格持稳为主，后期价格能否进一步走高取决于淘汰鸡的淘汰节奏，若养殖利润大幅下降，养殖户加速淘汰老鸡将减少供应，叠加春节前备货需求提振，蛋价有进一步创新高的可能。2020年鸡蛋市场在大供应、缓需求背景下蛋价重心下移为主，且继续呈现季节性波动，围绕3700-4800震荡运行。
从2000年以来的鸡蛋市场价格走势来看，2015年以前价格走势有明显的周期性，通常表现为3年左右一个周期，1年半时间左右的上涨以及1年半左右的调整，“蛋周期”的主要受到利润养殖的影响，通常情况下当前蛋鸡补栏量决定下一阶段鸡蛋供给量，养殖户根据当前供求关系反应出的鸡蛋价格调整补栏蛋鸡苗量，在时间上慢于市场，造成鸡蛋价格的周期波动性，并在整个经济发展与人民饮食调整的情况下，鸡蛋价格运行在连续的上行通道中。而2015年以后鸡蛋价格上行通道被打破，价格下跌以及上涨的时间周期拉长，2015年因玉米价格大幅下跌蛋价养殖高利润刺激养殖户大肆补栏，2016、2017年人感染流感消费端受影响，促使价格一路下行，2018年养殖户补栏谨慎，蛋鸡存栏大幅下降，支撑现货市场企稳，2018年8月份以来的非洲瘟猪疫情不断蔓延，生猪产能下滑，尤其是进入2019年的下半年，猪肉缺口放大价格连创新高拉动禽肉及蛋价上涨，鸡蛋市场需求增量明显大于供应，形成了2019年蛋价大幅走高的行情。在鸡蛋的价格走势图中，鸡蛋现货价格走势呈现显著的对称性，如果结合养殖周期来看，2020年蛋价将进入牛市尾声阶段，不过，若养殖户继续保持盈利状态下的谨慎补栏态度，顺应市场对于鸡蛋需求的高峰低谷期，2020年的蛋鸡存栏仍将维持一个理性的数量，而鸡蛋价格也会处在相对合理的运行区间。回顾2019年，全年鸡苗销售较好奠定了2020年供应充裕的基调，下游蛋白替代消费增加强劲支撑全年蛋价走强，今年鸡蛋市场价格季节性规律弱化，消费淡季呈现出顺畅的上涨行情，旺季出现急跌，但整体呈现一路上扬的走势， 2019年鸡蛋现货价格整体呈现为四个阶段：1-3月上旬，全国主产区鸡蛋现货市场价格继18年四季度价格跌势继续走弱，蛋价春节前鸡蛋现货价格随着节日备货的节奏震荡调整，春节后市场需求短期内大幅减少，鸡蛋价格快速下跌并触及上半年内价格最低位，蛋价跌破3元/斤触及2.74元/斤；3月中-5月中旬，鸡蛋消费淡季不淡，蛋价一路上行，受生猪价格走高影响，农畜板块市场共振带动鸡蛋价格上涨，并且年初受到年初鸡禽市场发生了滑囊炎、H7N9 等疫情影响产蛋率下降影响供应，同时淘汰鸡价格受猪价带动大幅上行，刺激养殖户增加老鸡淘汰进而减少供应，在鸡蛋本身供需略紧张的状态下，现货市场情绪高涨；5月下旬至10月，鸡蛋现货价格调整后蓄势再度震荡走强。前期持续走强的蛋价增加了下游抵触心理，走货变慢供应压力渐显促使蛋价短期回调整理，不过随着气温的升高，7、8月份高温酷暑天气下，蛋鸡高温应激反应明显，产蛋率大幅下降；而需求端在7、8月份进入传统的季节性回暖阶段，多数食品厂为中秋节先行备货消费端大幅回升，同时生猪价格不断创新高，高猪价溢价推动作用致使蛋价一路攀高，国庆节期间蛋价出现调整，但今年整体受蛋白替代消费增加明显支撑价格，节后蛋价调整幅度不及预期继续偏强整理。11月份需求淡季，鸡蛋市场价格大幅回落，一方面因国家对生猪市场的调控，多渠道进口猪肉、中南六省禁调也使得东北市场加大生猪出栏，猪价高位回调进一步影响鸡蛋市场价格走弱；另一方面是因为前期高蛋价抑制下游需求，鸡蛋市场消费淡季走货变慢，蛋商出货压力增大并积累了一部分库存，压制鸡蛋市场价格。
受限于生鲜品鸡蛋的保质期短且难以长期保存的特征以及国内对于鸡蛋日常消费现买现吃的购销习惯，国内鸡蛋的供销统一于内部自我生产消化，进出口情况基本鲜有，我国多年来鸡蛋进口量趋近于“零”，在极少数的进口量中，超过70% 的份额是用作孵化的“种蛋”。国内鸡蛋市场主要依赖于河北、山东、湖北、辽宁、河南、江苏、安徽等主要蛋鸡养殖省份，2019年全国蛋鸡总存栏量约14.54亿只，其中包括在产蛋鸡和后备蛋鸡，整体来看，国内本年度蛋鸡养殖量较去年大幅增加，但对于价格的影响并未形成实质性的压制，蛋鸡养殖端存栏偏高且补栏积极的情况在年内蔓延。（二）在产蛋鸡存栏量稳步回升 2020年供应端充裕
就近几年蛋鸡鸡龄结构对比来看，2019年蛋鸡鸡龄上半年表现为后备蛋鸡及高龄待淘老鸡占比偏高，而在产蛋鸡数量占比相对缩减，下半年后备蛋鸡以及高龄待淘老鸡占比缩减，在产蛋鸡占比增加。目前高龄蛋鸡占比偏高，淘汰鸡价格创近十年新高，截至11月8日主产区淘鸡价格为20.96元/公斤，周比下跌6.4%，环比上涨22.1%，与去年同期相比增加93.7%，老鸡养殖高利润促使养殖户存在惜淘情绪，后期的淘鸡节奏仍将增加供应变数。若老鸡正常或延迟淘汰，在产蛋鸡存栏量环比将继续增加，不过近期淘汰鸡价格受肉鸡价格下跌影响，淘汰鸡价格有所下跌，养殖户出现恐慌情绪，若此情况延续，导致养殖户提前（集中）淘汰老鸡，将延缓鸡蛋供应节奏，在产蛋鸡存栏量恐将维持低位运行进一步支撑鸡蛋市场价格。
中国的鸡蛋消费按照消费途径分类可以分为家庭消费（居民食用蛋）、户外消费（餐饮行业和机关、企业、学校等机构消费蛋）以及工业消费（深加工蛋等），其中以家庭消费为主。鸡蛋目前是日常消费的必需食品，鸡蛋的家庭以及消费购买渠道一般为商超、农贸市场以及生鲜网购通道等，除了发生非系统性问题如流行性禽病或者食品质量安全问题等会影响正常刚需外，国内几大节日对鸡蛋消费有着极大的拉动力，根据市场贸易量调研统计发现，拉动鸡蛋需求增加的节假日分别为中秋节、春节、端午节、清明节等，就近几年节假日呈现的消费高峰来看，中秋节因涉及月饼等糕点制作对于鸡蛋的需求量最大，其次为春节，端午节、清明节、劳动节等，小节假日对于鸡蛋消费的影响明显有限。
结合现货市场的情况，2019年存栏稳步回升，2020年上半年蛋鸡供应仍将充裕，后续产能或将逐步释放，而对于需求端来说，季节性以及节日性的需求情况仍将延续在2020年当中，我们预计在2020年鸡蛋现价上半年将维持稳定运行，现货市场价格围绕3-4.5元/斤附近变动，对应期货05合约价格重心将落在3500-4800区，等待利空落地后逢低做多思路操作为主；具体走势我们仍需要关注中期补栏动态以及2020年下半年季节性因素影响；不过，综合养殖周期、需求力度以及货币环境来看，中长期我们对于鸡蛋价格走势的预期偏弱。当然我们目前对市场的预判可能仍需考虑更多的不确定因素：1、需要考虑宏观环境，宏观经济环境以及国家相关产业政策、进出口政策的调整，农产品收储政策等均会对鸡蛋价格产生直接或者间接的影响。2、关注近期蛋鸡养殖企业的补栏情况，养殖利润的变化将影响市场补栏积极性，养殖场补栏积极性将关系中长期蛋鸡供应问题。3、关注蛋鸡养殖中配合饲料的价格走势，特别是玉米以及豆粕价格走势，成本的变化将对后期鸡蛋现货价格具有重要的影响力。4、关注需求变化，季节性因素依然是主要影响鸡蛋价格波动节奏的重要因素，不过连续两年期货市场对于三季度旺季提前体现，期现走势背离下，中长期季节性因素能否再度发挥作用，仍需我们进一步的关注。(内容来源：方正中期期货有限公司，作者：车红婷，感谢分享，篇幅有删减）
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