事件：
2017年5月15日，CCTV证券网、腾讯财经等多家国内媒体引用彭博新闻社报道，称：
“知情人士透露，中国可能把城镇地区天然气分销商的年度资产回报率限制在6%。这个计划是中国政府通过降低终端用户成本促进消费措施中的一部分。
由于消息尚未公开而要求匿名的知情人士称，这个6%限制是在扣除合理成本后、在税后基础上计算得出。他们说，国家发改委起草了该计划，目前正在征求意见。发改委上周五未回复彭博通过传真发送的置评请求。
为降低国内主要能源煤炭的污染，中国作为全球最大能源消费国正寻求在2020年前，将天然气在能源构成中的比重从去年的6%左右最多提高到10%。发改委在2015年末下调商业与工业用户的天然气价格后，去年又将天然气管道运输业务的回报率限制在8%。
大和证券分析师Dennis Ip在上周五给客户的报告中写道，倘若计算回报时不计入新用户的燃气安装费收入，那么这个政策对燃气分销商盈利的影响可能非常小。知情人士说，该计划没有特别指出计算回报时将如何计入安装费。
香港时间5月15日11：16，华润燃气下挫7.4%， 恒生指数涨0.5%。中国燃气跌6.6%，新奥能源重挫9.8%。”
北京时间5月16日，百川燃气股价大幅下跌，我们认为这是市场的过度反应。
点评：
1、配气费收益率，并不等于上市企业整体的ROA、ROE
2、各地天然气终端售价的制定，物价部门一直保持一定的收益率标准
3、对于百川能源，配气利润一直维持在5%~6%的区间
4、本次新闻引起的突然下跌，实属市场的过度反应
5、盈利预测与投资建议
根据我们的深度报告，并根据村村通工程的开展计划进行调整，未计算收购荆州天然气的业绩，我们预计百川能源2017年和2018年的归属母公司净利润为8.06和9.70亿元。
若按照收购荆州天然气的工作于2017年9月30日左右完成，并表一个季度的业绩计算，则百川收购完成后2017年和2018年的归属净利润分别提升至8.26、10.62亿元，对应定增完成后的总股本10.32亿股，EPS分别为0.80和1.03元/股。
由于公司发展速度快、业绩弹性大，且存在外延并购预期，因此可以给予公司20~25倍的估值，对应18年的业绩，目标价为20.60~25.75元/股。
维持深度报告“强烈推荐”评级。
以上内容均为报告摘要。
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