2024年累计保费增速边际改善，单月保费增速环比1月由负转正。内陆5家主要上市险企（中国人寿，中国平安，中国人保，中国太保，新华保险）2024年1至2月共实现保费收入7472.1亿元，同比下降1.4%，但相较于1月边际改善，增速上升1.2pct。2月单月实现保费收入1966.1亿元，同比增长2.2%，相较于1月增速上涨4.8pct，实现由负转正。保费收入增速得到改善的主要原因为2月寿险业务相较于1月表现回暖。
五家上市险企累计保费增速均得到改善。从公司层面看，5家上市险企2月份累计保费收入增速相较于1月均有所改善，具体来看，中国人寿（2.8%）>中国平安（0.3%）>中国太保（-3.9%）>中国人保（-4.1%）>新华保险（-14.6%），相较于1月份增速分别改善0.5pct /1.7pct /3.5pct /1.3pct/0.5pct。从2月份单月保费收入情况来看，中国人寿（5.3%）>中国平安（4.9%）>中国太保（4.9%）>中国人保（-1.4%）>新华保险（-13.2%），相较于1月份分别增长3.0pct/6.3pct/12.3pct/4.1pct/1.9pct，中国太保2月份单月保费收入增速改善最为明显。
人身险业务保费收入增速好转，2月单月收入增速环比1月上升7.7pct。1至2月份5家上市险企共实现人身险业务保费收入5565亿元，同比下降2.5%，但2月份单月实现收入为1265.6亿元，同比增长3.6%，较之1月份同比增速上升7.7pct。从累计保费收入来看，中国人寿（2.8%）>平安人寿（0.0%）>太保寿险（-9.3%）>人保寿险（-11.9%）>新华保险（-14.6%），较之1月份分别上涨0.5pct，2.2pct，5.4pct，3.4pct和0.45pct。从2月单月保费收入情况来看，太保寿险（7.4%）>平安人寿（7.0%）>中国人寿（5.3%）>人保寿险（-0.8%）>新华保险（-13.17%），较之1月份增速分别增长22.2pct，9.2pct，3.0pct，14.4pct和1.9pct。据新华保险公告披露，2024年公司保费收入下滑主要是由于“报行合一”政策落地后，银保渠道趸交保费收入发生下滑，但个险渠道业务仍增长良好。
财产险业务累计保费收入保持正向增长，2月单月保费收入增速分化。1至2月份3家上市险企共实现财产险业务保费收入1907.1亿元，同比增长2.1%，环比1月增速下降1.4pct。从累计保费收入来看，太保财险（6.3%）>人保财险（1.1%）>平安财险（1.0%），相较于1月份增速分别下滑2.7pct，1.7pct和0.1pct。从2月份单月保费收入来看，三家险企增速分化，太保财险（1.6%）>平安财险（0.9%）>人保财险（-1.6%），较之1月份增速分别下降7.4pct，0.2pct和4.3pct。从人保财险保费收入结构来看，2024年1至2月车险保费收入为447.6亿元，同比增长1.3%，较之去年少涨5pct。农险与信用保证险增速下滑明显，2024年1至2月保费收入同比增速分别为-8.6%和-26.5%，较之去年同期增速分别下降35.1pct和44.3pct，拖累公司保费收入下滑。
投资建议：《保险销售行为管理办法》的实行利好提升代理人人均产能，推动寿险业务个险渠道转型，叠加“报行合一”落地加深，银保渠道保费收入或将迎来提升，利好人身险业务保费收入增长。国务院印发“以旧换新行动方案”，有望抬升汽车行业需求，刺激车险保费收入增长进而带动财产险业务保费收入增速回升。推荐关注标的：中国人寿，中国太保，中国平安，中国财险。
风险提示：宏观经济增长不及预期，保费收入规模不及预期等。
（原证券研究报告发布于2024-03-18；郑君怡证书编号：S0550522100001）
如需获取更多研报内容和精彩活动，请扫码登录小程序。
