固收卖方的江湖（中）

如果你还有时间继续八卦，请看详细分解：

【丐派】：江湖第一大帮，弟子遍布天下，以消息灵通著称，著名武功有降龙十八掌和打狗棒法

如今的券商江湖，谁领风骚，麦子店高盛——中信证券！明明总是来自央行货政司的有为青年，在大内和江湖均拥有很深的人脉，信息渠道甚广，且将其归为丐帮（主要看地位）。明明总也会降龙十八掌，每周出具的《流动性与汇率周报》体现了上乘的政策变化洞察和预判能力。

研究报告系列：《债市日评》、《利率债周报》、《信用债周报》、《流动性与汇率周报》、《可转债周报》和《专题》等

特别推荐：《流动性与汇率周报》

近两月报告解读：明帮主基本保持坚定看多，逻辑推理保持了较好的一致性，从基本面因子到点位判断的逻辑推理略有跳跃。

【全真教】：祖师王重阳所创，全真七子出于其门下，以内功著名，北斗七星阵

董老师是卖方江湖交易经验最丰富的研究员，内力深厚，撰写的《投资交易笔记》堪称投资界的九阴真经，本狗当年一见便如获至宝，将其归为全真教，有致敬之意！董老师身上有种谜之气质，江湖传说众多，有人说董老师喜欢喝茶，某江湖大佬说他的人生理想是当老师，而本狗知道董老师有芭蕾舞女神级的粉丝。董老师研究报告共有七大系列，对市场多个影响因子的动态跟踪以及从量价变化出发的逆向思考逻辑展现了其很好的交易素养。

研究报告系列：《债市日报》、《高收益周报》、《转债市场周报》、《私募EB每周跟踪》、《固定收益衍生品策略周报》、《离岸债券市场周报》和《专题》等

特别推荐：《债市日报》、《转债市场周报》、《固定收益衍生品策略周报》

近两月报告解读：董老师报告同样坚定看多，且5月第1周就预测利率拐点出现的时间窗口，报告逻辑也体现了从配置到交易的节奏变化，能够有效提升对市场节奏变化的敏感度。

【桃花岛】：黄药师所创，武功自成一家，著名武功有落英神剑掌法，旋风扫叶腿法，擅长五行八卦

黄燕铭总任沪上三雄之首国泰君安研究所总舵主，其从业以来培养出的分析师数量之多、质量之高令后辈难以望其项背；其对证券研究以及人性的洞察如同黄药师的武功已臻化境，造诣非凡（参见《证券研究的2+1思维》、《送你证券研究的三朵花》、《如何把理工男炼成优秀的证券分析师》）。覃公子也许是当今固收江湖最年轻的首席，他曾悟道于珞珈山中，穿梭于樱花树下，如同男儿版的黄蓉；文风古灵精怪，极具幽默，很接地气。此外，覃公子属于明明可以靠脸吃饭，偏偏要靠才华的典型（gf小周迅为什么还没有心动？）。

研究报告系列：《利率周报》、《信用周报》、《债市每日观察》等

特别推荐：《债市每日观察》

近两月报告解读：覃公子近期基本保持偏空的态度，文字中透露一丝倔强；但这又如何，本狗非常喜欢阅读其写的债市每日观察。

【峨眉派】郭襄遍寻杨过不果，豁然顿悟，开创峨嵋派

曾几何时，黄岛主治下的申万研究所是国内优秀分析师的黄埔军校，研究实力和江湖影响力一时无二。可惜的是，黄岛主的离开以及随后大量明星分析师的离去，申万的研究实力出现下滑。但曾经的王毕竟也是王，申万固收可能是目前卖方江湖研究范围最广的，孟祥娟作为黄岛主培养出来的分析师，如同郭襄（xiao dong xie）般精通十八般武艺。

研究报告系列：《利率周报》、《信用周报》、《债券策略》、《行业利差及高频数据周报》、《衍生品周报》、《国际债券市场周报》等

特别推荐： 《利率周报》、《债券策略-调研指数报告》、《债券策略-理财产品月报》、《国际债券市场周报》

近两月报告解读：孟掌门对市场基本维持看多态度，且指出主要触发因素来自监管政策明朗化；但对市场节奏和货币政策的边际变化稍有忽视。

【波斯明教】：由圣处女继任教主，下设十二宝树王，风云三使

管博士是极少能够前往紫禁城参加御前会议的江湖人士，江湖地位无需多言。民生证券固收团队的核心成员以女侠为主，每日跟踪债市异常报价也独树一帜，因此将其归为波斯明教。

研究报告系列：《信用债市场异常报价周报》、《中资美元债周报》、《可转债周报》等

特别推荐：《信用债市场异常报价周报》、《中资美元债周报》

近两月报告解读：报告涉及市场走势、投资策略的判断较少，每日深夜发出的当日债市异常报价报道挺有用处。

【天龙寺】：大理段氏皇族避位为僧之处，正式寺名叫作崇圣寺 

往事如烟，君安证券已成一段传说，但其开创的卖方研究在如今的江湖已蔚然成风，迅雷老师作为君安研究所的创始元老堪称卖方研究的开山鼻祖，为匹配其地位，将中泰证券归为天龙寺，齐晟太子之位也合乎礼制。相较于混乱的监管政策信号、多变的市场预期、反复的市场情绪，宏观指标可预期性更强，基于此建立的中泰时钟对于从中长期视角观察市场有不错的指导意义。

研究报告系列：《利率品周报》、《信用品周报》、《债券专题》等

特别推荐：《利率品周报》、中泰时钟动态

近两月报告解读：齐晟太子撰写的报告对市场节奏的变化、反弹空间、投资策略变化的建议均属上乘，很值得一看。

上期回顾：固收卖方的江湖（上）

PS: 本文对卖方研究报告的解读力求客观，但受限于能力，难免偏颇，还请大家见谅。文章对卖方的门派划分有些牵强附会，武林门派的实力不等同于卖方研究实力！

——武功没有高下之分，练武的人才有。