|文 ：价值发现者
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追求风险可控的高收益
一、
今年跌幅排名倒数第一的行业，就是市场关注度极高的国防军工。
自年初以来，国防军工已经下跌近24%，位列所有行业之首。
而从今年1月7日见顶至今，跌幅为30%。
为什么这个普通老百姓关注度极高的行业，走势如此萎靡？
首要原因，是估值过贵。今年1月7日，国防军工市净率已经处于2005年以来83%的历史百分位，妥妥的极高风险区域。这个时候买入，被套牢水到渠成。而经过这一轮下跌，目前估值温度降至44.71%，才降至合理水平。
所以，1二月份追高买入的投资者，但凡看一下估值，起码也可以克制部分冲动。
第二，机构减仓。
以97家上市公司为样本，在基金前十大重仓股中，21Q1军工行业整体持仓规模及持仓比例均出现下滑：21Q1全部基金军工持仓市值777.0亿，持仓比例下降0.51pct.至2.48%；21Q1主动型基金军工持仓市值545.5亿，持仓比例下降0.55pct.至2.17%
第三，长期来说，这不是一个好行业。这个行业不足够市场化，更多依赖政策、事件驱动。好的行业应该是像消费这样需求高频且普遍的行业。所以这个行业出现大牛股的概率也不高。自2010年以来，收益率排名TOP200的A股中，国防军工占据7席占比仅3.5%。
不过，并不说这个行业就很差。实际上，近几年该行业的营收增速、净利润增速还是比较高的：
2020年，军工行业修正后实现营业收入增速12.29%，归母净利润增速31.57%，在A股29个行业中，收入增速排在第4位、归母净利增速排在第10位，处于靠前位置；2021Q1军工行业实现营业收入增速43.77%，归母净利润增速132.67%，在A股29个行业中均排名第13位，在2020年行业受疫情影响较小、基数较大的情况下，营收和利润增速位居前列，行业景气度较高。
那么现在可以买吗？
担忧：
虽然目前相对估值温度已经降至44%，但是绝对估值市盈率仍然高达61.7倍。这也是军工行业长期以来的一个问题：绝对估值水平一直处于高位，长期排在所有行业中前几位。
吸引力：
市场关注度高，行业景气度较高，相对估值已经跌至合理位置，超跌后存在反弹可能。
综合考虑，我们近期将提升对军工行业的关注度，寻求部分参与、把握波段操作机会。
二、
市场连跌数日，当前估值偏低背景下越跌越买除了不变。今日买入积极进取、全球精选各5000元，她组合793.71元，合计10793.71元。
特别提示：
本文为信息分享，不构成任何投资建议。
市场有风险，投资需谨慎。
码字不易，点下“在看”，你最好看。
