【读者问答】什么是货币派生？印钞与GDP有什么关系？

文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）

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这些天，有位读者问我这样一个问题：

“假如央行印刷出来 100 元，把这 100 借给了商业银行（建设银行）吧，建设银行把 100 元借给了 10 家企业（假如市场上就 10 家企业），利息是年化 10% 吧，一年期的。到年底，每家企业必须要连本带利还建设银行 11 元。可市场上一共才 100 元。这就证明肯定会有企业到年底还不上钱的啊。问：难道多出来的 10 元也是央行印刷出来流向市场了？那纸货币不就是和庞氏骗局一模一样了嘛。这个问题我是不是思考的有问题？逻辑对不对？”

在这里我要说两点：

1、 央行借出100块钱不会只有 100 块进入市场 ，央行印出的钱只是基础货币，基础货币进入银行体系后是可以衍生出数倍 M2 的， M2 是居民、企业、非银金融机构存款总和，可以理解为所有的钱。

一般来说， A 银行拿到 100 块钱后，他会拿出一部分钱存在央行（比如 20% ），另外的 80 块拿去贷款，然后形成 a 企业在银行 B 的存款， B 银行再把一部分钱存在央行（ 20% ）即 16 块，剩下的 34 块拿去贷款，然后又形成 b 企业在银行 C 的存款……。按照这个算法，大约可以衍生出 5 倍的 M2 。

即：M2＝基础货币×货币乘数＝ 100 × 5 ＝ 500 元

也就是说最后进入市场的实际上是 500 元左右，这就是货币派生。

2、 每家企业必须要连本带利还建设银行 11 元，可市场上一共才 100 元啊？怎么解释？

现在我们来做一个极端的假定：

A、 假如 2017 年 1 月央行印出的 100 块钱，全部给了企业；

B 、一年之后（ 2018 年 1 月）企业 A 用 100 块钱生产出了一款价值为 50 元的手表。

那么到 2018 年 1 月时央行理应在 2017 年 1 月 100 块的基础上，多印出 50 块，这个时候市场上的钱不是就有 150 块了吗？（所以不能称为庞氏骗局）

这样一来不是可以还上银行 11 块钱存款了吗？在这个过程中企业创造的价值是 50 － 11 ＝ 39 块；银行创造的价值是 11 块（因为银行为生产手表出了力，即放贷）。

可见央行每印出的一块钱都有一个瞄，在古代，央行的瞄主要是对准社会财富（可以理解为 GDP ），如果印出的钱超过了这个瞄就意味着货币超发。

2016 年中国的 M2 是 155 万亿，增长是 11.30% ； 2016 年中国的 GDP 是 74.4 万亿元，增速 6.7% ，从这个数据看，中国是存在货币超发的。