昨天跟FOF的朋友聊，这几年在国内比较有效的投资策略，大多都是
宏观策略
。
宏观策略不仅仅是关注股票，而且配置债券和商品，的确这几年债券和商品都是牛市，所以宏观策略会比股票多头、量化策略等更有效一些。
但为什么债券和商品是牛市呢？也是因为这几年不止国内，
全球的宏观局势都发生了很大的变化，不仅在政治上，而且在经济上，甚至在文化制度上。
【
政治上
】
主要是俄乌和中美，以前的地缘冲突也一直有，但是没有俄罗斯这种安理会五常级别的国家下场，中美是近二十年的合作关系逆转。
【
经济上
】
主要是美国通胀是四十多年以来的最高水平，上次还是
70
年代的中东联合封锁下的石油危机，欧盟自九十年代成立就没见过这么高通胀。
高通胀下资源股的确是最优的资产之一，因为下游需求旺盛向上传导，而且各国央行加息大幅度抑制成长股，资源股大部分是价值股，兼具分红避险属性，这也是过去几年
资源牛市的主要原因
。
【
文化制度上
】
变化在国内外都有体现。国内是安全与发展并重，而且铁了心跟美国走不一样的道路，这些自上而下反映在很多行业里，包括社会主义特色金融市场，直接翻译就是不能用西方自由主义市场的东西作为标杆，其次是地产进入青铜时代给大家带来资产负债表衰退的悲观预期。
国外的最大的变化是
民粹主义和右翼政治势力上台
，带来的经济和外交政策的变化，16年特朗普上调后的贸易大棒政策，民主党的拜登也沿用至今。当前欧洲议会选举也是右翼势力得票率高涨。
政坛右翼化倾向原因直接参考美国，全球化导致这些国家传统制造产业的人大量失业，生活水平没有跟上国家整体前进的步伐，因此在选举时推出代表人，为自己争取利益。
近期美国对中国光伏锂电产品的征税，以及欧盟对中国电动车的关税，都是这些变化下的产物。
法国股市最近也被选举吓得不轻。
要思考未来几年投资范式会不会有大的变化，其实就是思考上述已经发生的宏观变化，会不会逆转，亦或是继续？
先看地缘政治，全球
三大火药桶
地区
分别是俄乌、中东和东亚，俄乌和中东对美国来说，是跷跷板，拜登支持俄乌打但是反对中东打，特朗普则完全反过来，不希望给乌克兰援助，但共和党金主很多犹太大佬，所以俄乌和中东未来一段时间很难同时太平。
东亚取决于东方大国的战略定力，我倾向于认为
在有能力冲破金融制裁之前，台海大概率是维持现有稳定状态
，否则参考俄罗斯，东方大国在海外的资产会被全部冻结。
综合来看，地缘政治未来一两年的变化可能不会很大，即使伊朗被牵扯集中，对大宗的影响也不会有俄罗斯那么大。
再来看经济增长和通胀。根据6月11日世界银行的预测，
2024年全球经济增速将稳定在2.6%
，在2025-2026年小幅上升至平均2.7%，低于疫情暴发前十年3.1%的平均水平。
2024年全球通胀将放缓至3.5%、2025年降至2.9%。
全球利率则很可能仍将保持高位
，2025-2026年平均约为4%，大约是2000-2019年平均水平的两倍。
通胀走低但是经济增速也走低，利率反而走高，形成“
低增速、中通胀、高利率
”的组合，整体略微呈现滞胀的局面，这会挤压全球的对外投资和消费需求。
结合国内地产行业漫长的去化周期，国内依旧呈现严重的结构分化，跟地方政府绑定的地产等传统行业是衰退期，靠中央政府财政支持的新兴行业是成长期，跟外需绑定的出口，则是不温不火，因为全球的滞胀挤压消费需求。
最后再来看文化制度，相较于整体不变的地缘政治，亦或是边际变好的经济增长和通胀水平，
各国的文化制度的变化甚至在未来还有可能加剧
。
越是低增长，右翼越是会上台，越是会各自为战，只顾各家利益，推进逆全球化。
有可能被贸易政策或者是国家安全伤害到的行业，都需要十分小心。这也会使得国内某些为全球搭建产能的产业的去库存速度变慢。
当然这是一把双刃剑，有全球右翼上台受损的行业，也有国内安全自主可控而受益的行业，只要是能真的突破，市场会毫不吝啬献上戴维斯双击，
很多细分领域的隐形冠军还能讲这个逻辑
。
以上就是对未来地缘政治、经济和文化制度的一些看法，
总结下来是地缘政治不变，经济与通胀略微变好，文化制度会继续右转和逆全球化。
再回到最开始的问题，我认为未来一段时间宏观策略的优势并不会有那么大，因为未来全球的宏观波动会变小，尤其是在经济增长和通胀领域。
如果再考虑到未来科技进步或突破带来生产力的变化，我觉得未来最确定的资产走势会是两类：第一类是地产漫长去化周期带来资产负债表预期的持续衰退，这块最直接的资产是
中国债券
，第二类是科技持续突破带来的新的需求，代表
是AI
。
这周末我会在星球里开直播，聊聊
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