超级买家来了。。

这两天看数据的时候，发现个挺有意思的事情，超级买家在逐步浮出水面了。

从数据上看，中央汇金投资和中央汇金资产等“国家队”，大幅增持了股票ETF。

按照WIND的统计数据显示，8月1日至8月29日，股票ETF合计“吸金”1264.88亿元。

这是继7月以来，股票ETF单月净流入的金额，连续两个月超过1200亿元。

这些股票ETF里面，被国家队增持最多的是6只宽基ETF，总计获得了中央汇金“千亿”级加仓

这里面单只净流入超过100亿元的ETF有3只，基本都是沪深300ETF，单单这3只基金合计净流入689.36亿元。

除此之外，还有上证50ETF、创业板ETF、中证500ETF的净流入额都超过50亿元。

截止到六月末的时候 算总数的话，国家队合计持有股票ETF市值为5838.66亿元。

这个数字相比2023年底的1176.95亿元可以说大幅增长，差不多增长了近4倍的样子。

可以看出增持的主力是中央汇金投资，它是半年报期末持仓市值最多的。

中央汇金资产也进行了同步增持，只不过持有的ETF市值相比中央汇金投资要少的多。

很多人看到国家队持续买入沪深300这类宽基ETF托指数，经常会有各种抱怨。

其中一个抱怨就是，国家队持续买入这类宽基ETF，虽然指数看起来被托住了没跌多少。

但是很多公司的股价，已经完全跌的不像样了。 这点看看平均股价就非常明显，目前已经快回到2024年2月初那个低点了。

之所以会出现指数没跌多少，但是个股价格持续下行，也是因为国家队的增量资金通过几个宽基ETF托住了指数。

可以说在美联储加息开始的两年时间里，可以说我们整个市场的资金是在不断流出的，最近一段时间可能唯一的增量资金就是国家队了。

之所以出现这个现象，这里面很重要的原因就是我们提早开启了逆周期调控紧缩。

再叠加美联储加息带来的全球流动性紧缩，市场上没有新的增量资金也是正常。

由于没有稳定的增量资金，注重择时的活跃交易资金开始逐步成为影响边际定价的因素。

在增量资金越来越少的背景下，这些活跃的交易资金本身是存量博弈，大家玩的是互掏口袋的游戏。

这个游戏时间越长，市场上存量资金想从别人口袋里掏出钱来的概率，就会变得越小。

原因也非常简单，随着时间推移这些存量资金能活下下来的，基本只剩下那些千年的狐狸。

大家基本都是久经沙场，你想和千年的狐狸谈聊斋，那难度是可想而知的。

所以我们也会看到，伴随着时间的流逝和存量资金的持续消耗，行情的持续性也变得越来越差。

体现在公司和行业的轮动上面，我们也会看到这个轮动速度，变得越来越快。

这个阶段你如果买入的话，赚点钱就得赶紧跑，稍微跑慢一点就有可能会挨刀剁手。

里面剩下的都是老手，大家比的就是刀子快的游戏，你一个新手进去不挨刀才怪。

出现这种情况的原因也很简单，在居民和企业部门风险偏好降低的情况下，没什么增量资金进入资本市场做配置。

不管是和权益挂钩的理财产品、基金产品还是证券账户，从2022年美联储加息开始之后都是这样。

数据上很典型的变化就是，如果我们观察新增理财和新增存款的变化，会发现从2022年开始有个新变化。

那就是新增存款在大幅增长，但是新增理财这块和过去几年比较的话基本是负增长。

大家的风险偏好这么低，就连新增理财这块都负增长了，更别说流入到资本市场会有什么增量资金了。

出现这个变化的核心原因还是资产荒，整个市场上稳定而且收益合理的资产非常稀缺。

这就导致不管你买哪类资产，一不注意都可能掉进坑里亏本金。相比亏损来说放银行贬值就贬值了，相比贬值亏损的幅度显然更大。

在这种大背景下面，大家的风险偏好变得极低，根本不愿意冒任何风险去投资做信用扩张，因为真的是投啥啥亏。

不信你可以回顾一下，是不是这两年不管你在国内买哪类资产，不管是在楼市买房子，还是在资本市场买股票。

甚至买信托，或者那些底层资产是房地产项目的大额理财基本都是殊途同归，可以说是投啥啥亏。

没有盈利效应，自然也就不会吸引到任何增量资金的进入，大家的风险偏好越来越保守就成了常态。

这个情况已经持续了很长时间，不过后续随着美联储9月降息开始，可能《 终于要熬出头了 》。

因为现在看老美那边大概率在九月份会降息，但是这次降息并不会同时出现衰退，而是经济降温以后的预防式降息。

这个时间节点如果国内的货币宽松和财政刺激跟上，带动货币流通速度回升和居民和企业部门风险偏好回升。

在这种情况下率先感受到温度变化的，可能是资本市场。一段持续性不错，而且节奏又快又急的中级反弹，可能就此会浮出水面。

我们觉得这个情况可能会出现，除了可能的货币宽松和财政刺激，还有个原因是最近半年急剧改变的筹码结构。

其实算持仓比例的话，目前中央汇金投资加中央汇金资产的占比，已经不算低了。

你看看开头那两张统计图，会发现国家队这两家公司持有的几个宽基ETF，有几只已经在总份额占比超过五成了。

如果统计目前持有的总金额的话，会发现目前 已经达到了五千多亿人民币。

你要知道我们国家队开始大手笔增持ETF，也不过只有半年多时间的样子。

而我们隔壁的邻居日本，在央行增持了这么多年之后，也就买了两万亿左右人民币账面价值的ETF。

PS：截止截至2023年3月，日本央行持有的ETF账面价值37万亿日元（2657.5亿美元），市值为53万亿日元，相当于东证主板市场总市值(约710万亿日元)的7%。

从日本央行持有的ETF账面价值和市值的对比看，日本央行持有的ETF差不多赚了16万亿日元，差不多是账面价值的不到50%。

你要知道在过去很长时间，由于日本国内的风险偏好相对较低，日本资本市场ETF的主要买家就是日本央行。

这也意味着日本市场在很长时间里，市场增量资金很大一块主要是来自央行的购买。

我们目前国家队的持续买入，其实是异曲同工的效果，只不过我们比日本那边买的更快更急。

虽然很多人都不看好国家队目前的托底买入，但我们认为这些买进入的ETF，后面大概率是会赚钱出来的。

而且这个赚钱出来的时间不会等待太长，应该就在后面一两年左右的时间。

现在很多不看好国家队托底买入的人，未来说不好就是后面一两年到了高位减持时候的主要买家。

防杠声明：本篇只是个人的一点片面的、静态的、相对不成体系的一些看法。

个人水平有限，不排除观点存在偏见和错误，大家很多东西没必要争论，求同存异就好了。