【重点推荐】石化肖洁/沈科：新潮能源（600777）油田收购正式获批，产量大超预期

维持增持评级，维持目标价4.9元。我们预计不考虑重组的情况下2017-19年EPS为0.02/0.03/0.03元，按照2017年10月起并表第二块油田的时点，将重组后2017-19年备考EPS从0.06/0.25/0.45元，调整为0.04/0.33/0.50元。我们测算第二块油田2017-19年净利润10.3/23.4/35.6亿元，收购并表后将大幅增厚公司业绩，给予一定的高估值溢价，维持目标价4.9元，维持增持评级。收购第二块油田获批，战略转型意义重大。公司6月23日公告获得证监会正式核准公司收购第二块油田的批文，战略转型即将完成。产量大超预期，价格弹性高。第二块油田1P储量1.7亿桶，完全成本仅24美元/桶，且实际产量较预期大幅超出67%。预计2017-19年，油价每涨10美元，第二块油田利润弹性为4.1/6.4/8.5亿元。中长期看涨油价，Permian产量领跑美国。在欧佩克减产和削减上游投资影响下，油价中长期看涨；第二块油田所在的Permian盆地资源条件优越，是美国石油增量的领头羊，具有广阔开发前景。风险提示：油价大幅下跌，产量不及预期，重组进度不达预期。

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