从两会看行业发展机会

全国两会作为新一年经济发展的“风向标”，对上落实党中央的政策部署定调，对下细化部委和地方政府的工作任务，是每年3月乃至全年最重要的会议，总是受到广泛的关注和讨论。

那 今年两会的强调了些什么？有哪些重点内容需要关注？又会带动哪些行业的投资机会呢？

报告酱整理了15篇相关报告，和大家一起详解两会重点。

公众号私信回复【0307】免费领取全部参考报告。

参考报告

【国务院】2024政府工作报告

【国投证券】政府工作报告核心信号：高质量出现24次，科技28次创新高

【财通证券】《政府工作报告》解读：5%的目标会实现么？

【天风证券】宏观报告：2024年《政府工作报告》的十大重点

【天风证券】2024年政府工作报告点评：怎么看超长期国债和防空转？

【中国银河】2024年政府工作报告核心要点解读：利好A股哪些主题和行业？

【东吴证券】政府工作报告的科技含量

【申万宏源】全面解读《政府工作报告》：立足长远，兼顾当下

【粤开证券】粤开宏观：政府工作报告释放的九大信号

【平安证券】政府工作报告的五维理解

【国信证券】全国两会解读和市场展望：关注新质生产力、开创产业发展新篇章

【中国通信院】全球数字经济白皮书（2023年）

【工信部】2023年全球先进制造业集群发展趋势报告

【植德】2023年度新能源与新材料行业报告

【Totem】2024年中国出海品牌分析报告

政府工作报告历年对比

与去年相比，2024年政府工作报告并 没有特别超出市场预期 ，对经济增速目标的设定与市场预期较为一致，民营经济、房地产等大家着重关切领域还是维持原有的政策基调，不过预期目标中有几个指标的变化需要关注：

首先，整体来看，稳增长仍是2024年重点工作内容，全年经济增长目标设定保持稳定。GDP目标增速5%左右，与2023年保持一致。值得关注的是，2023年是基于2022年较低基数的情况下设定的增速目标，这也意味着 今年的增速目标更显高质量要求 。

其次，城镇新增就业由去年的“1200万人左右”调整为“1200万人以上”。 从“左右”变成“以上”，体现出政府稳就业的决心。 一方面因为当前的就业形势存在一定压力，《报告》提到“就业总量压力和结构性矛盾并存”；另一方面，今年的高校毕业生人数再创新高，超过1170万人，比2023年增加近20万人。

另外，居民收入增长目标从2023年“与经济增长基本同步”提升为2024年“与经济增长同步”。从“基本同步”到“同步”，体现了 增加居民收入 政策导向的显著增强，尤其是在扩大中等收入群体和增加低收入群体收入等方面。

本次政府工作报告还提出“单位国内生产总值能耗降低2.5%左右”，去年的表述是“单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降”，没有相应量化目标，这一变化可能与当下对 推动先进产能比重持续提升 的追求有关。

财政政策方面，强调 “适度加力、提质增效” ，比2023年“积极的财政政策要加力提效”的表述更加细致。货币政策方面，2024年提出 “稳健的货币政策要灵活适度、精准有效” ，比2023年“稳健的货币政策要精准有力”的目标更加强调效果，预计2024年货币政策将 继续保持相对宽松状态 。

“避免资金沉淀空转” 也出现在本次报告中，这一表态自十八大以来就没有在两会政府工作报告中出现，2019年倒是有“不能让资金空转或脱实向虚”，但是含义与当前略有不同，这也体现出了 决策层对货币政策传导机制和金融体系运转的重视 。

产业政策方面，对比起去年的政府工作报告，今年产业政策不仅重要性被抬升、而且相关表述也更多了， 新质生产力成为2024经济社会发展的关键词 。

根据国投证券对于近六年政府工作报告重要词频统计来看，2024年政府工作报告中高质量发展出现24次，远远高于前五年的水平，科技、产业和数字这三个关键词分别出现了28次、41次和21次，同样也是近六年以来出现频率最高的一年。

结合2024年十大工作任务中， 建设现代化产业体系和科教兴国放在了前两位 ，不难看出2024 年的政府工作中， 科技创新 的重要性之高。

值得关注的3大重点

一、为什么GDP目标增速是5%？

考虑2020年至2023年GDP平均增速在4.7%，5%的GDP增长目标显然更加积极，想要达成也“并非易事”，根据长城证券的大致测算，今年1-2月GDP同比均值约为4.3%，距离5%的目标还有一定差距。

保持5%左右的经济增长目标主要是考虑到以下两个方面： 一是需要，二是可能 。

“需要”体现在稳就业、防风险等底线思维要求之下经济增长不能快速回落。 外部因素看，2024 年是选举大年，全球政治经济风险加剧，国际形势复杂严峻，内部因素看，国内经济仍然存在有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等风险隐患。

政府工作报告将2024年经济增长目标设定为5%左右，与2023年保持一致，无疑给市场传递出了稳增长的积极信号，有助于稳定预期、提振信心。

“可能”代表着5%可能就是中央目前认定的我国经济潜在增速水平 ，也是“十四五”规划中提到的“国内生产总值年均增长合理区间”。

为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，我国需保持稳定经济增长。2023年人均GDP为8.9万元，较2020年增长24.4%。以2035年人均GDP水平相比于2020年翻一番作为衡量标准，2024-2035年人均GDP年均需要增长4.0%。鉴于随着经济水平的不断提升经济增速会下降这一自然规律，2024年设定5%左右的经济增长目标是非常有必要的。

另外，从地方政府设定的经济增长目标来看，2024年全国经济增速设定为5%左右也比较合理。2024年地方政府目标加权平均值为5.41%，而全国经济增长目标设定为5%左右，略低于地方平均，设定合理。

二、怎么看超长期国债和防空转？

政府工作报告提及拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024年先发行1万亿元。

天风证券指出某种程度上来说，超长期特别国债的发行 弥补了一般公共预算支出放缓的缺口 ，控制一般支出的同时，增加对国家重大战略任务的保障；同时，在专项债规模基本未发生变化的情况下，超长期特别国债的发行增加了中央举债的占比，符合中央金融工作会议提出的“优化中央和地方政府债务结构”的要求。

今年超长期特别国债1万亿元的供给规模不算低， 预计短期集中发行可能会对市场构成一定扰动 ，市场担心可能对收益率曲线造成结构性影响，带动期限利差有所波动。同时，供给压力还可能伴随资金面波动。

至于报告中新增的“避免资金沉淀空转”，是继去年11月22日全国人大提及“货币资金在银行间空转”后，高层再度涉及资金空转表述。申万宏源认为 或许预示短期货币政策更侧重疏通信用传导，增量宽松或留待年中之后 。

三、为什么要大力发展新质生产力？

新质生产力是指创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。

为什么在今年政府工作报告中着重提出“新质生产力”呢？

从内部看，作为新质生产力发展载体的战略性新兴产业和未来产业可以 带来经济发展质量和效率的深层次变革 ，是实现经济高质量发展的一大“捷径”。

从外部看，在海外AI加速发展、主要发达经济体加大新兴产业补贴力度的背景下， 我国产业政策加码及切实落地的紧迫性明显提升 。

想要加快新质生产力的形成，不仅需要政策的支持，还需要产业、要素等多方的合力共同推动。

新质生产力的形成与现代化产业体系构建紧密关联，需要处理好传统产业、战略性新兴产业、未来产业的关系，它们并 不是“存废替代”而是“内在统一” 的关系。

未来产业发展将以巩固战略性新兴产业、提前布局未来产业、改造提升传统产业为核心，沿着体系化的道路发展，补齐短板、拉长长板、锻造新板。传统支柱产业能通过技术改造焕发新活力，战略性新兴产业融合集群发展，适应技术群体性突破的客观规律。

新质生产力形成同样离不开要素支撑，核心变化将体现在 基础科研布局加速、数据要素日趋规范、创业投资高速发展 三个层面。

结合政府工作报告的基调和重点工作，平安证券推测，资本市场或重点关注以下主线：

第一条主线是 新质生产力 ，关注数字经济、先进制造、新能源、生物医药等现代化产业体系重点方向。

第二条主线是 着力扩大内需 ，“大规模设备更新和消费品以旧换新”是重要抓手。

第三条主线是 中国品牌出海 ，支持企业拓展多元化国际市场，打造更多具有国际影响力的中国制造品牌。

第四条主线是 国企改革 ，关注央国企市值管理和人工智能布局。

另外，房地产政策延续 “加快构建房地产发展新模式” 的转型政策导向，关注 “三大工程” （保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设）增量。

中国银河认为，以下主题和行业投资机会值得关注：

国产替代科技创新 ：加快发展新质生产力，主要利好新能源汽车、新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、数字经济等领域；

大消费板块 ：促进消费稳定增长主要利好智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”、智能网联新能源汽车、电子产品等领域；

央国企改革 ：提升央国企投资价值；

“一带一路”主题 ：主要利好跨境电商、服务贸易、数字贸易、电信、医疗等领域；

金融地产板块 ：有效防范化解重点领域风险，要优化房地产政策；

绿色转型 ：利好新能源产业链；

养老服务 ：居民医保人均财政补助标准提高30元，城乡居民基础养老金月最低标准提高20元利好养老行业和医疗行业。

国信证券建议重点关注以 新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济 为代表的新兴产业；以 量子技术、生命科学 为代表的未来产业以及 数字经济 。

随着新质生产力相关概念的发展与落地，这些行业预计将迎来重大的结构性变革与增长机遇。

#你最关心两会的哪些问题呢？