沪镍又发力了 再度逼近上市高位！利多不退场 下半年价格重心仍将上涨

沪镍本周连续3日走升,今日再度大涨186%,期价重新回到6月1日创下的上市新高120000元吨附近。

尽管受贸易战情绪影响,基本金属整体偏弱,但是沪镍表现强势连续上涨,利好的基本面成为支撑期价上涨的动力。沪伦两地精炼镍库存自2016年起进入下行通道,年初至今更是进入快速去库存阶段,上期所镍仓单由年初的3.3万吨下降至6月下旬的2.5万吨,减幅高达24%。

2018年下半年镍市投资趋势策略：

供应端： 印尼恢复镍矿出口，菲律宾环保“禁矿” 政策停滞， 镍矿供应大格局回到印尼2014年初禁矿前，总体上对镍价利空确定。中国及印尼镍铁产量增加，但受中国及印尼不锈钢产量同步增加，下半年镍铁对镍价影响中性略偏空。2018年一季度中国及全球主要镍企精炼镍产出下降，受当前镍企利润较好影响，下半年精炼镍相对上半年增加概率较大，但精炼镍供需结构性短缺仍将持续。

需求端： 不锈钢方面，据中联钢数据，预计2018年全球不锈钢产量将保持增长，同比增幅5-6%至5050-5100万吨；其中印尼增加180-200万吨，中国增加90-100万吨；不锈钢产量持续增长且增速将快于去年，总体上对镍价利多；且2018年下半年及2019年以后，中国及印尼新增不锈钢产能项目众多，也利多镍价。新能源汽车发展迅速，高镍动力电池未来发展空间广阔，镍企调整产品结构（增产硫酸镍减少电解镍）明显，利多镍价。

镍产业链供需环节综合评级显示，2018年下半年供小于求且精炼镍结构性短缺持续，但紧缺程度或较上半年有所收窄；供需基本面总体上对镍价偏利多，预计2018年下半年镍价重心仍将上移，下半年趋势投资策略建议以逢低买入多头配置为主。

2018年下半年镍市投资套利策略

国内供小于求，进口亏损已持续了有6个月左右，国内镍库存又处在低位， 镍进口窗口打开应该是大概率。镍供小于求，不锈钢供大于求，且新增产能多、成本低，不锈钢利润下降是大概率。优先推荐确定性较高的跨市套利及跨品种套利策略，关注阶段性的跨期正反套机会。

风险提示

重点关注宏观、金融、环保等风险：如中美贸易战、金融去杠杆、环保去产能等；镍价快速大幅上涨的风险；新能源基数小、增速快对过高镍价支撑不足风险；不锈钢行业价格战对镍价负反馈风险等。

本文来源：中粮期货工业品部