3月27日，
上海莱士血液制品股份有限公司（002252.SZ）
发布公告，
宣布以42亿元现金收购南岳生物制药有限公司（以下简称“南岳生物”）100%股权。
交易对价分为两部分：
图片来源：上海莱士公告
本次收购无需股东大会审议，但需通过境外反垄断审批。交易完成后，南岳生物将成为上海莱士全资子公司，其9个在采浆站、278吨年采浆量及8种产品批文将全部纳入上海莱士版图。而上海莱士也在几个月前刚经历了一场蛇吞象式的并购。
（A股药企“蛇吞象”：100亿市值硬吃400亿市值）
1. 上海莱士：血制品行业头部企业
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行业地位：
国内血液制品行业龙头，产品涵盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等核心品种。
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战略布局：
推行“拓浆”（扩大浆站资源）与“脱浆”（优化血浆利用）双轨战略，此前已在河南、广西等地布局浆站。
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财务实力：
2024年前三季度营收超63亿元，此次收购资金来源于自有及自筹资金（已发布向银行申请并购贷款公告，编号：2025-024，贷款额度拟不超过30亿元），未对现金流造成重大压力。
2. 南岳生物：湖南血制品“隐形冠军”
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财务表现：
2024年前三季度营收4.47亿元，净利润0.72亿元，资产总额超137亿元，负债率约39%。
1. 浆源争夺战再下一城
血液制品行业的核心资源为原料血浆。收购后，上海莱士将南岳生物在湖南的9个浆站收入囊中，省内浆站数量将增至11家并拥有1家分站，华中地区浆源掌控力显著提升，为其冲击“千吨采浆量”目标奠定基础。
2. 区域协同效应凸显
上海莱士原有布局集中在华东、华南，此次借南岳生物切入华中腹地，与现有生产基地形成互补。湖南作为人口大省，浆源潜力巨大，叠加政策支持（如湖南省医药行业协会资源），未来采浆量增长可期。
3. 产品线与研发互补
南岳生物拥有3大类8种产品20种规格的血液制品产品批准文号，将填补上海莱士部分产品空白；双方在研管线整合后，有望加速新药上市，增强市场竞争力。
1. 短期业绩增厚
按2024年1-9月数据测算，收购后上海莱士营收、净利润预计分别提升7%和4%，每股收益进一步增厚。南岳生物产能利用率不足60%，整合后产能释放空间较大。
2. 长期挑战不容忽视
本次收购是上海莱士巩固行业龙头地位的关键一步，也是国内血液制品行业整合的缩影。随着政策壁垒高企、浆站资源稀缺，头部企业通过并购扩张已成趋势。南岳生物的加入，不仅为上海莱士带来“量”的增长，更在“质”上强化了区域与产品竞争力。然而，如何消化高额商誉、实现高效整合，将是其下一阶段的核心命题。
血制品行业的“寡头时代”，或许正加速到来。
（本文数据均来源于上海莱士公告及公开披露文件，不构成投资建议。）
