总体结论
（1）债基个数
新发行二级债基27只，比2016年四季度新发数减少2只。对应的，一季度发行份额下降，约为71亿，相比2016年四季度减少约79亿。
（2）债基规模
二级债基总资产和净资产分别为2542亿和2268亿，2016年四季度末总资产和净资产分别为2539亿和2274亿。一季度较上年四季度总资产增加3亿元、净资产减少7亿元。一季度250只老二级债基中165只出现总资产规模增长，85只总资产规模缩水。
（3）杠杆率
2017年一季度二级债基杠杆率为1.13倍，较2016年四季度的1.11倍上升0.02倍，结束了从2014年一季度开始的平均杠杆率下降趋势。
（4）申购赎回
2017年一季度债基大部分处于净赎回状态。250只开放型老二级债基中有37只出现净申购，170只出现净赎回，其余无数据或无申购赎回。
（5）基金净值增长率
2017年一季度二级债基单季平均净值增长率为0.28%，较16年四季度上升约1.02%。250只老二级债基中有172只实现增长，69只净值出现下滑，其余无数据或与上期持平。
（6）大类资产配置
截至2017年一季度，二级债基总资产为2542亿。其中，债券总资产为2036亿，股票、银行存款与其他资产分别为236亿、86亿和185亿。从占比来看，一季度债券占比为80.1%，股票占比9.3%，银行存款占比3.4%，其他资产占7.3%。相比16年四季度，一季度二级债基债券占比增加1.5个百分点，股票增加约0.4个百分点，银行存款减少约1.5个百分点，其他资产减少约0.3个百分点。
（7）券种配置
17年一季度二级债基企业债（不含短融和中票，下同）占债券总资产比例31.6%，中票14.7%，可转债4.7%，金融债19.0%，短融22.4%，国债2.9%。相比于16年四季度，金融债上升5.5个百分点，短融上升1.1个百分点，企业债下降6.1个百分点，中票下降2.0个百分点；其他品种占比变动较小，国债下降0.4个百分点，可转债持平。
以下为正文：
一、2017年一季度二级债基基本情况
（1）债基个数
截至2017年一季度末，发行在外的二级债基共277只（剔除了分级基金）。一季度新发行二级债基27只，比2016年四季度新发数减少2只。对应的，一季度发行份额下降，约为71亿，相比2016年四季度减少约79亿。
（2）债基规模
截至2017年一季度末，二级债基总资产和净资产分别为2542亿和2268亿，2016年四季度末总资产和净资产分别为2539亿和2274亿。一季度较上年四季度总资产增加3亿元、净资产减少7亿元。一季度250只老二级债基中165只出现总资产规模增长，85只总资产规模缩水。一季度，总资产规模下降最大的是工银瑞信双利，减少约24亿；总资产规模增加最大的是国投瑞银优化增强，增加约81亿。
一季度二级债基的平均总资产和平均净资产分别为9.18亿和8.19亿，相比于2016年四季度，平均总资产减少约1.0亿，平均净资产减少约0.9亿。
16年四季度总资产规模前三的二级债基总资产规模有增有减，其中降幅最大的为工银瑞信双利，总资产减少23.6亿至129.6亿。
净资产方面情况类似，16年四季度排名前三的二级债基净资产规模同样有增有减，其中工银瑞信双利净资产减少24.7亿至121.2亿，降幅最大。
（3）杠杆率
2017年一季度二级债基杠杆率为1.13倍，较2016年四季度的1.11倍上升0.02倍，结束了从2014年一季度开始的平均杠杆率下降趋势。2016年四季度杠杆率最高的开放式二级债基是信诚惠泽，杠杆率为1.60倍，一季度降为1.19；17年一季度杠杆率最高的是博时泰和，杠杆率为2.20。
（4）申购赎回
2017年一季度债基大部分处于净赎回状态。250只开放型老二级债基中有37只出现净申购，170只出现净赎回，其余无数据或无申购赎回。其中最大净申购债基为前海开源祥和，申购率达9258%，最大净赎回债基海为长盛同禧，净赎回率约为97%。根据一季度老二级债基净申购率的统计分布，1/4分位点为-27.9%，中位数为-8.7%，3/4分位点为-0.03%，总体较16年四季度小幅下滑。
（5）基金净值增长率
一季度债券市场小幅走弱，总体而言，各品种各期限收益率均上行。利率债方面，1年期国债收益率一季度上行21BP，1年期政策性金融债（进出口和农发）收益率上行22BP；5年期国债收益率上行22BP，5年政策性金融债收益率上行25P；10年期国债收益率上行27BP，10年期政策性金融债收益率上行33BP。信用债方面，中票与城投收益率全面上行，且高评级债券收益率上升数额总体而言高于中等评级债券。具体数值来看，1年期AA+短融收益率上行36BP，5年期AA+中票收益率上行44BP，5年期AA中票收益率上行28BP；5年AA城投收益率上行44BP。
2017年一季度二级债基单季平均净值增长率为0.28%，较16年四季度上升约1.02%。250只老二级债基中有172只实现增长，69只净值出现下滑，其余无数据或与上期持平。全部二级债基口径下，易方达安心回报当季净值增长率最大，为2.48%，净值增长率排名分列二、三位的是新华信用增强和新华双利，当季净值增长率分别为2.12%和2.09%。
二、资产配置
（1）大类资产配置——债券配置比例小幅增加，银行存款有所减少，股票、其他资产比例较稳定
截至2017年一季度，二级债基总资产为2542亿。其中，债券总资产为2036亿，股票、银行存款与其他资产分别为236亿、86亿和185亿。从占比来看，一季度债券占比为80.1%，股票占比9.3%，银行存款占比3.4%，其他资产占7.3%。相比16年四季度，一季度二级债基债券占比增加1.5个百分点，股票增加约0.4个百分点，银行存款减少约1.5个百分点，其他资产减少约0.3个百分点。
从绝对规模的变化看，股票总资产增加10亿，债券总资产增加40亿，银行存款减少39亿元，其他资产减少8亿。股票总资产增加最多的是易方达丰和，共增加5.2亿，下降最多的是工银瑞信双利，所持股票减少约7.1亿；债券总资产增加最大的是前海开源鼎裕，当季增加45.9亿，下滑最明显的是工银瑞信添福，债券总资产减少大约16.3亿。
（2）券种配置——金融债占比略有提升，企业债占比下降明显
17年一季度二级债基企业债（不含短融和中票，下同）占债券总资产比例31.6%，中票14.7%，可转债4.7%，金融债19.0%，短融22.4%，国债2.9%。相比于16年四季度，金融债上升5.5个百分点，短融上升1.1个百分点，企业债下降6.1个百分点，中票下降2.0个百分点；其他品种占比变动较小，国债下降0.4个百分点，可转债持平。
从二级债基配置券种的总资产规模来看，一季度国债、企业债、中票总资产分别减少7、108、34亿元，金融债、短融、可转债总资产分别增加118、31、2亿元。
三、结论——净值增长率转正，杠杆率回升
17年一季度新发行27只二级债基，一季度债券市场较16年四季度有所修复，绝大部分二级老债基出现了小幅净值增长，但净赎回加剧，因此二级债基总体规模小幅上升，但平均规模继续下降，而杠杆率则有所回升。
大类资产配置方面，一季度债券配置比例小幅增加，银行存款有所减少，股票、其他资产比例较稳定。债券券种配置上，金融债、短融占比提升，企业债、中票占比下降，国债、可转债占比变化不大。整体来看，信用债配比下降。
