丁鲁明
,S1440515020001
市场回顾和观点
沪深
300
指数上周小幅下跌，涨跌幅为
-0.38%
沪深
300
指数上周小幅下跌，涨跌幅为
-0.38%
。期货方面，根据收盘价计算，近月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为
-0.44%
、
-0.48%
、
-0.34%
、
-0.31%
。近月、次月、下季和隔季合约的收盘价期现价差分别为
-15.58
、
-27.38
、
-58.58
和
-81.58
点。从期货市场表现和价差的期限结构来看，多数合约的期现价差有所扩大。
根据中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一
中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一。行业方面，钢铁、有色金属和煤炭领涨，建筑、电子元器件和家电领跌。个股方面，浦发银行、格力电器和万科
A
对指数的正向贡献度最高，包钢股份、苏宁云商和中国铝业对指数的负向贡献度最高。
官方
PMI
拐头，主板靠周期还能扛多久？
主要结论：
上周周期板块强势上行，我们上周推荐的有色金属行业当周涨幅
4.2%
（
2/29
），仅次于钢铁板块，但这也短期减缓了主板调整幅度。
基本面上，官方制造业
PMI
首现拐头，三季度经济下行风险仍高，周期上涨但更多是黑色系商品价格上涨拉动所致，需求侧未见改善，甚至在市场大谈供给侧的当下，钢材库存水平也从未下跌至供给侧启动前水平，供不应求全凭想象并无更多客观数据验证，一旦调整不可留恋；
技术面上，最新完成的
Hurst
进阶择时模型对上证综指也在
7
月
21
日再度给出长期反转信号，预计将与本轮周期板块同步见顶；
主板择时观点：
下周将披露更多
7
月经济指标，我们维持对
7
月经济下行的谨慎预期，建议主板维持低仓位回避；
创业板择时观点：
创业板中期反弹正常展开中，再融资明紧暗松有加速迹象，
IPO
核准
7
家再度减少，叠加中报证金首度介入创业板，政策面、消息面、资金面都支撑本轮中期反弹，下周尤其关注次新板块，建议维持高仓位参与，风格建议为创业板占优；
本周行业热点（趋势模型）建议关注：
石油石化、钢铁。
