兴证医药团队（
徐佳熹/项军/孙媛媛/霍燃/赵垒/张佳博/
黄翰漾/杜向阳
）
A股医药投资：
板块走势回顾
过去一周中
市场宽幅震荡，全周股指小幅上涨，今年以来一直较为强势的家电、食品饮料、金融等板块继续领涨，医药板块全周也录得微幅正收益，在各一级行业中位于中游水平。
板块内部来看估值合理的白马和二线白马品种走势依旧良好（包括兴业医药团队近期推荐的细分市场龙头品种恩华药业、乐普医疗以及白马品种华东医药、上海医药），部分预期受益于医保目录谈判的品种（如信立泰、康弘药业、康缘药业等也领涨板块），相比之下，次新股、中小创品种整体走势较弱，也符合我们上周周报中
“中小创品种——缺乏业绩支撑的品种仍建议远离”的判断。
中报行情启动，关注确定性高增长品种
随着6月份临近尾声，投资者对于中报行情的关注度正在逐步提升。布局中报行情有望成为6月底、7月初投资者最为关心的主线。这其中既有较快增长，同时业绩具有确定性，公司本身质地优良的标的或将成为下阶段受到关注的焦点。综合上述条件，我们建议投资者关注——
老百姓
（中报净利润增速30-35%）、
通化东宝
（30%以上）、
长春高新
（金赛保持高增长）、
片仔癀
（45%左右）、
华东医药
（25-28%）、
济川药业
（35%左右）等公司的投资机会。
之后兴业医药团队也将对上市公司中报业绩进行全面梳理前瞻。
高性价比白马+细分市场龙头仍是中期配置首选
对于中期的投资思路，我们依然坚持配置两大类品种
——高性价比的白马品种和细分市场的龙头企业
。
对于第一类品种来说
，
我们需要承认，
白马品种的涨幅已经不小，其现阶段的性价比也不如年初，但展望下半年，这些龙头企业依然是投资者资金配置的理想标的。
一方面，这些品种的业绩确定性较高，其估值也依然在合理区间
，另一方面，考虑到在市场相对平淡的背景下，沪港通背景下的北上资金和部分注重绝对收益的券商资管资金成为为数不多的
“增量”，
对于这部分价值投资者而言，医药板块内具有
“系统重要性”的企业——通常也是龙头公司依然是标配
。
因此，我们建议
投资者下半年继续维持对于白马品种的配置，只是在品种上可以有所侧重，增加对于前期滞涨或高性价比品种的关注
。推荐
华东医药
（上涨后
PEG仍小于1）、
国药一致
（滞涨药店龙头，下半年催化剂有望逐步兑现）、
上海医药、
华润双鹤、中国医药
等。
而
展望
Q3的市场
，
我们认为
细分市场龙头企业会被逐步挖掘。
结合投资者对于新标的的迫切需求和市场对于业绩确定性的关注，
一些市值在
100-300
亿之间，行业地位稳定，估值合理的标的便成为的下阶段的首选
。
考虑到
“细分市场小龙头”的数量并不很多，其估值
也并不处于绝对低估的水平
（也就是说未来一个季度绝对收益的空间大多也就在
15-20%），因此我们判断
在标的稀缺性和投资者对确定性追求的双重驱动下，这些标的的估值切换可能会在
Q3提前到来，建议投资者继续增配
（前期我们推荐的老百姓、长春高新、恩华药业的走势在一定程度上也印证了我们的判断）
。
这些品种中我们看好药品中的
长春高新
（生物药龙头，
25%以上增速，金赛30%以上增速）、
恩华药业
（精麻龙头，全年
25%左右增速
）、
老百姓
/
益丰药房
（药店龙头，一季报超预期，全年
25-30%增速）、
迈克生物
（化学发光龙头，
25-30%左右增长）、
安图生物
（化学发光龙头，
20-25%增长）、
山东药玻
（药用玻璃龙头，
40%以上增长）、
鱼跃医疗
（医疗器械龙头，
30%以上增长）、
乐普医疗
（医疗器械龙头，
35%左右增长）、
爱尔眼科
（医疗服务龙头，
30%以上增长）、
通化东宝
（胰岛素龙头企业，
30%增速）。
医保谈判目录品种——利好部分长期品种，关注新时代牛品种的逻辑
本周我们注意到随着医保目录谈判的推进，市场对于相关品种的关注度正在提高。我们认为，此次医保目录谈判虽然相关品种的整体降幅不低，但依旧提前的政策制定者鼓励疗效确切新药的倾向，对于能够以合理降幅进入目录产品构成利好。特别建议关注一些在售体量不大，进入医保后长期有望放量的产品（比如
