长线投资社群：一周交流精选 （第三十九期2022.10.16）

小成靠学，理论书籍是进步的阶梯；大成靠悟，满嘴经典，都是别人的东西，满塞到你的脑子里，反而束缚了你的大脑思维，修行是减法，是为了让你心灵的觉悟；更大成就靠经历，不吃苦中苦，不会懂得知足感恩，不会真正看开放下，不经历磨难，不会真正掌握功夫，驾驭心灵!

我们每个人都拥有着属于自己，不同于他人的命运，有的人命运好，有的人命运不好，不要去羡慕命运好的人，也不要去嘲笑命运不好的人。每个人的命运都是自己修来的，做好自己，拥有、保持一颗向善的心，并且把它外化于行动，终将会结出善果，得到福报。也许会早，也许会晚，但一定会到来。

● 投资的时间越久，就越会发现，投到最后，其实真正想要的也是最难做到的就是俩字：踏实，哪怕股价跌下来心理也踏实，这种踏实感是我们投资所追求的最幸福的归宿。我经常看到有些入市十几年甚至二十多年的投资者，还为了股价波动而焦虑难眠，我想这不是投资真正的本源面目，可能最终他也会赚到钱，但却是在痛苦和压力中度过一生。

（2） 10月10日

没有一个冬天不寒冷，经历了2015年股灾连续七八天天跌停，经历了2018年毛衣战引发的暴跌，又经历了2022年内外交困导致的暴跌。每一轮暴跌，当时就感觉都没有未来了，没有希望了，但之后都迎来了大行情，希望在两三年以后我们回头看，现在就是黄金坑。

想起2016年的时候，当时，光伏新能源因为补贴的退坡，动不动消息传出就来一轮暴跌，当时拿着新能源光伏感觉就是立于危墙之下，但是六年以后回头看，当时买入拿住的，不管之后是怎么震荡，到现在基本上都有8到10倍的回报，主要是产业做大了，相关的公司的净利润都有五倍、十倍甚至更多的增长。

评论：

@自由飞翔 ：股市从来都是这样的规律，人性却从来都未改变。现在的经济问题，不是放开疫情防控就能解决的，权衡利弊，放开可能问题更多。

@John董 ：多看看为什么有些股已经不跌了，或者有很强的抵抗，背后有没长逻辑，谈大盘点位都是瞎猜没什么用。其实很多个股今年四月就见底了，牧原和部分医疗器械都不跌了。

@哈哈 ：指数还没有见底，还差一波杀跌，不过有些票已经提前见底了的，比如医疗器械、软件服务等，电力板块和化工板块最强。

（3） 10月11日

有群友提到了养羊策略，投资的不确定性还是很大的，谁也没法保证100%正确，所以建议大家还是优选自己看好的个股、分散组合投资。

中微公司昨天跌近20%，兆易昨天跌近9%，两家公司在86元成功“会师”，而去年七月份，两家公司的高点都是234元，15个月时间，涨跌完全一致，这充分说明板块的效应，也说明同一个板块持有太多的个股也没有意义，分散组合的话，最好是选择不同的板块。

我觉得大家不用太悲观，现在再难也没有五六十年代受西方全面封锁那么难，当时中国一穷二白，什么都没有，现在中国的经济实力可是世界老二。如果国家真认为某个人才非他不可，肯定会想办法将他留住的，现在很多外国人都加入了中国籍，何况中国本身的人呢？如果有些人真要走，那就让他走吧。

今年市场太难了，不管什么行业，太多的股票跌得都只有高点的1/3了，比如腾讯当时多少人看好呀，商业模式好，垄断壁垒高，很多价投大佬在六七百块钱就看好了，不断买入，没想到现在跌到250了。市场难，都不好做，看到一个短视频说很多投资大师今年都是大幅亏损，比如索罗斯，今年亏了42%。

国内半导体产业当前处于中美对抗的最前线，不让买到不让造，半导体产业迎来了最黑暗的时刻。对应的，半导体领域的自主可控也成了中国经济除了新能源革命之外最大的时代洪流，对于投资人来说，参与其中，是时代的机遇，也会是热心沸腾的故事！确实投资不容易，面对百年未有之大变局，肯定也不是在一两年内完成的，面对美国的步步紧逼，中国的很多产业都面临着非常大的挑战，更加剧了盈利与估值分析的复杂性，但我想只要抱着学习的心态，乐观的看待问题，也没什么好害怕的，相信时间会站在勤劳勇敢的中国人民一边。

（4） 10月12日

最近的市场大家都领教了吧，就一个字“难”！之前大家都说半导体设备股强势，结果漂亮国“长臂管辖”限制半导体设备出口的利空传来，3天就把很多半导体设备股几个月的反弹成果跌没了，比如华海清科3天最大跌幅33%，中微半导3天最大跌幅30%，科技股真的是想说爱你不容易啊。这几天还让长线群里的朋友比较郁闷的是正海生物，之前很多朋友都夸走势强，正当活性生物骨获批上市的利好消息传来，大家都期待大涨的时候，本周3天最大跌幅近30%，也是让人郁闷。

今天新能源、光伏、半导体板块集体大涨4%左右，模拟三剑客和功率半导体三剑客总体表现都不错，很多人都持有的兆易创新却微涨0.06%，让人吐槽，接下来我们简单说说兆易创新股价低迷背后的逻辑。

熟悉兆易创新的朋友都知道，兆易创新的主要产品为：存储（Nor Flash、NAND Flash 和DRAM），MCU，传感器。2021年，兆易创新总营收85亿，其中存储54.5亿，MCU 24.5亿，传感器5.5亿。不难看出，兆易的主要业务是存储和MCU。今年因为存储芯片和MCU全行业都在疯传降价砍单，所以兆易股价一直都比较低迷。

10月7日，美国商务部对华升级出口管制措施，计划禁止向具备18纳米或更先进制程DRAM芯片/128层以上NAND flash闪存芯片及先进逻辑芯片圆晶厂出口设备。

大家看到了吧，DRAM、NAND Flash 都是兆易创新的产品，所以，也不难理解兆易股价这几天大跌。但美国的这个政策对兆易现有的产品影响多大呢，我查看了一下兆易的现有产品制程情况。

NOR Flash产品，55nm工艺制程产品按出货量计算占比已接近70%，公司说正在推进45nm制程工艺研发，NOR Flash产品应该都是采用大于55nm的工艺生产，不在限制的范围内。在NAND Flash产品方面，GD5F系列SPI NAND 38nm和24nm两种制程全面量产，也不在限制的范围内。

公司半年报说：第一颗自有品牌的DRAM产品（19nm，4Gb）已于2021年6月量产，主要面向利基市场。公司规划中的DRAM产品包括DDR3、DDR4、LPDDR3、LPDDR4，制程在1Xnm级（19nm、17nm），容量在1Gb~8Gb。目前17nm DDR3首颗产品正在按计划积极推进，预计2022年9月左右即将量产向市场推出。据此判断，目前受影响的可能就是DRAM产品。目前兆易DRAM的营收数并未单独报告，根据Nor Flash市占率的数据推测大概有10多亿，总体并不高。

公司GD32MCU产品已成功量产37大产品系列、超过450款，产品覆盖110nm、55nm、40nm、22nm工艺制程，也不在限制的范围内。

从短期看，漂亮国的出口管制对兆易的产品和营收影响很小，但是从长期看，肯定会影响兆易DRAM、NAND Flash产品的发展。但是呢，兆易目前已经是营收100亿/净利润30亿的公司，拥有雄厚的经济实力和研发实力，而兆易也是将自己定位为半导体平台型公司，MCU业务就是在存储业务之外开拓的第二成长曲线吗，这块市场规模1500亿，兆易营收才25亿，有足够的发展空间，另外兆易已经向模拟芯片领域拓展，并推出了PMU电源管理芯片，如果DRAM、NAND Flash业务受阻，我想凭借雄厚的实力完全可以向模拟芯片领域发展。兆易目前市值已经跌到500亿了，模拟芯片龙头圣邦市值530亿，思瑞浦和纳芯微市值都在300亿左右，这几个公司上市前不都是投资了几个亿做起来的吗？兆易一年有30亿的净利润，想做也完全可以。

考虑到这些，兆易虽然跌幅很大，股价也很低迷，也有潜在的利空，但是我打算继续持有。

（5） 10月14日

今天医药板块暴涨，医疗器械行业大面积上涨，新产业涨20%，安图生物涨停，迈瑞医疗上涨近7%。投资逻辑上主要是国家对创新医疗器械政策的放松，1.7万亿设备采购更新计划，主要用于医院、高校，预计会带动医疗器械，科研设备的放量。

4家骨科医疗器械企业比较 (2021年度) :

从财务指标和股价强度来看，三友医疗都最强。

最近几家骨科医疗器械公司走势很强，可以说是板块性的上涨，我大概看了一下，基本面和股价强度之间的关系还挺匹配，大家有兴趣可以研究探讨一下。

今天医药板块大涨，投资圈都在传马曼然的一篇文章《马曼然：下轮周期，医药板块最有可能成为第一赛道》。我在10月10号的时候看到马曼然在《上海路演之行》中说到：下一轮周期里，医药板块最有可能成为第一赛道，会在未来五年里涌现出一批涨幅超过10倍的大牛股；同时，硬科技赛道指引着中国股市的未来，正处于黄金投资大周期中，未来会诞生一批全球性的知名企业。能否把握好A股第四次历史性机遇是至关重要的。

关于化妆品的投资，大家要记住关键几个数据。化妆品的市场规模大概在6000亿元，每年增长10%左右，而中国最好的几家上市的化妆品企业营收总规模不到200亿，中高端的市场大部分是被外资所占领的。贝泰妮所处的敏感肌这个细分领域，目前的渗透率大概在5%左右，世界平均水平是10%，美国是15%，欧洲是23%，中国敏感肌化妆品这个细分领域行业增速在30%左右，增速是化妆品这个大赛道的3倍，是化妆品领域的黄金赛道！

在商业护城河里，最强的一种就是占领消费者心智，然后就拥有了定价权，可以持续涨价，做的好的化妆品品牌就有这个特点。

护肤品功效主要分为补水保湿、美白防晒、舒敏修护、抗皱抗衰。补水保湿是护肤品最基础需求，亦是用户需求最广泛的功效之一。但该细分领域门槛最低，亦是国产化妆品企业扎堆定位的。而美白、舒敏、抗皱抗衰是准入壁垒逐步提升的大众功效性需求。

为何外资化妆品龙头能够牢牢把控中国化妆品的中高端领域？主要有3点：第一，产品定位在美白、抗衰，效果不易被证伪，一旦使用会因为习惯性、可靠性等因素长期使用，用户离开的成本会很高，产品生命周期特别长；第二，外资企业先发制人，拥有大量成份专利保护，建立起技术壁垒；第三，长期品牌化运营，给消费者带来外资高端的固有思维认知。

薇诺娜定位舒敏修护，以植物提取为优势卖点，对外资品牌实现了较为彻底的国产替代，成功破圈。目前，贝泰妮市值715亿，是目前化妆品领域市值最大的企业。

（6） 10月16日 每周简评#

本周大事不少，最重要的是大会召开，周日上午2小时全程聆听了大会报告，感觉还是很受振奋，特别是对着力发展实体经济、构建高水平社会主义市场经济、充分发挥市场在资源配置中的决定性作用、贯彻以人民为中心的发展思想、守江山就是守人民的心等论述印象深刻，投资就是投国运，相信中国式现代化强国一定能够实现。

本周是国庆长假之后的首个交易周，周一在外围利空的影响下，各主要指数全面暴跌，两市成交量也萎缩到5600多亿，之后否极泰来，周五更是以医疗器械板块的涨停潮来迎接大会的召开。有不少大佬还在看空，希望大盘去破2863点，我认为这种可能性不大。首先目前市场整体估值已经很低了，其次，新的领涨板块正在出现，医疗医药板块调整了近2年，估值创10年新低，本周在集采放松、医疗设备更新财政补贴等利好刺激下出现涨停潮，涨幅榜上满是10%~20%的大长腿，赚钱效应突出，有望形成新的热点。再次，本周上交所发布说科创板做市交易业务已经准备就绪，我们知道科创板最大的问题就是流动性不足，做市商制度简单说就是鼓励符合条件的券商利用资金和投研优势，在低位买入优质股票，然后在高位卖出，为市场注入流动性，增加交易的活跃度。最后，根据历史经验，中小板和创业板指数在推出30个月左右都迎来了波澜壮阔的大牛市，目前科创板指数已经推出29个月了，调整已经非常充分了，在国家大力发展硬科技的助推下，会不会来一轮大牛市，吸引更多的资金来投身科技创新呢？

本周漂亮国对半导体设备、先进制程、人才等打压升级，半导体板块出现暴跌，设备股华海清科周跌幅高达27%，中微公司周跌幅20%，因为在米国出口限制的内容中有提到存储芯片 Flash和 DRAM， 存储芯片龙头兆易创新也出现了不少的跌幅，我们也在星球里详细分析了可能受到的影响，有兴趣的可以再回看一下，总体来说对现在的业务影响不大，但长期看，存储芯片的发展是和先进制程密切相关的，所以兆易还是有一定的风险，但存储还是一个非常重要的领域，难道被打压，我们要一辈子受制于米国吗？另外，在半导体板块中，模拟芯片和功率半导体的发展是不依赖于先进制程的，目前采用的都是数百纳米的成熟工艺制程，这周尽管整个半导体板块表现不佳，但模拟芯片三剑客圣邦股份、纳芯微、思瑞浦还有不错的周涨幅，东微半导和斯达半导跌幅也很小。投资是一个动态跟踪的过程，而半导体板块又是大国交锋的焦点，消息也多，波动也大，风险承受能力低的朋友建议谨慎配置，如果要配置，尽量选择受影响小的。

本周中简科技推出了一个看似行权门槛很高的股权激励计划，相比2021年营收，2022年~2025年增长70%、250%、300%、380%，有人说可能很难完成。我算了一下，按股权激励的目标，2022年营收7亿，2023年营收14.4亿，二者相加为21.4亿。实际上中简今年3月份签订了一个21.69亿的巨额订单，合同执行期为2022年-2023年。看到了吧，2022年和2023年的营收目标正好和今年的大订单数相当，而且2021年签的合同还有一部分没有完成。在我看来，公司今年和明年高增长是没有一点问题。至于2024年和2025年还要看订单和新的1500吨碳钎维定增项目建成的情况，一年一年慢慢跟踪吧。

本周长线群成立满7年，我们专门制作了7周年MV，想观看的朋友请关注 微信视频号“天山龙江” ，在长线群运行的第7年，我们每周一场直播，总共进行了52场。在第8年，我们计划每2周进行一场直播，时间周日晚8点～10点，有兴趣的朋友欢迎到时观看。

@攻城狮：