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2025年1月30日，全球生命科学行业巨头Thermo Fisher（TMO，赛默飞）公布了2024财年第四季度财报。
在2024Q3财报分析里面，我们提到TMO当时的下跌有错杀的嫌疑。
而这次财报发布后，当日大涨6.78%，印证了当时我们的推测。
那么本次财报，我们将围绕3个主线：
第一，TMO 2024Q4干的如何？
第二，关于中国有什么最新表述？
第三，2025年有什么值得期待的？
好，接下来咱们就逐个来看。
整体来看，
2024年第四季度营收增长5%，达到114亿美元，2023年同期为108.9亿美元，
2024年第四季度收入同比增长4.7%，环比增长7.5%。
调整后EPS（Earnings per share）6.10美元，同比增长7.6，环比增长15.5%。
这个数字达到两年来的高点（再往前懒得去看了..），显示出赛默飞强大的盈利能力。
同样的，
调整后运营毛利率23.9%，无论同比、环比均为正，且基本接近2年来的极值。
上一季度我们说过，2023Q3的毛利率太好看了，没想到2024Q4能基本追平，让人看的眼馋。
板块方面，从上图基本能看到，所有板块无论同比环比全面转正。
2024Q4生命科学解决方案业务营收分别为26.04亿美元，同比增长5.5%，环比增长9.1%。
分析设备业务2024Q4营收21.86亿美元，同比增长7.3%，环比更是增长20.9%。
特殊诊断板块2024Q4营收11.57亿美元，同比增长4.7%，环比增长2.5%。
实验室产品和生物医药服务板块2024营收59.36亿美元，同比增长3.8%，环比增长3.4%。
简直好的可怕！
这里面，当然有赛默飞本身产品力的贡献，比如Orbitrap Astral质谱仪的贡献；
也有收购带来的正向刺激，比如对Olink的整合，并且拿下了UKB-PPP的大单。
最后很显然，我们不能忽略来自中国的影响。
在赛默飞财报会上，分析师与管理层对话中提到“China”高达17次。
甭管两国在地缘政治上怎么样，生意依然是焦点问题。
关于中国，我们先说结论：
改善！
营收来看：
在2024Q4，
中国市场的收入增长达到了中等个位数（mid-single digits），表现出色。
全年来看，中国市场收入增长为低个位数（low single digits）
，显示出公司在该市场中持续的市场份额增长。
刺激政策的影响：
中国政府的刺激政策（stimulus）在2024年第四季度已经开始对公司的仪器业务产生积极影响，订单增长强劲。这些刺激政策预计将在2025年继续为公司带来增长机会。
如果大家有印象，2024Q3赛默飞说的是要到2025年才能看到效果，没想到啊，2024年底就有积极影响了。
而这也是促进分析仪器板块强劲增长的一个重要组成部分。
中美贸易不确定性：
尽管目前还没有具体的贸易政策变化直接影响到公司业务，但市场上存在关于中美贸易关系的不确定性。
这种不确定性主要源于两国之间可能的贸易政策调整，
包括关税调整、出口管制等
。
尽管面临一定的贸易政策不确定性，
但公司将继续通过创新和市场拓展来巩固其在中国市场的地位。
另外，
赛默飞也在试图淡化中国市场的影响。
比如，有分析师表示2024年FDA的IND申请（Investigational New Drug Application，药临床研究申请）的分子有75%来自中国或源自中国的资产（比如license-in），那么赛默飞如何应对？这对整个LSRT行业会有什么影响？
回答中，CEO Marc Casper有点刻意回避，表示：“几年前，中国公司很难在全球市场开展业务，但现在这种情况正在改变。现在，越来越多的许可交易出现。”
关键的是这句：
“There's a huge amount of work that happens in the Western labs after things are licensed.”
然后才表示，赛默飞在中国和全球都有很好的布局。
这意图是非常明显了，既肯定了中国创生物医药企业，也照顾了大型药企的面子，并且留下了“即便面临贸易不确定性，赛默飞在中国以外的市场仍然有可能填补空缺”的口子。
要不说人家当CEO呢...总座高见啊！
显然，对赛默飞来说2025年基本上“优势在我”了。
我们仍然要看下2025年赛默飞的财务指引如何？还有哪些值得关注的点？
2024年全年营收为428.8亿美元，与上一年持平。
2025年全年营收指引435亿美元-440亿美元，增长1.4%-2.6%左右。
2024年全年EPS 21.86美元，2025年调整后EPS23.10-23.50美元，增长5.7%-7.5%左右
。
不得不说，有点乐观。
这里面存在着一些变数，其中最大的变数来自特朗普上任后的一系列政策。
比如，NIH的影响。
在电话会议中，
赛默飞表示学术市场2024Q4实现了高各位数增长，而该市场50%的贡献来自美国。
分析师提到近期有关联邦资金可能冻结的报道（与新政府上台后的政策调整相关），对此，赛默飞并没有更为明确的答复。
管理层表示，
当前政策尚未明确（新政府仅上台9天），公司正与政府合作，强调科学研究和医疗行业的重要性，并帮助客户应对潜在变化。
而，
科学和医学研究的非 discretionary（非可选性）特质将支撑需求。
希望特朗普也是这么想的...
最后我们总结下：
第一，赛默飞在2024Q4表现良好，各项指标表现优秀。
第二，中国区在2024Q4给赛默飞带来正面贡献，且，中国的刺激政策开始起效。
第三，赛默飞对2025表示乐观。
第四，未来仍然存在不确定性，特别是美国政策的剧烈变化。
当然，这是赛默飞一家之言，随后我们也将在Danaher丹纳赫的财报中也进行下探讨，看看两个巨头的异同。
哦对了，忘了提一嘴，在Q4赛默飞回购了10亿美元的股票。
真金白银的市值管理，非常可以。
相关资料：注1：https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2025/01/30/thermo-fisher-scientific-tmo-q4-2024-earnings-call/注2：https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2025/01/30/thermo-fisher-scientific-tmo-q4-2024-earnings-call/
