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4、电改： 上周山东座谈会上国电投进行深化电改发言，我们认为电改作为过去多年持续推进的重要改革方向之一，未来趋势明确，并且在新能源消纳压力愈发增大的背景下，有望提速。具体改革方向方面，电改核心预计是围绕电价，预计可能主要包括：新能源入市、现货交易、用户侧电价、容量市场、辅助服务市场等，预计新能源入市、现货交易有望推进较快；后续可能存在政策催化。

1、 国内长距离送出、区域主网方面，特高压有刚性需求；特别是近几年三北新能源飞速发展，而当地需求跟不上，靠调频、调峰储能解决不了消纳主要问题，大部分送出是必由之路。另一方面，距离需求较近的海风，优选方案还是柔直并网，产业链还直流产业，此外，西藏水电等长距离送出也是特高压直流。

2、 节奏上，直流总体向上，节奏从10年前的2年3条到了近几年1年4条，如果考虑到柔直，未来向上空间会比较明确。特高压交流波动稍大，2019年之后出现了一波恢复，未来区域主干网、内蒙到华北送出交流还是有空间的。

3、 近期，国网披露了新的5交、9直的可研等前期工作招标，其中，交流有3个项目是区域网的大项目，直流有7条是长距离送出。后续几年到十五五，特高压建设还是会保持较高的强度。

4、看好国内电力装备主流企业，结构上关注特高压、变压器、电表、配网

【数字化】

1、什么是数字电网？

数字配网即数字技术与电网深度融合的新型电网生态。我国电网经历了自动化、信息化、智能化时代，从20年开始向数字化时代演进。我们认为数字电网是电网企业通过数字化转型，构建数字化、智能化、互联网化的新型电网，形成各相关方的能源新生态，是一种涉及多部门、多技术、多阶段的系统性变革。

2、为何在当前时点提出数字配网？

数字配网向上提升景气度强：1）目前我国配电线路占电网线路远低于发达国家水平，同时我国配电网投资占比较低，配电网投资增速提升确定性较高；2）配网高质量发展对电网接入分布式电源提出更高要求，配电网运维效率较低，需要数字化技术助力配网建设。

3、怎样追踪数字配网行业及细分赛道景气度？

从投资额看整体行业空间：1）全球：我们预计23-30年数字配网年均投资额约为900亿美元，智能电表/自动化和管理系统/公共充电基础设施为重点投资方向，储能/微电网与虚拟电厂/电动汽车基础设施为重要应用场景；2）国内：两网对数字化重视程度加强，预计25年我国数字电网投资规模将达780亿元。

从招中标看细分领域：1）数字化设备：23年中标金额约为40亿元增速向上，调度类硬件及通讯综合数据占比提升，国电南瑞稳居龙头地位；2）数字化服务：23年中标金额30万元，开发实施为主要构成部分，南瑞通信、中电普华及国电通三足鼎立。

4、数字配网具体技术及实际应用场景有哪些？

六大应用场景齐发力，数字化生态体渐行渐近。数字配网可以分为数字绿色电厂、电网数字巡检、多能协同互补、多源自愈配网、跨域电力调度及赋能绿色低碳六大应用场景，目前后三种技术较为成熟已经可以实现大规模应用。

【海外】