【安信环保公用】中天能源：定增获批，天然气全产业链持续打造

事件：据公司公告，6月22日，公司定增获批，被核准非公开发行不超过 24455 万股新股，有效期为6个月。

点评：

 定增获批，走上发展快车道：定增募集的约23亿资金中，11.94亿元用于江阴液化天然气集散中心项目建设，4.896亿元用于收购青岛中天石油投资49.74%股权。定增获批将有效降低公司的资金压力，有助于公司油气全产业链项目的加速推进。

 新业务油气田和油品贸易业务有望显著提升公司业绩：公司在油价底部并购海外油气项目Long Run，该项目于2016年年中并表，经2016年下半年的打井增产，目前产量已提升至3.5万桶油当量/日。当前WTI油价42.53美元/桶，高于收购时的油价，尽管近期油价持续下跌，但是，截止目前2017年上半年WTI油价均值为50美元/同。因此，Long Run项目将有望大幅提升公司业绩。另外，2016年下半年，公司进口原油、成品油贸易业务试水成功，并收购山东金石沥青股份有限公司，未来有望打通石油从勘探、开采、出口到生产销售的全产业链。

 稳固上游、拓展中游、延伸下游，油气全产业链持续打造：（1）稳固上游：未来公司将通过钻探新井扩大产能、减员增效以及借力衍生金融工具，进一步提升上游油气田的经营业绩；（2）拓展中游：稳步推进江阴和潮州年周转量400万吨的LNG接收站项目，按计划于2018-2019年竣工投产；（3）延伸下游：围绕LNG储配站和液化工厂开发一批分布式能源和燃气电厂项目。围绕公司上中下游的全面布局，公司的油气全产业链持续打造，依靠加拿大的低价天然气资源和稀缺的LNG接受站，公司打造的LNG产业链可实现与国内管道气相比较大的价格优势。公司不仅可以享受价差带来的高额利润，还有望凭借价格优势大幅增加天然气的销量。

风险提示：油价大幅下跌，国内天然气市场低迷。