【华泰电子】【继续推荐歌尔股份】扣非净利润增长超预期，重申“买入”评级

扣非净利润增长超预期，重申“买入”评级

歌尔9M19收入同比增长56.2%至241.3亿元，归母净利润同比增长15.0%至9.8亿元（因对冲汇率波动产生1.5亿公允价值变动损失），扣非归母净利润同比增长62.3%至10.9亿元。3Q19单季收入同比增长50.4%至105.6亿元，归母净利润同比增长12.1%至4.6亿元，扣非归母净利润同比增长66.1%至6.7亿元，超市场预期。受TWS耳机及可穿戴设备需求强劲，5G商用加速推动VR/AR放量驱动，我们认为歌尔将随着资产能力修复创造可观业绩增量，且VR/AR前瞻布局有望提振歌尔估值。我们上调19-21年EPS至0.40/0.59/0.69元，上调目标价至19.54~22.50元，重申“买入”。