【原创】携程巨亏股价暴跌 但这还不是最大的危机

上周携程网（CTRP）股价遭遇上市以来最大挫折，上周四单日大跌19%，周五继续下行6.3%，触底25.78美元/股。但股价下跌和毛利率下滑，还不是携程的最大危机，来自美团的外部势力的竞争才是最大危机。

【财联社】（研究员 万千） 上周携程网（CTRP）股价遭遇上市以来最大挫折，上周四单日大跌19%，周五继续下行6.3%，触底25.78美元/股。股价大跌的一个重要原因是携程于11月7日公布的三季度业绩并不理想。携程三季度报显示，尽管营收同比增长28%至94亿元，但盈利空间进一步压缩，净亏损11.4亿元，同比下降192.7%。

携程正面临严峻的OTA（在线旅行社）平台竞争，从其毛利率变化就能窥探一二。财联社分析其各季度毛利率变化，发现携程的三季度毛利率降到78.7%，触及7个季度以来最低点。携程网的主营构成中，航空售票和酒店售票为两大主营项目，分别占营业收入的38.71%和38.77%，另外，背包旅行占14.73%，商务旅行占2.85%。今年三季度，携程四个领域的销售额均有上升，不过成本增速更快，毛利率同比下降了近5个百分点。显然，由于场上的竞争加剧，携程不得不牺牲利润来抢占份额。

来源：Wind、财联社

但股价下跌和毛利率下滑，还不是携程的最大危机，来自美团的外部势力的竞争才是最大危机。随着在线订票移动化日益主流，美团的在线酒店预定业务已经超越携程，未来美团等必然会向旅行订票市场发力。更大的竞争对手出现，需要携程推出更有力的举措来应对。但在这之前，部分投资者选择离场观望。

携程旅行网于1999年成立，四年时间飞速发展，并于2003年在纳斯达克成功上市。此后，行业竞争者不断涌现，但携程应对迅速，一鼓作气全资收购了去哪儿网100%股权，战略投资同程艺龙24.31%股份，同时，投资英国机票搜索平台Skyscanner（天巡），进军全球化布局。Trustdata 移动大数据显示，旅行市场头部效应明显，携程、去哪儿、飞猪、同程、马蜂窝为TOP5在线旅游机构，但携程仍保持老大地位，旅游出行市场呈现“一超多强”局面。

在线酒店预定领域，情况却正在发生变化。随着在线酒店预订向移动端快速转移，酒店预订MAU增长量创新高。今年二季度已经超9000万，一季度为7500万，增长迅猛。

但这次，携程被后来者赶超，不再高居龙头地位。随着美团于今年9月赴港上市，在酒旅行业开始领跑，局势又有了新变化。通过trustdata移动大数据检测平台，财联社发现，自2018年一季度，美团的在线酒店预订平台累计订单量就已经远远超越其他平台，占了半壁江山。对比今年一二季度在线酒店预订订单变化，Top5平台中，除美团外，携程系（携程、去哪儿和同程艺龙）整体市场份额占比（41.4%）上升，而飞猪市场份额占比（5.4%）有微弱下降。