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债市涨势如虹对A股短期影响多大？

第一财经公司与行业 · 公众号 · · 2024-12-19 17:05

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本文作者系节目嘉宾 杨如意

11月以来，债市利率开启了快速下行通道。10年国债利率迎来新低。跌破2%之后的关键隘口之后，到期收益率持续下行，最新的利率已经降至1.74%。分析原因，主要是机构是在抢跑交易降准预期、配置盘提前布局明年票息资产。而随着政策释放出进一步宽松信号，债市做多情绪再度高涨。

我们知道，债券的价格和收益率（利率）之间存在着一种基本的反向关系。也就是说，收益率快速降低，意味着涌入债市的资金越多。

长期来看，参考一些海外市场利率的历史走势， 我认为中国国债收益率下行的趋势不会轻易改变。 事实上，短期三十年期国债ETF的增幅相当可观，显示出投资者对长期债券收益率下降的预期正在增强。

因此，假如你配置债基，适当延长债券基金的久期可以作为一种有效的应对策略，既能在一定程度上锁定现有较高的票息收入，又能受益于未来可能出现的价格上涨空间。

债市“快牛”对A股的影响

国债收益率持续下行，短期内会因为股债跷跷板效应，叠加A股处于政策空窗期，导致A股市场出现成交量收缩的现象，并进入盘整阶段。就如同近期的A股走势，由于当前市场缺乏明确的政策指引，预期管理有一些分歧，加上年底流动性偏紧的因素，使得市场情绪趋于谨慎，投资者在决策时更显犹豫不决。因此，我们预计股市交易量将有所波动，同时市场指数也将在一定范围内进行整理。

不过，我认为大盘在月底有望再次迎来一个比较好的进场机会，短期内3320点强支撑的预期不变。而上证指数可能维持 月初上涨、月中调整、月末低吸 的走势模式。

红利策略值得关注

在配置方向上，随着国债收益率持续下行，固定收益类资产的绝对收益率在逐步降低，相应的高股息红利资产的性价比日渐凸显。

高净值投资者将更加重视股债之间的相对价值，即所谓的“股债性价比”。在这样的背景下， 那些具有稳定分红记录、较大市值以及较低估值水平的红利股等板块，有望在接下来的行情中表现得更为活跃。

这些股票不仅能够提供稳定的现金流，而且其防御性的特性也能为投资者提供一定的安全边际。特别是在经济增长不确定性增加的情况下，这类资产往往会成为大资金的首选。