高频物价回落，基数快速抬升——基本面高频数据跟踪 | 国盛固收杨业伟团队

本期国盛基本面高频指数回升至120.0点（前值为119.9点），本周（2月24日-3月1日，以下简称本周）同比增长5.3%（前值为增长5.3%），同比持平。利率债多空信号仍偏多，信号因子回落至5.2%（前值为5.8%）。

工业生产高频指数为120.3，本周同比增长5.9%（前值为增长6.0%）。 本周聚酯开工率回升至84.7%，半胎开工率回升至78.1%。

商品房销售高频指数为54.4，本周同比下降10.5%（前值为下降10.2%） 。30大中城市商品房成交面积回升至22.8万平方米，100大中城市成交土地溢价率回升至4.2%。

基建投资高频指数为119.9，本周同比上升2.3%（前值为上升2.8%） 。石油装置开工率回升至25.3%，2月23日当周的全国水泥发运率回落至15.4%。

出口高频指数为134.0，本周同比回升0.2%（前值为下降0.2%） 。CCFI指数本周回落至1352.4点， RJ/CRB商品价格指数回升至275.5。

消费高频指数为119.1，本周同比增长8.1%（前值为增长8.4%） 。本周日均电影票房回落至15125万元。3月1日当周的日均乘用车厂家零售为38862辆。

物价方面，2月23日当周食用农产品价格指数为110.9点，周环比为-3.3%，2月23日当周生产资料价格指数为107.8点，周环比为0.1%。 3月1日当周以此估算， CPI 月环比预测为0.3%(前值为0.2%)；PPI 月环比预测为0.0%(前值为0.0%)。

库存高频指数为148.3，本周同比回升至5.0%（前值为增长4.9%） 。国内PTA库存天数回落至6.3天，纯碱总库存回升至84.8万吨。

交运高频指数为119.0，本周同比回升至7.5%（前值为增长7.4%） 。一线城市地铁客运量回升至3631万人次，整车货运量指数回升至86点，国内执行航班回落至13700架次。

融资高频指数为191.5，本周同比回升至15.8%（前值为增长15.5%） 。周内地方债累计净融资回升至1471亿元，信用债累计净融资回升至1516亿元，6M国股银票转贴现利率回升至1.80%。

风险提示： 地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

总指数：基本面高频指数 平稳

根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。

本次基本面高频数据更新时间为2024年2月24日-2024年3月1日：

本期国盛基本面高频指数回升至120.0点（前值为119.9点），本周同比增长5.3%（前值为增长5.3%），同比持平。利率债多空信号仍偏多，信号因子回落至5.2%（前值为5.8%）。

生产方面，工业生产高频指数为120.3，前值为120.2，本周同比增长5.9%（前值为增长6.0%），同比涨幅回落。

总需求方面，商品房销 售高频指数为54.4，前值为54.6，本周同比下降10.5%（前值为下降10.2%），同比降幅扩大；基建投资高频指数为119.9，前值为120.0，本周同比上升2.3%（前值为上升2.8%），同比涨幅 回落；出口高频指数为134.0，前值为133.7，本周同比回升0.2%（前值为下降0.2%），同比回升；消费高频指数为119.1，前值为119.2，本周同比上升8.1%（前值为上升8.4%），同比涨幅回落。

物价方面，CPI月环比预测为0.3%（前值为0.2%）；PPI月环比预测为0.0%（前值为0.0%）。

库存高频指数为148.3，前值为148.2，本周同比上升5.0%（前值为增长4.9%），同比上升。

交通运输方面，交运高频指数为119.0，前值为118.9，本周同比上升7.5%（前值为增长7.4%），同比回升。

融资方面，融资高频指数为191.5，前值为191.0，本周同比上升15.8%（前值为增长15.5%），同比回升。

生产：复工复产，开工率 持续回升

上周电炉开工率为16.7%，前值为15.6%；本周聚酯开工率为84.7%，前值为80.9%；半胎开工率为78.1%，前值为63.1%；全胎开工率为70.1%，前值为43.2%；PTA开工率为82.8%，前值为83.1%；PX开工率为86.5%，前值为86.2%。

地产销售：商品房成交面积季节性回升幅度扩大

30大中城市商品房成交面积为22.8万平方米，前值为11.8万平方米；100大中城市成交土地溢价率为4.2%，前值为0.1%；100大中城市供应土地规划建筑面积为1786万平方米，前值为422万平方米。

基建投资：开工率持续低位盘旋

石油装置开工率为25.3%，前值为23.2%；2月23日当周的全国水泥发运率为15.4%，前值为17.1%。

出口：出口增速企稳

CCFI指数本周为1352.4点，前值为1402点；RJ/CRB商品价格指数为275.5点，前值为272.4点。

消费：日均乘用车厂家零售量和电影票房收入双双回落

最新一周（3月1日）的乘用车厂家零售日均38862辆，前值为26323辆；本周日均电影票房为15125万元，前值为35316万元。

CPI：食品农产品价格继续回落

CPI方面，最新一期猪肉平均批发价为20.4元/公斤，前值为21.5元/公斤；最新一期28种重点监测蔬菜平均批发价为5.6元/公斤，前值为5.7元/公斤；最新一期7种重点监测水果平均批发价为7.3元/公斤，前值为7.3元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为17.9元/公斤， 前值为17.9元/公斤。

PPI：生产资料价格回跌

PPI方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为924元/吨，前值为936元/吨；布伦特原油期货结算价为83美元/桶，前值为83美元/桶；LME铜现货结算价为8379美元/吨，前值为8426美元/吨。

交运：客运和货运小幅回升

一线城市地铁客运量为3631万人次，前值为3447万人次；整车货运量指数为86点，前值为67点；国内执行航班回落至13700架次，前值为13822架次。

库存：工业品库存继续增加

国内PTA库存天数为6.3天，前值为7.5天；纯碱总库为84.8万吨，前值为74.9万吨；电解铝库存为77.1万吨，前值为67.5万吨。

融资：地方债和信用债融资持续回暖

周内地方债累计净融资为1471亿元，前值为75亿元；信用债累计净融资为1516亿元，前值为-116亿元；6M国股银票转贴现利率为1.80%，前值为1.73%。