商业媒体：从10年周期看，贵州茅台依旧是一个不错选择

茅台时空 · 公众号 · 投资 · 2024-11-23 23:27

正文

近日，商业媒体“砺石商业评论”站在10年的行业周期发文称，未来10年，贵州茅台大概率会在当下盈利与分红的基础上还能够稳步上升，并表示，从10年的周期来看，当下投资贵州茅台依然不失为一个不错的选择。

以下为文章摘编。

大多数投资者在投资上都无法获得很好收益的一个重要根源是，他们从不愿意去展望10年，更不愿意去等待10年，而只是希望一夜暴富。

在资本市场，关于贵州茅台长期存在着两种截然不同的观点。

一种观点认为，贵州茅台的估值已经很高了，不可能无限制地涨上去。另外一种观点认为，贵州茅台还存在成长空间，从10年后的价值来看，当前的股价并不算高。

但事实证明，在贵州茅台于2001年上市后的23年时间里，那些乐观主义者赚取了丰厚的投资收益；而那些悲观主义者，错失了这支堪称中国A股市场最大的牛股。

那么，如今，贵州茅台还有投资价值吗？

从10年的周期来看

当下投资贵州茅台依然是一个不错的选择

要看贵州茅台在未来10年是否还具有投资价值，最核心的是看贵州茅台在未来10年是否能够保持当下的盈利与分红，或者能够实现盈利与分红的稳步增长。未来10年，贵州茅台大概率会在当下盈利与分红的基础上还能够稳步上升，有以下几方面原因。

首先，当前贵州茅台旗下的核心产品飞天茅台依旧处于严重供不应求的状态，这是为什么它的建议零售价为1499元/瓶，但市场上的实际成交价远高于这个价格。在最高峰时，其在市场上的零售价一度接近3000元/瓶。

其次，市场对茅台酒的需求依旧旺盛。当下，中国确实有很多行业由于需求饱和而处于衰退阶段，例如住房、家电、家居与智能手机等产品。但上述产品均为耐消品，但白酒是高频易耗品，其需求相较那些耐消品要更加稳定。

最后，贵州茅台有着全世界最好的商业模式，即短期的需求放缓，虽然会影响到一段时间内的销售增长，但产品库存不会因此而贬值，还会成为陈年老酒而获得大幅增值。

贵州茅台在未来10年不仅能够保障当下的盈利与分红能力，还会有可观的增长。当前贵州茅台的估值较为合理，随着盈利与分红的持续增长，公司的股价还将有不错的成长空间。一方面是可观的分红，另一方面是较大概率的资产升值，从10年的周期来看，当下投资贵州茅台依然不失为一个不错的选择。

建立长期思维

看贵州茅台商业模式精髓与长期价值

之所以持续强调“未来10年”的概念，有两方面的原因。

一方面，即使是再优秀的企业，其短期的股价波动，我们都是无法预测的，其有太多偶然因素。但放到一个长达10年的周期来看，几乎所有的企业都会围绕价值而上下波动，并最终回归真实价值。

另一方面，企业在1-2年内的变化都是量变，在10年的周期内往往会发生质变。量变往往不够明显，难以判断；而质变显而易见，较为容易发现。所以只有从一个较长周期去观察一个事物时，我们才能看得更加准确，且能更为提前发现价值。

所以，对于贵州茅台，其在半年内或者1-2年的变化是微不足道的，对于其上涨还是下跌我们也根本无从判断，但其在10年后的变化是显而易见的，我们便能够很容易看到它的内在价值。

另外，要想在投资上建立长期思维，就必须对生意本质与所投资的企业有足够的理解，才敢长期持有。这就是价值投资者常提到的“能力圈”与“不懂不碰”等原则。如果投资者没有喝过茅台酒，或者身边没有一些酷爱茅台酒的朋友，就很难感受到茅台在产品上的独一无二之处。感受不到茅台酒的用户真诚度，那么也就很难意识到贵州茅台的商业模式精髓与长期价值。

著名投资人段永平较为深刻理解贵州茅台的这种商业模式精髓与长期价值，他一直是贵州茅台股票的坚定持有者。他曾在给一位年轻投资者提供建议时有一个很有趣的说法，他说年轻人在没有多少本金的情况下不要盲目进行投资，更多的精力是要放在本职工作上以建立积蓄，如果愿意的话，可以顺便“攒一些茅台的股票”。

“攒茅台股票”的说法很形象，其一方面表达了对贵州茅台内在价值的肯定，另一方面也表达了眼光放长远的投资方式。

来源：砺石商业评论

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