从上面的内容中可以看到,不同年份商品价格与股票行业表现之间的相关度水平差别还是比较大的,总结下来,各类商品价格与股票板块之间的相关度排序,从大到小分别为:
2014年:贵金属>有色金属>黑色建材>能源化工>农产品
2015年:贵金属≈能源化工>黑色建材>有色金属>农产品
2016年:贵金属>有色金属>黑色金属≈能源化工>农产品
贵金属价格与上市股票板块之间的相关度是最大的,其次是金属板块、能化板块,最后是农产品板块。近期市场行情的变化中大家也可以通过盘面观察到上述明显的规律。2016年的相关度也比之前两年明显增加。
为了更进一步观察不同大宗商品大类和股票板块的联动关系的动态变化,这一部分主要按照商品大类,分别计算其与相关股票指数的一年期滚动相关系数,即One-YearRollingCorrelation。
总体来看,在近5年期间各商品大类与其权益板块的滚动相关系数均呈现深V走势,即在2015年5月左右,大宗和权益的相关度达到最低,相关系数平均仅在0.1以下,几乎不反应正相关性。同时,结合第二部分趋势图,相关系数的在2015年年中的走低反应了期间商品持续下跌而股市的走牛令两者在此期间走势出现背离。而之后2016年随着商品的一波上涨,商品和股市的相关度再度上升,同涨同跌性再度显现。但从数值上来看,2016年的正相关度虽有回升,但依旧弱于2011年到2013年。
当然,不同商品大类与相应股票指数的相关性也不尽相同。其中,在所有品种中,贵金属与相应股票板块的正相关度依旧最高,其相关系数在2013年曾达到0.6以上,表明了强烈的正相关性;有色板块紧随其后,同样表明了显著的正相关性。而农产品板块的相关系数依旧排在末尾,四大子类与其对应股票指数的相关系数最高仅为在2013年出现的0.3,而2016年相关度虽然较2015年有所回升,但依旧仅维持在0.2附近。
第四部分:各商品大类中,具体品种与股票指数之间的相关度对比
(1)有色品种:在铜、铝、锌和铅中,各品种与其对应的股票指数的相关度变动大体相同,也类似商品大类品种中出现的深V走势。但在四个品种中,铜和其股票指数的相关性波动最大,在2011至2013年期间以及2016年期间均显示出最高的相关系数;锌次之。除此以外,铝则是四个品种中相关度相对较低的。因此,总结来看,在近期商品与股票联动性较强的年份(以2016年为例),有色品种的相关性由大到小排序大致为铜≈锌>铅>铝。
(2)黑色品种:在黑色板块的品种中,煤焦钢矿子类中的各品种(焦煤、焦炭、动力煤、铁矿石、螺纹钢和热轧卷板)与其相应股票指数相关系数变动基本一致。而非金属建材子类中,玻璃的相关系数从2013年至今不断下降,且相关度较煤焦钢矿子类中的品种明显较低。造成这一现象的主要原因,或是因为玻璃制造相关上市公司中其主营较为分散,且玻璃只占其主营中一小部分,故而玻璃品种与股票指数联动相对有限。
若以2016年进行排序,黑色品种的相关性由大到小排序大致为焦煤≈焦炭≈动力煤>热轧卷板≈螺纹钢≈铁矿石>>玻璃。
(3)能化品种:能化板块的品种中,虽然从整个时间轴上来看各品种与股票的相关系数排列有所变化,但总体上来看,化工子类中各品种(聚丙烯、PTA、橡胶和沥青)与其对应股票板块相关度高于能源子类(燃油)。
若按照2016年的相关系数进行排序,能化品种的相关性由大到小排序大致为沥青>PTA>橡胶>聚丙烯>燃油。其中,沥青虽然上市时间较短,但从其上市以后表现来看,沥青与相应股票板块的相关度在所有能化品种中最高。
(4)农产品品种:在农产品所有品种中,从相关系数绝对值来看,其个品种与其对应的股票指数相关系数均较低。若从相关度变动来看你,可以发现农产品与其相关的股票指数相关度较其他大类品种波动较大。其中,以油脂油料中的品种为例,相关度在2013年和2015年两次出现较大幅度下降,且在2015年均出现负相关。若按照2016年的相关系数从大到小进行排序,大致为白糖>菜油≈菜粕≈豆一≈豆油≈豆粕>棉花≈鸡蛋>强麦≈玉米≈玉米淀粉≈棕榈油。
(5)贵金属品种:从黄金来看,与其相对应的SW黄金II板块的相关系数走势呈V字走势,也在2015年期间相关度为最低,几乎无任何关联性;而在2016年正相关度重新上升。
从上面对于相关关系的梳理中我们可以看出,每一年各类品种和股票板块之间的相关度在横向、纵向上均有所变化,但从2016年的变化来看,大宗商品与股票板块之间的联动性明显增强,这也与经济周期轮动到商品市场的节奏吻合。
第五部分:结论:
总结1:若按照2016年各大类板块来看,每个板块内具体品种与各自相关股票板块相关度排序如下表: