15年国家队万亿巨资出手救市的时候，基本清一色是蓝筹白马股，最典型的就是中国平安，一日成交量达700多亿、占当时整个创业板指一半多的成交量了，但这样救市最明显的副作用就是大幅虹吸了中小创题材资金，从而不但难于立竿见影稳住市场，小盘股跌停潮更大大增加了救市成本。龙轩之前想不明白为何国家队不去大力买小盘股，这样的救市只会事半功倍。
不过经过本周商誉减值风波后，龙轩终于体会到前几波救市为何国家队不入中小创，这其中最大的问题就是此类股
普遍都有粉饰财务的现象
。如天神娱乐，前三季度还盈利达2.5亿，市盈率也仅有11倍。按理来说这样的手游与互联网概念公司，有如此业绩股价不该如此低廉的，然而市场总是有先知先觉资金的，该股今日爆出18年净亏损73-78亿元，是两倍市值的亏损。这也就很好解析了其市盈率低下，股价却从之前最高位44.46元，跌到现在的4.26元，跌幅超90%了。而天神娱乐也并非个例，近期爆出的业绩地雷的小盘股可谓是多如牛毛，如华业资本预亏46-50亿、华闻传媒预亏38-48亿、华映科技预亏37-55等。如此普遍的现象，说明中小市值大部分公司都有财务作假的倾向。救市资金也是有成本的，自然不会去搞这些财务有问题、黑天鹅不断的小盘股。
而大蓝筹白马要么就是国企具有垄断性质、要么产品具有核心竞争力，财务状况透明不容易作假，这也是国家队救市的首选。而值得警惕的是，近四天爆出商誉减值的公司260家，累计亏损金额达
2815亿
元，但这也仅仅是冰山一角，之前统计数据
商誉减值是达1.4万亿
的，这也意味着中小创题材后续地雷会持续爆出。对于那些业绩明明不错，每年却不分红或很少分红的小盘股，我们须万分警惕。
此外，当前科创板推进速度极快。初步规定2年以上经验投资者准入门槛50万以上、不再设置暂停与恢复上市，触发条件就直接退市、实行注册制但保荐机构要自掏腰包2-5%，锁定2年等。之前龙轩提过，
门槛设置越高对A股冲击就越小
，如新三板门槛是500万，对A股几乎没影响，因为大部分投资者都不具备这样的资金，而新三板自然也是一潭死水基本是废掉了。现在科创板设立50万门槛，对市场冲击也会放缓，中小投资者要参与只能通过买基金的形式间接投资。不过虽然设立了相应门槛，但增加一个板对于市场来说肯定有较大的分流作用，在本来个股家数就暴增下的A股，再生一个儿子来抢食，那对无业绩支撑的个股冲击无疑是巨大的，这也是近期中小创持续跌停潮另一大原因。
商誉减值、科创板设立、IPO发行常态化、股东吃相难看的减持、几年来粉饰财务集中引爆、无大规模增量资金入场，这些都意味着市场结构性大分化将是很长一段时间的常态。众多中小创个股打趴下后将难翻身，这也是龙轩近半年来一直强调蓝筹白马的原因。但就大周期来看，这一年来市场所有脓包全部被挤出，后期将轻装上阵、这也为新行情打下基础。
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