冰火两重天。据上证报5月8日统计，已实施员工持股计划并在今年陆续解禁的A股公司达71家，其中38家处于浮亏状态，平潭发展（000592）与云图控股（002539）甚至浮亏高达45.30%与44.13%。而浮盈的33家公司中，铁汉生态（300197）、摩恩电气（002451）则浮盈高达68.75%与67.37%。
有券商分析人士表示，杠杆高低、业绩状况、跌破成本比例仍然是筛选员工持股标的的重要指标。持股成本是员工持股的最后一道防线，一旦接近甚至跌破，便具有一定的安全边际。
前两年曾经非常火爆的员工持股计划，到如今已经两极分化。据上证报5月8日统计，已实施员工持股计划并在今年陆续解禁的A股公司达71家，其中38家处于浮亏状态，平潭发展与云图控股甚至浮亏高达45.30%与44.13%。而浮盈的33家公司中，铁汉生态、摩恩电气则浮盈高达68.75%与67.37%。真可谓冰火两重天。
有意思的是，随着员工持股计划陆续解禁，一些公司通过多种手法进行运作以求刺激股价，但多数以失败告终。这更凸显了该板块的分化趋势。
高送转无法逆转浮亏
据上证报统计，2017年员工持股计划已解禁的A股中，目前浮亏最多的是平潭发展。该公司去年初完成购买的员工持股计划实施至今，由于公司股价一路下行，按昨日收盘价测算，该部分持股已浮亏45.30%。
平潭发展的员工持股方案于2015年8月20日获得股东大会审议通过后开始建仓，至2016年1月5日完成购买，共计买入公司股票480.02万股，购买均价18.70元每股，占公司总股本0.50%。
锁定期内，公司于2016年1月13日公布2015年利润实施每10股转增10股的分配方案，其持股成本从18.7元/股变为9.35元/股。尽管有高送转护盘，股价仍继续下跌。至今年1月5日，平潭发展员工持股计划锁定期满。而存续期亦将在8月19日到期。
平潭发展股价持续下跌背后，是公司惨淡的业绩。据2016年年报显示，公司去年实现营业收入7.86亿元，同比下降18.37%；净利润2027.96万元，同比下降46.22%；扣非后净利润-537.66万元，同比下跌122.06%。
与平潭发展相似，浮亏严重的北信源（300352）也使用了高送转这一“伎俩”，而且是重复使用。
2015年6月19日，北信源推出资管规模为1.8亿元的员工持股计划。其中，员工自筹资金总额上限为6000万元，用于全额认购兴证证券设立的兴证资管鑫众-北信源1号集合资管计划的次级份额。相当于使用了2倍杠杆。
2016年1月5日，北信源员工持股计划完成股票购买共计387.75万股，占公司总股本1.43%，成交均价(前复权)22.65元/股。
就在该员工持股计划完成购买后不久，公司便实施“10转9”的2015年利润分配预案试图拉升股价，但见效甚微。到了2017年4月18日，北信源披露2016年财报的同时还披露2016年利润分配方案——每10股转增15股。但股价依然我行我素。如今，该员工持股计划至存续期结束仅剩两个月，公司股价仍浮亏37.09%。
奥瑞德（600666）也有此维护股价手法，其在2016年年报中推出每10股转增6股的方案。
2016年1月11日，奥瑞德完成员工持股计划股票购买，共计99.90万股，成交均价为40.42元/股，锁定期至今年1月11日。经记者查阅，近期实施的高送转并没有挽救公司股价下跌的趋势，浮亏仍在31.12%徘徊。
目前较为淡定的或许是云图控股。云图控股去年1月20日完成员工持股计划股票购入，共计1249.14万股，占公司总股本1.24%，购买均价16.01元/股，该计划至今年1月20日解禁。但其存续期至2018年12月30日。尽管目前浮亏44.13%，公司或也不急于出售。
据公司4月28日发布的去年财报显示，公司2016年实现营收60.72亿元，同比增长4.01%；净利润1.43亿元，同比下降28.85%。扣非后的净利润更是同比下降40.27%。
除了基本面不够强硬，据记者观察，上述浮亏的公司中，北信源、云图控股、莱茵体育（000558）均遭遇控股股东(和一致行动人)在锁定期内减持公司股票，累计减持比例分别占公司总股本9.74%、6.93%和6.64%。
重组并购纷纷流产
维护市值的手段除了高送转这一惯用手法，此前更流行且收效更强大的是筹划并购重组等资本运作。奥瑞德、万达信息（300168）、莱茵体育均在此前筹划过此类运作，但多数以流产告终。
奥瑞德的增发方案在已获证监会反馈后于3月30日申请中止，而1月5日公告停牌筹划重大资产重组事宜历时一个星期即“喊停”，终止筹划。
与奥瑞德类似，万达信息和莱茵体育的员工持股计划目前浮亏甚大，分别为35.62%和28.57%。这两家公司也尝试过资本运作。
2016年3月22日，万达信息完成员工持股计划，共计买入公司股票772.16万股，占公司总股本0.75%，成交均价24.61元/股。该员工持股计划至今年3月22日锁定期满。在此期间，公司积极筹划重大资产重组，并于今年1月拿到证监会批文，却在4月27日突然公告终止重组的决定。至此，股价大幅下跌，浮亏35.62%。
无独有偶，4月份终止重组的还有莱茵体育。莱茵体育员工持股计划在去年3月23日完成购买，共计买入3908万股，占公司总股本4.55%，购买均价15.33元/股，至今年3月23日锁定期满。
