没有永远的牛市也没有永远的熊市，任何一个国家都是牛熊交替，但是通过对具体中国的股市回顾，不难发现中国股市的一些常规特性。
No.1 第一次牛市（1990.12-1992.5） ，95-1429点
■ 老八股、取消涨停板
■ 持续时间：17个月
上海证券交易所正式营业之后，当时挂牌的就只有8只股票，别号“老八股”，在当时，交易制度是实施1%涨跌停板（后改为0.5%），股指从96.05点开始，历史2年半的持续上扬，1992年5月21日，上证交易所取消了涨跌停板限制，在这样的刺激下，一举达到了1429点的高位。
取消涨跌停板
1992年5月21日，上海证券交易所放开了仅有的15只上市股票的价格限制，并实行“T+0”交易规则，引发股市暴涨，当天，上证综合指数从前日收盘617点瞬间高开并收盘于1266点。一天之内上涨105%。就这样，中国股市第一次上演了“致富”奇迹，你必须得服！
No.1 第一次熊市（1992.5-1992.11）， 1429-386点
■ 价值回归，新股认购
■持续时间：6个月
冲动之后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动较大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%，这样的暴跌目前看起来是不敢想象的，但是那时候的投资者还是接受了，可见股市和心态之间的关系（大涨大跌，生活都在继续，第一次熊市后股民的反应就说明了这个道理），时至今日，老股民偶尔会在喝茶时相互调侃，还是早期的股市炒起来爽。
8.10事件成为大跌爆发点：
1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面（打新自出现以来就是让股民疯狂的），发生了震惊全国的“8.10风波”，随后三天，上海股市受影响第一次狂泻，上证指数三天内暴跌400余点。
导致多数股民血本无归，此次风波也说明了股市的影响力不断地扩大但同时也说明了中国股民们被发财梦诱惑的如饥似渴失去理智。
这之后的两个月，1992年10月，国务院证券委员会便成立了。成为中国大陆的最高证券管理权力机关。这也是“新股效应”的第一次“闪亮”登场。
No.2第二次牛市（1992.11-1993.2）， 386-1558点
■ 邓小平南巡讲话
■ 持续时间：3个月
1992年，邓小平南巡并着重提到中国股市的未来发展，瞬间成为舆论热点，他的公开讲话中，铿锵有力的表示对股市的立场就是“坚持的试”，股民重拾信心，3个月内快速上涨，涨幅达到了301%。
No.2 第二次熊市（1993.2-1994.8）， 1558-325点
■ 经济过热，紧缩调控、扩容、新股发行、大力发展国债市场
■ 持续时间：18个月
快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了，伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底，到1994年7月29日，股指回到325点，但这次熊市带来的结果是上市公司数量急速的膨胀。
疯狂扩容，物极必反:
在92年底，两市上市公司仅有53家，但到了94年底，已经发展到291家，规模扩大了5.5倍。扩容导致供求关系严重失衡，此举必然抽走一部分市场资金（申购新股与抄新股）抛出股票的同时，又缺少承接盘，这样大盘只能跌了。动荡第二次证明只要是大规模“新股”出现，总有一场腥风血雨。
No.3 第三次牛市（1994.8-1994.9）， 325-1052点
■ 三大利好救市
■ 持续时间：1个月
证券市场一片萧条，多数股民们已经对股市信心丧失殆尽，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市，国家的亲身儿子怎么能看着就此夭折，血浓于水，国家为了挽救市场，相关部门出来三大利好救市。股市再度亢奋，1个半月时间，股指涨幅200%，最高达1052点。
三大利好
①证券交易印花税单边征收
②汇金将购入工中建三银行股票
③国资委支持央企增持或回购上市公司股份
但是，三大利好也就仅仅让牛市持续了一个月而已。
No.3 第三次熊市（1994.9-1995.5）， 1052-582点
■ 信心丧失、紧缩政策、发展国债
■ 持续时间：8个月
早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的就是流通盘要小，这也好炒（其实就是好投机，好拖动），但是股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。
谈1995年的熊市，就不得不提国债期货，由于市场经济制度的改革深入，企业规模迅速扩大，融资紧迫，作为国家大儿子的股市状态很不稳定，于是只好将精力放在二儿子“国债期货”身上，为了大力发展国债市场，立即吸引了90%的资金，股市则持续下跌。
No.4 第四次牛市（1995.5 三个交易日），582-926点
■ 证券会暂停国债期货交易
■ 持续时间：3天
这次牛市只有三个交易日！股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，三天时间股指就从582点上涨到926点。本轮行情充分反映了我国股市对相关“政策”的敏感程度（太敏感）。
至此，中国的股市被投资界很大程度认为是“政策市”，这一说法也从一次牛市出现开始盛行。
3天的牛市充分说明了中国的股市投机性颇为严重，那时候还是纸媒盛行的年代，相关政策的风吹草动随时可能引发一场全国性的牛市或者熊市。
No.4 第四次熊市（1995.5-1996.1 ），926-512点
■ 限额、历史股票上市、绩优股普跌
■ 持续时间：8个月
短暂的三天牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。这一年，沪深股市均废除T+0 制度，实行T+1，来大力抑制投机，1995年6月15日，管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票被安排上市。股市的扩容的和政策的抑制，造成了6个月的漫漫熊市。
No.5第五次牛市（1996.1-1997.5）， 512-1510点
■ 绩优股价值投资
■ 持续时间：16个月
经过连续的下跌，管理层被迫停发新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。
第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，管理层连发12道金牌都未能阻止股指上扬。
经过了太多的起起伏伏，股市成长了，股民们的操作心态也成熟了一些，此时可以看出中国股民开始偏重于长线投资。
投机氛围稍有减弱，但就是一些好的现象始终持续不长，于是进入了第五次熊市。
No.5第五次熊市（1997.5-1999.5）， 1510-1047点
■ 严重扩容 供求失衡
■ 持续时间：24个月
这轮大调整也是因为过度投机（这是一个很奇怪的现象，中国股市的跟风现象让一个正常的价值投资也变为了投机效应，似乎一次次证明大涨之后必有大跌，无论什么时候，股民永远是人心惶惶），在绩优股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。
这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。
重大政策影响：
1997年5月10日开始，印花税由千三上调至千五。亚洲金融危机的影响。
No.6 第六次牛市（1999.5-2001.6），1047-2245点
■ 5.19行情、人民日报社论、二级市场配售新股、资金充裕、网络概念股爆发
■ 持续时间：24个月
监管层允许三类企业入市，到99年5月，主力筹码已经非常之多，市场对今后将推出的一系列利好有很高很高的期望，同时在人民日报发表的社论影响（可见当时人民日报的影响力究竟有多大）：中国即将会有很大发展，投资者踊跃入市，网络概念股盛极一时。
人们对新生事物总是抱有极大好奇心，从5.19行情来看，人们对于科技股热潮抱有极大的冲动，充分说明了互联网当时对中国的首次冲击就已经十足震撼，由此，中国迎来了长达两年的大牛市。
今天互联网的发展也确实没有让老股民失望，股民们在某种程度上来说比一般人更了解社会各方面的发展趋势。
No.6 第六次熊市 （2001.6-2005.5）， 2245-998点
■ 国有股减持
■ 持续时间：47个月
2001年的上半年，沪指突破2000点，股民门欢呼雀跃，但是马上就传来了国有股市价减持的消息，随后就是老股民终生难忘的4年漫漫熊市真如铁。
国有股的威力有多大？
国有股的数量巨大，哪怕只是一小部分抛到市场上，就会造成供应量突然放大，用价值规律来解释就是，当商品供不应求的时候，价格上升；反之价格下跌，于是大盘拦腰一半，刀起刀落。
No.7 第七次牛市（2005.5-2007.10）， 998-6124点
■ 股权分置改革、人民币升值、基金大规模发行
■ 持续时间：19个月
2005年5月股权分置改革启动，开放式基金大量发行，人民币的升值预期利好消息，带来的境内资金流动性过剩，资金全面进入到市场。5.30调高印花税都没能改变市场的运行轨迹，一路冲高至6124点。（历史最高点）
总的来说，这一次牛市基本面支撑着整个行情，股权分制问题的解决，人民币升值，公司业绩的不断增长（全球经济繁荣拉动中国大规模出口，中国经济高速增长），QFII（人民币升值加速海外热钱流入）等利好消息。
利好消息总能推股市一把，只是程度大小而已，在很多情况下，我们只能说股市的内功还没修炼到位，总需要外部的刺激一下，才能促进整个血液循环。
No.7 第七次熊市（2007.10-2008.11）， 6124-1664点
■ 通胀、基金暂停发行、次贷危机、大小非减持
■ 持续时间：13个月
美国的次贷危机对全球的资本市场都造成了沉重的影响，同时基金的暂停发行。这大概是多数股民们终生难忘但却损失最惨重的一次。
基金暂停发行是因为货币基金过度膨胀，货币市场的容量较上一年上升了30%，但是货币基金的数量却增加了一倍以上，于是证监会叫停基金。
NO.8第八次牛市（2008.11-2009.7）， 1664-3478点
■ 四万亿投资、十大产业振兴规划
■ 持续时间：10个月
大名鼎鼎的“四万亿计划”毫无疑问的掀起了新一轮大牛市，不到十个月的时间里暴涨109%。
2009年3月3日的逼空上涨性质能与06年和07年的超级疯牛想媲美。即使IPO重启这样特大利空也未能改变牛市的前进。
2008年大环境很不好，汶川地震和美国的金融海啸，内忧外患，这时候出台四万亿计划用于基本建设投资，抵御了金融海啸的影响和振兴了国内经济，其积极作用远大于负面作用。这里不做赘述。
No.8 第八次熊市（2009.7-2010.7）， 3478点-2319点
■ IPO重启、紧缩的宏观政策、欧洲债务危机
■ 持续时间：12个月
IPO的本质就是新股发行。IPO重启直接影响到其他股票的活跃程度。新股一直是股市动荡的主要原因之一，利空的超强信号。
No.9 第九次牛市（2010.7-2010.11）， 2319-3186点
■持续时间：3个月
美国第二轮量化宽松货币政策、流动性泛滥、资源股大涨、人民币升值，诸多利好消息快速推进。
No.9 第九次熊市 （2010.11-2011.6）， 3186-2661点
■ 紧缩调控、新股密集发行。通胀压力、经济增速放缓
■持续时间：7个月
其实，2009年8月-2014年7月期间有过一些牛熊交替，但是总体看来处于一个令人心寒的长期熊市。
这一段时间，美国股市红红火火，中国股市死气沉沉，交易振幅十分之小，市场总体相当萎靡（当然，12-14年的创业板开始兴起），一个下滑的大趋势中，无论何时下注都是赔钱。
那个熊市之所以漫长，就是因为07年的牛市太疯狂了，疯狂到印花税半夜鸡叫也打不下来，疯狂到汶川地震时候，国贸投行交易办公室里的员工没一个愿意走的。
随后迎来了新一轮的大牛市，也是最近的一次牛市：
2014.7-2015.6（2054点-5178点）
（不揭伤疤，此处省略一千字）
十八届三中全会后，中国深化体制改革全面启动，改革意味着进步，这一大环境毫无疑问利多股市，二是美国宽松货币政策全面推出，在改革的红利中，我们送走了长达7年的熊市。
最近的“股灾”，最沉重的思考
2015年6月股灾，场外配资的清理、场内融资和分级基金去杠杆新城的连锁效应，终于酿成一场灾难。暴跌也分为两个阶段。
Stage1 6月15-7月9日 融资盘强平或直接推送
Stage2 8月18日-8月26日，清理场外配资或有较高关联，很多躲过第一阶段的高手和大户，几乎都倒在了这一阶段的抄底路上。
