东吴纺服 | 成长组表现依旧亮眼，价值组六月基本面情况有所好转

开润股份本周五披露了业绩预告，收入同比增长 40%-60% ，利润同比增长 30%-40% ，我们估计扣非业绩增速或将更高。这已是板块内第二个在当前经济环境下能取得较高增速的优质成长标的，当前市场的低风险偏好造成了这些优质成长股普遍承受着 PEG 折价，提醒投资者重视这类投资机会，这类的标的主要有：南极电商—— 39% 业绩增长，市盈率 21X ；比音勒芬—— 41% 业绩增长，市盈率 20X ；开润股份—— 40% 业绩增长，市盈率 31X 。

根据对主要品牌企业的草根调研，六月的终端情况普遍有所好转，尤其是超大力度的618活动对各大品牌电商增速均有所催化。经济与消费的压力使得市场在消费板块配置上出现了明显分化，在市场印象中缺乏稳定性的品牌服装板块前期已降至历史估值底部。但我们认为品牌服装板块内部同样存在着显著的分化，因此在低估值的保护下，配置具备α的龙头企业对获取绝对收益还是上佳之选。我们核心推荐与关注的品牌企业包括：比音勒芬、安踏体育、波司登、森马服饰、歌力思、地素时尚等。

纺织制造领域我们观点没有变化，半年报基于接单节奏的紊乱以及悲观的消费预期，预计情况不甚理想，19年纺织制造板块的主旋律是寻找不确定性环境下的均衡盈利水平。外部环境稳定后，围绕产业的长期趋势仍有掘金的机会：1、低端产能的转移不可避免，因为中国各种成本上升趋势不可逆；2、头部制造与头部品牌在业务上深度融合，互相强化竞争力；3、制造龙头主导的全球化布局进一步深化。核心推荐申洲国际，关注天虹纺织、鲁泰A、华孚时尚、百隆东方、健盛集团等。

本周沪深300下跌2.17%，上证综指下跌2.67%，深证成指下跌2.43%，其中纺织服装块下跌2.97%，跌幅高于上证综指。

2019年5月份，社会消费品零售额总额当月同比增长8.6%，环比有所上升（4月同比增长7.2%）； 5月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售当月同比上涨4.1%，环比有所上升（4月同比下降1.1%）。

6月单月纺织品、服装、鞋类出口增长分别达到-3.4%、-3.0%、-2.4%，1-6月累计出口额增速来看，纺织品、服装、鞋类出口增长分别为0.7%、-4.9%、-0.2%，依旧平淡。

328 级现货周均价 ： 14,227.20 元 / 吨（ -0.29% ）（周变化 -42.00 元 / 吨，月变化 155.00 元 / 吨，过去一年变化 -2070.00 元 / 吨）

Cotlook A 周均价 ： 74.80 美分 / 磅（ -1.64% ）（周变化 -1.27 美分 / 磅，月变化 -2.05 美分 / 磅，过去一年变化 -21.65 美分 / 磅）

长绒棉 (137 级 ) ： 24,250.00 元 / 吨 (0.62%) （周变化 -100.00 元 / 吨，月变化 -50.00 元 / 吨，过去一年变化 -950.00 元 / 吨）

进口长绒棉 ( 美国 PIMA 2 级 ) ： 22,363.00 元 / 吨 (-2.62%) （周变化 -601.60 元 / 吨，月价格变化 -672.00 元 / 吨，过去一年变化 -3,432.00 元 / 吨）

美元兑人民币汇率： 6.8783 （本周变化 0.00% ，月变化 -0.63% ，年变化 3.16% ）

化纤：

粘短： 12,000.00 元 / 吨 (1.27%) （本周变化 150.00 元 / 吨，本月变化 500.00 元 / 吨，过去一年变化 -2,800.00 元 / 吨）

涤短： 8,600.00 元 / 吨 (-4.44%) ( 本周变化 -400 元 / 吨，本月变化 1,100.00 元 / 吨，过去一年变化 -250.00 元 / 吨 )

氨纶 20D ： 37,000.00 元 / 吨 (0.00%)( 本周变化 0.00 元 / 吨，本月变化 -1,000.00 元 / 吨，过去一年变化 -4,500.00 元 / 吨 )

氨纶 40D ： 30,000.00 元 / 吨 (-1.45%) ( 本周变化 -440.00 元 / 吨，本月变化 -1,500.00 元 / 吨过去一年变化 -5,000.00 元 / 吨）

【开润股份 半年度业绩预告】公司预计 2019H1 主营业务收入 11.19 亿元至 12.79 亿元元，同比上升 40% 至 60% ；预计归母净利润 1.09 亿元至 1.17 亿元，同比上升 30% 至 40% 。公司非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约为 309.84 万元。

【天虹纺织 更改香港主要营业地点地址】自 2019 年 7 月 15 日期，公司的香港主要营业地点地址将更改为香港荃湾海盛路 9 号有线电视大楼 37 楼 3 室，公司的电话及传真号码维持不变。

【罗莱生活 部分限制性股票回购注销完成】公司本次回购注销限制性股票 992,200 股，其中 2017 年限制性股票回购数量为 442,200 股 ( 首次授予 376,200 股 , 预留部分 66,000 股 ) ， 2018 年限制性股票回购数量为 550,000 股； 2017 年首次授予限制性股票回购注销价格为 5.8727 元 / 股， 2017 年预留部分限制性股票回购注销价格为 6.9545 元 / 股， 2018 年限制性股票首次授予回购价格为 5.8545 元 / 股。 本次回购占回购注销前总股本的比例为 0.12% 。本次回购注销完成后，公司股份总数为 828,857,861 股。公司本次限制性股票回购注销事宜已于 2019 年 7 月 9 日办理完成。

【罗莱生活 解除限售股份上市流通】公司本次符合解锁条件的激励对象共计 33 名，本次限制性股票解锁数量为 755,700 股，占目前公司股本总额的 0.09% 。本次解锁的限制性股票上市流通日为 2019 年 7 月 11 日。