作者：吴裕彬
来源：金融经济学家吴裕彬（ID：deeywoo）
香港在拉网收鱼
2017年3月16日，香港立法会作出划时代的建议决议，除了日本和英国之外，将71个国家一次性列入CRS（(全球税务账户申报标准法案)）申报税务管辖区名单。
这71 个准伙伴包括以下三类：
(1) 在2016年年底向经合组织表示有意与香港订定自动交换数据安排的税务管辖区；
(2) 香港税务协议伙伴当中已承诺实施自动交换数据安排的税务管辖区；
(3) 欧盟所有成员国。
香港立法会上述建议拟由2017年7月1日起生效， 意即所有财务机构由该日起有责任识辨74 个税务管辖区( 即72 个新增税务管辖区连同日本和英国)的税务居民所持有的账户， 并就该等帐户收集资料。
对于大陆富豪而言，（如下面的文件截图所示）一个惊人的噩耗就是这71个国家当中包括中国。
根据香港立法会的决议精神，在香港的金融机构（主要指银行、证券公司、保险公司及投资基金）必须开展如下工作：
(1) 进行涉税信息尽职审查程序识辨“ 申报税务管辖区”( 即《税务条例》附表17E 第1 部指明会与香港自动交换数据的税务管辖区)的所有税务居民所持有的财务账户；
(2) 就该等须申报帐户收集所需数据( 即针对方式)； 以及
(3) 由指定的申报年起把所需数据提交香港税务局， 以便与相关的自动交换数据伙伴交换数据。
这样一来，大陆富人在香港的银行存款，证券公司里的股票，保险公司里买的各种保单，以及在基金公司购买的金融资产，统统都会被香港税务局收集，然后交换给大陆税务部门。
笔者的一个直觉就是，这对香港的房地产而言是个很大的利好。
何出此言？
大陆这样围追堵截出逃资金，香港的楼市怎么会利好？因为根据经合组织制定CRS的文件，房地产不在CRS覆盖范围之内，也就是说香港税务局不会收集你在香港持有的房地产信息来和大陆税务部门交换。
你在香港的银行存款，股票，债券，基金等等金融资产都会暴露在大陆税务部门的枪口下，但是房地产不会，你说这对香港楼市是不是个重大利好。
所有的口都堵上了，就是房地产这个口大开着，这不明摆着的嘛？
香港为什么这么积极
香港这么积极踊跃的推行CRS，到底是图啥？有关人士说是怕被制定CRS的经合组织列为“不合作”的税务管辖区。
经合组织是个啥玩意？权利这么大？
让我们来看看它的成员都是谁。现经合组织共有35个成员国，它们是：澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、智利、捷克、丹麦、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、匈牙利、冰岛、爱尔兰、以色列、意大利、日本、韩国、拉脱维亚、卢森堡、墨西哥、荷兰、新西兰、挪威、波兰、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、英国、美国。原来是个富国俱乐部。
笔者查过资料，确实经合组织可以协调其成员国对某些国家或地区采取制裁措施。而且经合组织对国际洗钱运动深恶痛绝，早在2000年就高调的在纽约时报宣称要对逃税天堂等洗钱中心展开制裁，并形容逃税天堂是黑社会。CRS就是用来打击这些洗钱中心的。
资金出逃的关键通道
香港便是中国最大规模的洗钱中心。笔者所指绝非臆测，而是有数据支撑的。
根据国际反洗黑钱智库全球金融诚信组织的研究报告，（如下图所示）在2000至2011年间共有约3.75万亿美元的非法现金流流出中国，这其中有相当一部分是贪腐收入。
中国现在外流的非法现金流对GDP的占比已经超过了10%，每年在中国，香港，英属维京群岛之间通过转手套利和贸易作假渠道流动的非法现金流高达1万亿美元之巨。
这些非法逃离中国后变成海外热钱又再进入利率黑市，如此进进出出，循环往复。
香港是中国利率黑市最关键的一环。
利率黑市诞生的缘起是中国利率非市场化，由央行统一调控，存款和贷款息差过大；再加上资金资源被国有大行垄断。银行的信贷资源绝大部分被国企央企和特权民企垄断，广大私企借贷无门。银行信贷资金利息往往不超过10%，而根据微金所的数据，中国民间借贷市场平均利率水平则在30%左右。要知道中国实业企业平均利润率只有5%，于是许多国企央企以及特权民企弄到廉价的资金之后，不是从事实业生产，而是从事资金倒卖。
如今，利率黑市就是中国资金倒卖和套利的市场渠道总集（P2P,互联网金融，理财产品等等,链家违规发展P2P,互联网金融，理财产品来推高房价的丑闻并不让我吃惊，因为利率黑市的平均套利收益回报要显著高于利率黑市之外的企业，也验证了我之前的预测：房地产的危机并不是供求的危机，而是融资杠杆的危机），中国的影子银行在很大一部分上就是利率黑市。
利率黑市的规模可以通过影子银行的数据来窥视。
根据中国人民银行数据，2013年中国影子银行在其社会融资总量中的占比高达30%，而这个占比在2012年时为23%，其增速举世罕见。根据布鲁金斯学会的研报，2013年中国影子银行的规模有25万亿元人民币之巨，属世界最大之一。腐败，寻租和套利为利率黑市源源不断的提供资金，这些资金在套利完成之后就有了逃离中国的必要。香港是其逃离中国的主要通道，手段主要是虚假贸易。
如下图所示，中国最大的投资来源地居然是香港和英属维京群岛这两个弹丸之地，不难推测中国的外资绝大部分是出境漂白的内资。
再如下图所示，非法现金流进出中国的主要方式是虚假贸易，这虚假贸易总额每年有三四千亿美元之巨，大部分虚假贸易发生在大陆和香港之间。
当然在中国经济好的年头，香港这个洗钱中心是把钱大量的非法弄进中国来套利，一旦中国经济年景不好，香港这个洗钱中心就把钱大量的非法弄出中国，而这会从进出口数据上看出明显的猫腻来。
让我们看下面的数据图：
如上图所示，人民币贬值趋势显著加强的2015年7月至今（超级股*灾以来），中国从香港的进口总额（12个月滚动累计）同比增速开始直线飙升，并且现在已经远远地超越了历史前期高点。从数据中大家没有感觉出什么猫腻来吗？大家再来看下面的数据图：
如上图所示，自2010年10月开始中国的进口总额（12个月滚动累计）同比增速一直在坍塌式下滑，目前已经在历史最低水平。几个意思？全中国的进口贸易一直在急剧萎缩，在这样的背景下，中国从香港的进口总额（12个月滚动累计）同比增速却直线飙升，并且现在已经远远地超越了历史前期高点，这意味着什么？意味着大量资金通过从香港的虚假进口贸易逃离中国。
这些钱通过虚假贸易到了香港干嘛去了呢？进香港银行成了存款，进证券公司买了股票，进了保险公司买各种保单，进基金公司购买各种金融资产。所有的线索都拼出来了。在中国资金外逃最猛烈，香港虚假贸易最猖獗的档口，Duang！香港跑步宣布将71个国家一次性列入CRS（(全球税务账户申报标准法案)）申报税务管辖区名单。这71个国家当中就有中国大陆。
最后的泡沫盛宴
这样的时间点不值得玩味吗？
香港这么积极踊跃的推行CRS到底是图啥？
这个时间点上搞这一手，最关键的原因就是帮助中国打击资金外逃，维护人民币汇率稳定。
但偏偏把香港银行、证券公司、保险公司及投资基金的口子堵上，却把楼市的口子大开，估计这一来香港楼市要被大陆豪客炒翻天了。这也不怪香港，经合组织设计CRS时故意开了这么一个大口子——就是要把“活钱”逼成“死钱”，成为最后的接盘侠！聪明的你知道该怎么做了。
香港这么搞，中国资金出逃问题会不会得到根本缓解，估计这只是当事人的愿望，但能否达到效果尚待观察。但有一点可以肯定就是香港楼市要更疯狂一把，而很多钱因此出不去，被堵在大陆，怎么办？
这意味着像狂炒黑色系这样的“妖孽”还得到处猖獗，这不楼市又在拼命新一轮限贷限购了，因为出不去的“妖孽”到处肆虐啊。
香港拿着CRS的剑在堵，内地去杠杆在斩，游资上天不可，入地无门，只有埋头爆炒，抓住一个泡沫是一个，毕竟时间不多了，总得找到接盘侠。
炒黑色系的也好，炒楼的也好，炒什么的也好，送你们一句话，CRS与否，路还是要走下去，中国人傻钱多，总有一款适合你的接盘侠。
而无贪无孽的人冷眼旁观，笑看最后这一轮中国楼市、美股、黑色等泡沫盛宴如何疯狂如何收场。
做一个泡沫赌徒，还是旁观者，性格决定命运，这句话在这一刻分量尤其重。
