投
资事件
:
公司发布
2022
年半年度业绩预报:
2022
年
H1
营业收入剔除网络安全集成项目硬件收入的影响后约在
13.9-14.3
亿元,同比增长约
15%-18%
;归母净利润亏损
2.4-2.6
亿元,亏损同比扩大
123.62%-142.26%
;扣非净利润亏损
2.7-2.9
亿元,亏损较上年同期扩大
25%-35.92%
。
营收维持稳定增长,两大顶级容器型战略快速稳步推进。
2022
年
H1
公司营业收入与上年同期持平且略有增长,剔除网络安全集成项目硬件收入的影响,较上年同期增长约
15%-18%
。主要是因为公司营销模式以直销为主,疫情导致部分合同的实施、交付及验收,销售人员和下游客户的营销工作相应推迟,同时网络安全集成业务签单存在季节性波动,对公司业绩造成了一定程度的影响。安全运营中心战略和数据安全战略正在快速稳步推进,从安全运营中心方面来看,标准化运营中心服务愈发成熟并形成一定的规模效应,配合中国移动的运营资源优势,带动更多的总体型大项目;从数据安全方面来看,数据绿洲安全体系已经与“算力和网络安全底座”、“业务安全需求”并轨,成为了满足客户三位一体安全需求的新体系和机制,公司在数据安全
1.0
、
2.0
、
3.0
等方面全面布局,协同推进,促进数据安全板块的形成和拓展。当前,公司数据安全业务中,数据安全
1.0
部分仍占主要份额,同时标杆项目大力完善了数据安全
2.0
的交付形态。公司大力发展云安全,在多云安全协同、安全编排与自动化响应、信创
支撑等方面取得明显效果。
毛利率维持在较高水平,实现降本控费。
公司毛利率相较于去年同期
60.83%
有所上升,
2022H1
毛利率约为
66%-68%
。报告期内,公司在技术和营销上的强投入,取得明显成效,形成良好布局,虽然人员的增加导致人员费用持续支出,但费用增速较上年同期放缓,实现降本控费。公司确认股份支付费用合计约
0.35
亿元,对本期利润构成一定影响。
公司与中国移动已进入高频率的战略互动与协同状态。
运营商行业拥有日益丰富的数智应用融合创新的数字化场景,在“云网边端数用”各方面积累了宝贵经验,促进了公司在云安全战略、工业数字化安全战略方面融入“算力网络”大体系,并打开了一个新的格局。同时运营商行业所具有的网络位势和资源,将大大促进公司在场景化的安全访问服务边缘
SASE
、
5G+
工业互联网安全、跨网络威胁检测与溯源能力等的产品和解决方案的形成,带动业务进入成长的快车道。随着公司与中国移动不断落地切实可行的战略和业务规划,公司各业绩指标将稳步回升。
投资建议:
预计
2022-2024
年公司收入
54.6
、
67.86
、
83.32
亿元;归母净利润
10.29
、
12.84
、
15.93
亿元。公司
2022/2023/2024
年
EPS
分别为
1.08/1.35/1.68
元。给予“买入”评级。
风险提示:
政策落地缓慢,疫情影响原材料成本及项目交付,公司业务进展不及预期,市场竞争加剧。