精细化工行业巨头资本战略路线概览

小兵说了 · 公众号 · · 2019-12-06 08:00

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巴斯夫是当之无愧的化工第一大巨头。2017财年，巴斯夫营收为645亿欧元，EBIDTA为61亿欧元。

巴斯夫六十年的资本战略路线如下：

1958-1989开启扩张：依托收购和自身技术发展全球扩张

1990-2003疯狂扩张：以合资为主，以独资为辅，加大在亚太新兴市场的投资；不断置换和优化业务组合，通过业务收购，提升公司在关键领域的竞争力和专业化程度，剥离公司认为发展前景相对较差、竞争力相对较弱的业务

2004-2018下滑停滞：重视资源的分配，将更多的资金分配给盈利能力强，能使公司价值增长的业务板块；更加关注客户需求，以帮助客户变得更成功为宗旨，实现双赢局面；加大研发投入，开拓发展速度快、附加值高的新领域，从而增强公司盈利能力

关注到：巴斯夫与陶氏、杜邦等化工巨头相互之间有多次剥离、合并、买卖，最近一次是2019年9月巴斯夫将超滤膜业务卖给杜邦。

位居第二和第三的当属陶氏和杜邦。2017财年，陶氏杜邦营收为770亿美元，雇员10万人。

陶氏和杜邦百年发展史充分体现为如下循环图，有增有减。

1943年陶氏与康宁公司50:50合资成立道康宁，目前归为陶氏杜邦材料科学部门的陶熙（DOWSIL），从事有机硅材料，员工超过12000人

2015年陶氏和杜邦对等合并，估值1300亿美元，形成全球化工市场最大并购案；2019年成功分拆为科迪华、陶氏、杜邦三家上市公司——合并将在原料、研发和生产方面因规模效应而实现成本控制；在业务板块调整优化带来协同后进行分拆。

日化和胶粘剂产业巨头当属汉高。汉高2018年销售额199亿欧元，净利润23亿欧元，员工53450人。

汉高成立于1876年，1960年进入化学品行业，1985年年于德国八大交易所首次公开发行优先股，1996年发行普通股，美国也可通过ADR购买

除并购外，汉高通过自有资金进行风险投资，计划2017年至2020年期间将约1.5亿欧元用于风险投资活动，截至2018年底，其中近半数已投资或承诺投资。

汉高胶粘剂板块的并购历史：

1960年，汉高通过收购标准化学（从1971年开始称为Henkel Inc.），进入了美国化学产品市场。

1962年，汉高收购了汉诺威的Sichel-Werke AG，这是其在粘合剂领域的主要德国竞争对手。

1984年，收购了海德堡的Teroson（成立于1898年），并将其并入汉高的粘合剂和表面技术业务部门。

1996年，汉高收购了美国国家淀粉和化学公司的子公司Thiem Automotive

1997年收购了乐泰公司，发明世界第一款螺纹密封胶

2008年4月，汉高收购了先前由阿克苏诺贝尔拥有的粘合剂和电子材料业务的National Starch

3M——“收购是真正的关于业务的重新调整，并持续围绕战略发展”

3M公司是1978年纽交所上市。目前为止收购企业数量76家，风险投资4家。

该公司每年持续调整、收购、剥离业务，近期67亿美元收购Acelity及其子公司KCL，医疗技术公司；第二大收购案是25亿美元从KKR收购Capital Safety，第三大收购案是Scott Safety；其中在2016年剥离了许多业务，从40个业务部门削减至25个，例如将其通信市场部门业务出售给道康宁。