机构突然“空翻多”！这回他们看上哪些股票？

和人气爆棚的券商策略会相比，保险机构的投资策略会依旧秘而不宣。记者从多位业内人士处获悉，在今年上半年A股行情收官之际，多家保险机构召开内部年中策略会，定调下半年投资战略。目前他们的初步判断是：下半年A股机会可能比上半年更多。

在不少业内知名券商及私募的大佬们仍在谨慎看反弹时，上述保险机构逆势“空翻多”的底气何来？这仅仅是若干保险机构的豪赌之举，还是整体保险资金的先知先觉？

回看即将翻篇的上半年，保险资金在A股配置上整体偏保守，只是在沪指多次跌至3000点上方时，才敢大胆加仓绩优股，对“中小创”公司则避而远之。这一方面与保险行业监管趋严的大环境不无关系，另一因素则是保险机构认为“投资时机确实还未出现”。

有意思的是，就在最近，一些保险机构的投资观点出现了微妙变化。近期多家京沪保险机构召开内部年中投资策略会，传递出“下半年A股机会或更多，个股机会亦此起彼伏”的积极信号。

为什么下半年机会更多？上述保险机构认为，下半年，受国内宏观经济运行总体平稳、人民币汇率明显走稳、流动性阶段性偏紧但总体稳定、房地产调控形成“溢出效应”、上市公司盈利改善、估值水平相对合理等多重因素影响，A股下半年的机会应该比上半年多。

此外，据他们内部研判，下半年各部门的政策协调性会加强，监管政策有望呈现调整缓和的趋势，这对于缓解市场紧张情绪会起到一定的提振作用。

既然投资情绪已经扭转，那么，哪些才是上述保险机构心目中的“好股票”？

综合上述多家保险机构的内部观点来看，大方向上，他们主要配置的是符合国家重大战略的能源、交通、环保及高新技术和先进制造业等板块龙头股。中长期来看，一是全方位的改革，主要关注供给侧改革和国企改革；二是中国高端制造业的持续推进落地，一方面关注半导体、发动机以及需要突破的上游材料领域，另一方面关注互联网对于其他工业的改造，大数据、人工智能与传统制造业的结合。

在具体的策略上，他们依旧“重个股、轻板块”，坚定盈利改善是核心逻辑，因此眼下重点关注业绩将在下半年持续确定性增长以及业绩拐点显现的标的。他们预判，受“一带一路”、国企改革等战略的影响，订单爆发等业务发力因素将支持一些个股下半年业绩超预期。

此外，在人口红利迎来拐点的大背景下，居民财富配置将持续从地产、存款向金融资产迁移，在这一长期趋势下，他们持续看好金融股。有保险机构权益投资经理的观点认为，尤其是券商股，近期可能就会出现补涨的机会。

市场好奇的是，此次“空翻多”，仅仅是若干保险机构的豪赌之举，还是整体保险资金的先知先觉？

记者采访中发现，对于下半年的投资策略，保险机构之间目前仍然存在明显分歧。有部分保险机构依然坚持“A股仍将箱体震荡”的观点不变，虽然并不悲观，但谨慎有加。

沪上一家保险机构权益部负责人直言，他们下半年仍然会延续波段操作的手法，在市场调整时买入超跌品种。“比如，我们在这一波3000点上方时，就买入了传媒、化工、机械等板块的超跌品种。待指数升至我们预期的波段空间上限时，可能会对部分品种进行适度获利了结。”

这说明，以保守派为代表的这部分保险机构，对后市虽然并不那么悲观，但同时也对短期反弹空间与力度保持着一定的审慎态度。

保守派PK积极派，谁能笑到最后，唯有时间才能检验。 

1、中金公司：预计下半年A 股走势偏积极且不乏个股机会 

中金公司最新发布的2017年A股市场下半年展望报告看好A股下半年这走势。尽管A 股三月底以来回调且当前市场悲观弥漫，但我们看好下半年A 股表现，预计A 股走势偏积极且不乏个股机会，原因有三：

1、增长有望继续好于悲观预期。2、流动性有缓解空间。3、在强大的内需市场、依然相对便宜的高端劳动力、全球最大的高铁网及无线互联网等优势的支持下，中国的产业升级和消费升级趋势愈发明显。

在行业配臵与主题上，中金公司看好“新制造”和“大消费”。他们认为，年初至今个股的分化情况与我们之前判断今年配臵需要自下而上“重拾显微镜”、重视大消费相吻合。下半年的行业配臵与主题选择，一方面继续沿着中国产业升级与消费升级的方向深挖“新制造”与“大消费”，另一方面也要兼顾潜在的流动性改善。

具体来说，中金公司建议在TMT 中精选估值与增长匹配较好的龙头个股，超配估值与增长匹配相对较好的家电、轻工、医药、新能源与环保、物流等行业。同时，如果流动性改善，保险、券商及小银行也将具备弹性，中金公司相对看淡原材料及一、二线地产股的表现。主题方面建议关注苹果产业链、人工智能、新能源与环保、教育与文化、国企改革等。我们将根据宏观环境、估值及盈利预期等动态调整行业配臵及主题建议。 

2、交行首席经济学家连平：下半年国内股市存在投资机会 

交通银行首席经济学家连平近日在上海表示，下半年美元和美股的上升空间比较有限，反而在人民币贬值压力减弱的环境下，国内股市存在投资机会。连平表示，国内资本市场存在机会的原因，在于下半年我国宏观经济运行总体平稳，人民币汇率明显走稳，流动性阶段性偏紧但总体稳定，房地产调控形成“溢出效应”，上市公司盈利改善以及估值水平相对合理等多重因素。 

1、MSCI脚步临近 外资调研A股公司热情攀升

就在近期，以QFII为代表的外资机构已经积极参与到A股上市公司的调研活动中。东方财富Choice数据显示，6月以来，共有29家上市公司接待了QFII机构的调研，其中有23家为沪股通/深股通标的。

家电板块的美的集团成为近期最受外资关注的上市公司，6月以来共计接待了11家QFII调研，其中包括了富邦人寿、南山人寿等多家QFII性质的险资公司。

同为深股通标的的利亚德本月以来接待了6家QFII调研，公司表示，我国城市景观照明行业需求正在爆发，利亚德集团旗下照明企业知名度较高，政府项目业绩突出，在景观照明板块利润及营收规模均处于行业第一，具备绝对优势。

沪电股份本月以来接待了5家QFII调研，公司在调研活动中表示，将在2017年开始转移非安全性汽车板技术至黄石新厂，期望在未来十年，通过黄石的产能支持以及沪利微电的高技术、高附加价值产品的升级和产值占比提升，达到全球汽车PCB市场前5名的目标。

除了上述公司之外，鞍钢股份、深圳机场、中核科技、英威腾、中颖电子等深股通标的6月以来也接待了3家以上QFII机构调研。

（记者 费天元）

 2、基金经理频繁调研都在关注啥？重点在于“四个匹配” 

从记者深度采访的数十位基金经理的调研重点看，他们在调研中，主要关注以下几个方面，大致可以归纳为“四个匹配”：

首先是上市公司发展方向与产业趋势要相匹配。上市公司不能与产业发展趋势相违背，基金经理调研的公司，主要是顺应产业发展趋势、受到政策强力推进，并且有真实需求的公司。

其次是上市公司估值和成长性相匹配。从去年下半年以来，高估值成长股持续遭遇调整，在沪上某新兴成长风格基金经理看来，在上一轮牛市中，不少公司疯狂进行外延式并购重组，但是公司并没有真实成长性，估值过高成了无源之水，高估值必然会遭到调整。

再次是企业家“说什么”与“做什么”相匹配。沪上某基金经理认为，对于上市公司管理层的考察，不仅要听其言，还要观其行：“他们描绘好战略宏图之后，关键是看能否兑现，如果业绩能逐步在财报上体现，就会选择加仓或者坚定持有，如果业绩没有兑现，就要迅速卖出。”

最后是企业家的能力与梦想要匹配。多位基金经理认为，企业家精神至关重要，但是企业家的能力要与梦想相匹配，如果能力支撑不了梦想，就会陷入痴人说梦的境地，摊子铺的太大了，最后变成一地鸡毛。

（记者 赵明超）