文 王德伦/李美岑
★ 市场风格
上周市场整体估值出现较大幅度上扬后，本周多数板块出现一定幅度调整，小盘指数、成长风格指数等有所回调，而我们曾在策略月报和近期周报中持续推荐的大金融龙头估值上升，金融风格指数估值同步上行。
从细分的风格指数来看，本周涨幅最好的是大盘指数（0.69%），低市盈率指数（1.57%），低市净率指数（-0.04%），高价股指数（-0.56%），绩优股指数（-1.75%），金融风格指数（1.84%）。本周涨幅最差的是小盘指数（-4.88%），中市盈率指数（-5.29%），高市净率指数（-5.37%），中价股指数（-4.44%），微利股指数（-6.78%），成长风格指数（-4.86%）。
★ 主要板块估值变化
本周市场风险偏好有所回落，多数板块估值出现波动，各板块表现依旧分化明显。以大金融龙头为代表的上证50估值有所上升，而受市场情绪影响，中小创板块估值出现一定回落。
从市盈率角度，本周估值上升最多的板块是上证50（PE：11.82倍，相当于历史均值的58.35%）。本周估值上升最少的板块是创业板（PE：47.03倍，相当于历史均值的80.75%）。从市净率角度，本周估值上升最多的板块是上证50（PB：1.38倍，相当于历史均值的51.74%）。本周估值上升最少的板块是创业板（PB：4.33倍，相当于历史均值的89.67%）。
★ 一级行业估值变化
我们曾在策略月报中多次强调看好银行基本面逐步向好，并持续建议拥抱稳健的金融龙头，本周银行业估值出现较大幅度上升，非银金融紧随其后，估值稳步上行。
从市盈率角度，本周估值上升前三的行业是银行（PE：7.25倍，相当于历史均值的54.83%），非银行金融（PE：23.87倍，相当于历史均值的70.76%），房地产（PE：15.71倍，相当于历史均值的61.36%）。从市净率角度，本周估值上升前三的行业是银行（PB：0.99倍，相当于历史均值的50.94%），非银行金融（PB：2.33倍，相当于历史均值的70.91%），房地产（PB：2.04倍，相当于历史均值的72.32%）。
1、市场风格
上周市场整体估值出现较大幅度上扬后，本周多数板块出现一定幅度调整，小盘指数、成长风格指数等有所回调，而我们曾在策略月报和近期周报中持续推荐的大金融龙头估值上升，金融风格指数估值同步上行。
我们通过比较不同类型的指数表现来看本周的市场风格特征。
从大、中、小盘指数来看，本周涨幅最大的是大盘指数，涨幅为0.69%，与上周相比上升-2.26%。涨幅最小的是小盘指数，涨幅为-4.88%，与上周相比上升-7.68%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是大盘指数（5.46%），涨幅最小的是小盘指数（-5.22%）。近3个月以来，涨幅最大的是大盘指数（12.41%），涨幅最小的是小盘指数（-3.40%）。
从高、中、低市盈率指数来看，本周涨幅最大的是低市盈率指数，涨幅为1.57%，与上周相比上升-1.24%。涨幅最小的是中市盈率指数，涨幅为-5.29%，与上周相比增加-8.42%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是低市盈率指数（4.74%），涨幅最小的是中市盈率指数（-4.47%）。近3个月以来，涨幅最大的是低市盈率指数（10.26%），涨幅最小的是高市盈率指数（-2.07%）。
从高、中、低市净率指数来看，本周涨幅最大的是低市净率指数，涨幅为-0.04%，与上周相比上升-1.03%。涨幅最小的是高市净率指数，涨幅为-5.37%，与上周相比上升-8.38%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是低市净率指数（-1.20%），涨幅最小的是中市净率指数（-1.69%）。近3个月以来，涨幅最大的是高市净率指数（7.91%），涨幅最小的是低市净率指数（0.71%）。
从高、中、低价股指数来看，本周涨幅最大的是高价股指数，涨幅为-0.56%，与上周相比上升-5.67%。涨幅最小的是中价股指数，涨幅为-4.44%，与上周相比上升-7.18%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是高价股指数（11.58%），涨幅最小的是中价股指数（-5.44%）。近3个月以来，涨幅最大的是高价股指数（24.39%），涨幅最小的是中价股指数（-5.19%）。
从亏损股、微利股、绩优股指数来看，本周涨幅最大的是绩优股指数，涨幅为-1.75%，与上周相比上升-7.09%。涨幅最小的是微利股指数，涨幅为-6.78%，与上周相比上升-9.98%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是绩优股指数（7.20%），涨幅最小的是亏损股指数（-7.22%）。近3个月以来，涨幅最大的是绩优股指数（22.80%），涨幅最小的是亏损股指数（-6.40%）。
从风格指数来看，本周涨幅最大的是金融风格指数，涨幅为1.84%，与上周相比上升0.21%。涨幅最小的是成长风格指数，涨幅为-4.86%，与上周相比上升-8.85%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是金融风格指数（2.70%），涨幅最小的是周期风格指数（-2.85%）。近3个月以来，涨幅最大的是消费风格指数（10.54%），涨幅最小的是稳定风格指数（-3.84%）。
2、主要板块估值变化
2.1 板块市盈率
本周市场风险偏好有所回落，多数板块估值出现波动，各板块表现依旧分化明显。以大金融龙头为代表的上证50估值有所上升，而受市场情绪影响，中小创板块估值出现一定回落。
从市盈率角度来看，整体上，本周估值前三位的板块和对应PE分别是创业板（PE：47.03倍），中小企业板（PE：35.90倍），中证500（PE：27.83倍）。本周估值后三位的板块和对应PE分别为上证50（PE：11.82倍），沪深300（PE：14.07倍），上证A股（PE：15.08倍）。
对比历史均值，本周估值当前均值比前三位和对应比例分别为中小企业板（94.71%），全部A股(非金融)（92.48%），深证成份指数成份（89.77%）。本周估值当前均值比后三位和对应比例分别为上证50（58.35%），上证A股（63.40%），全部主板(剔除中小企业板)（65.25%）。
我们比较板块本周PE与上周PE，本周相对上周估值上升最多的三个板块和对应PE值变化分别为上证50（PE：11.82倍，1.72%），沪深300（PE：14.07倍，0.21%），上证A股（PE：15.08倍，-0.66%）。
本周相对上周估值上升最少的三个板块和对应PE值变化分别为创业板（PE：47.03倍，-5.58%），中小企业板（PE：35.90倍，-4.45%），中证500（PE：27.83倍，-4.17%）。
2.2板块市净率
整体上，本周估值前三位的板块和对应PB分别是创业板（PB：4.33倍），中小企业板（PB：3.67倍），深证成份指数成份（PB：3.11倍）。本周估值后三位的板块和对应PB分别为上证50（PB：1.38倍），沪深300（PB：1.68倍），上证A股（PB：1.70倍）。
对比历史均值，本周估值当前均值比前三位和对应比例分别为中小企业板（90.23%），创业板（89.67%），深证成份指数成份（88.56%）。本周估值当前均值比后三位和对应比例分别为上证50（51.74%），上证A股（62.73%），沪深300（63.23%）。
我们比较板块本周PB与上周PB，本周相对上周估值上升最多的三个板块和对应PB值变化分别为上证50（PB：1.38倍，2.22%），沪深300（PB：1.68倍，0.00%），全部主板(剔除中小企业板)（PB：1.79倍，-1.10%）。
本周相对上周估值上升最少的三个板块和对应PB值变化分别为创业板（PB：4.33倍，-5.46%），中小企业板（PB：3.67倍，-4.43%），中证500（PB：2.61倍，-4.40%）。
3、一级行业估值变化
3.1 行业市盈率
我们曾在策略月报中多次强调看好银行基本面逐步向好，并持续建议拥抱稳健的金融龙头，本周银行业估值出现较大幅度上升，非银金融紧随其后，估值稳步上行。
从市盈率角度来看，在一级行业中，本周估值前三位的行业和对应PE分别为国防军工（72.88倍），通信（56.38倍），计算机（52.19倍）。本周估值后三位的行业和对应PE分别为银行（7.25倍），煤炭（12.61倍），房地产（15.71倍）。
对比历史均值，本周估值当前均值比前三位和对应比例分别为通信（142.32%），石油石化（132.05%），机械（125.77%）。本周估值当前均值比后三位和对应比例分别为银行（54.83%），房地产（61.36%），煤炭（61.88%）。
我们比较行业本周PE与上周PE，发现在一级行业中，本周相对上周估值上升最多的三个行业和对应PE值变化分别为银行（PE：7.25倍，2.40%），非银行金融（PE：23.87倍，1.88%），房地产（PE：15.71倍，0.45%）。
本周相对上周估值上升最少的三个行业和对应PE变化分别为有色金属（PE：42.57倍，-6.99%），国防军工（PE：72.88倍，-6.18%），商贸零售（PE：30.71倍，-5.68%）。
3.2行业市净率
从市净率角度来看，在一级行业中，本周估值前三位的行业和对应PB分别为食品饮料（5.97倍），电子元器件（4.46倍），医药（4.41倍）。本周估值后三位的行业和对应PB分别为银行（0.99倍），石油石化（1.31倍），煤炭（1.49倍）。
对比历史均值，本周估值当前均值比前三位和对应比例分别为家电（139.44%），轻工制造（128.08%），电子元器件（125.80%）。本周估值当前均值比后三位和对应比例分别为银行（50.94%），煤炭（56.36%），石油石化（57.41%）。
我们比较行业本周PB与上周PB，发现在一级行业中，本周相对上周估值上升最多的三个行业和对应PB值变化分别为银行（PB：0.99倍，2.06%），非银行金融（PB：2.33倍，1.75%），房地产（PB：2.04倍，0.00%）。
本周相对上周估值上升最少的三个行业和对应PB值变化分别为商贸零售（PB：2.17倍，-5.65%），有色金属（PB：3.07倍，-5.25%），纺织服装（PB：2.60倍，-5.11%）。
3.3行业相对估值
从市盈率角度，相比于沪深300本周14.07倍的PE值，本周相对估值前三位的行业和对应的相对PE分别为国防军工（5.18倍），通信（4.01倍），计算机（3.71倍）。本周相对估值后三位的行业和对应的相对PE分别为银行（0.52倍），煤炭（0.90倍），房地产（1.12倍）。
从市净率角度，相比于沪深300本周1.68倍的PB值，本周相对估值前三位的行业和对应的相对PB分别为食品饮料（3.55倍），电子元器件（2.65倍），医药（2.63倍）。本周相对估值后三位的行业和对应的相对PB分别为银行（0.59倍），石油石化（0.78倍），煤炭（0.89倍）。
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