——作者：徐涛、郑泽科、胡叶倩雯、苗丰
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核心观点：
我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性战略配置价值，建议关注半导体、面板及各行业现金流好的龙头公司。短期疫情或导致风险偏好降低，板块整体承压；但中长期看2020年为电子扩张阶段，板块盈利能力角度看，本次疫情期间电子板块盈利能力更高更确定，我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性配置价值。
-
本周电子公司继续逐步复工，预计至3月中旬恢复到正常状态；三月往后主要关注交通导致的原材料缺货及产成品风险问题，龙头公司有更多优先资源。
电子企业复工率整体落在40%-50%区间，另有部分电子公司年前IOT订单持续旺盛，产品供不应求，春节期间留守员工较多，复工率相对较高。预计电子企业工厂将分3-4批有序逐步复工，叠加春节本身即为招工季会有人员流动，预计三月中旬至三月底之间供给端复工率恢复到往年水平。受疫情影响国内需求弱势，且主要厂商春节期间均有原材料备货，供应链风险预计二月较弱。然如果疫情持续，叠加交通不畅，原材料缺货现象有可能在复工满载后半个月出现，越往下游供应链风险越大。需要强调的是，行业龙头在供应紧张的情况下能获得更多优先资源，龙头公司体量大，资金最为充足，是供应商优先保证供货的对象。
-
短期国内需求受抑制，苹果链预计强于安卓链，长期看需求只是延迟并非消失。
需求端区分国内外看，国外需求端目前并未明显受到疫情影响，受影响的主要是国内。手机出货量来看，我们预估
2020Q1
中国区出货量同比下滑约
30%
，全年维度中国区下滑
10%
。其中，苹果链公司会强于安卓链，主要源于苹果手机的中国区销售占比远小于安卓端
HOVM
，
2019Q4 AHOVM
占比分别为
17%/59%/46%/47%/24%
。需要强调的是，长期看需求只是延迟并非消失，在疫情缓解后有望复苏。
-
本周我们外发IoT行业月度跟踪报告，长期看好IoT将成为继PC、手机之后新一代强粘性硬件终端。
从
1
月份数据上看，（
1
）苹果端：
AirPodsPro
产品供需仍然紧张，官网发货周期保持
4
周及以上；二代产品发货周期延长至
10
天左右，我们认为主要系疫情导致复工延迟以及快递运输，进一步加剧
AirPods
供需失衡。（
2
）安卓端：月度波动导致
1
月份线上销量环比下滑
40%
。我们跟踪国内电商平台线上销售数据（预计占总销量
5%-10%
）显示，
1
月份
TWS
耳机销量环比下滑
40%
，我们认为主要系月度波动所导致，
11-12
月为电商促销高峰期。分品牌看，
1
月份小米销量居首，达到
12.3
万副（占比
37%
，环比
-5pcts
）。华为销量排名第四，但总销售额居于首位。
-
本周为小米10发布的第一周，线上持续热卖，证明消费需求仍较为旺盛。
由于疫情影响，小米新品发布会及销售全部采用线上，顺丰物流配合下消费者体验较好、需求仍较旺盛。小米
10
于
2
月
14
日首发，我们估算对应销量约
5
万台。小米
10Pro
于
2
月
18
日首发，估算对应销量约
4
万台。小米
10
系列当前备货全部为春节前生产，我们估算整体备货在几十万台量级，将在
2-3
月期间分批发售。我们判断，小米
10
作为国产安卓首款年度
5G
旗舰，销量将显著优于上一代小米
9
系列，初步预估全系全年销量在
500-1000
万量级。
-
半导体存储器价格连续两月上涨，未来关注韩国方面疫情对产业链影响。
自
2019
年
12
月
DRAM
价格触底至今，
DRAM
现货价格已上涨约
20%
。存储器周期约
3~4
年，上次
DRAM
价格低点在
2016
年中，上次高点在
2018
年初，目前
DRAM
价格仍处于周期底部区间。由于供给端前期产能扩张节制以及部分产能转向
CIS
，需求端数据中心需求恢复，我们认为价格后续仍有上涨动力。后续需关注韩国疫情走向对存储器供应的影响。若未来疫情蔓延出现短暂停工，可能抬升存储器价格，若长期停工则可能影响到周期复苏。
-
市场回顾与策略展望：
本周（
2020
年
2
月
17
日至
2
月
21
日），
A
股中信电子行业指数上涨
13.32%
，跑赢沪深
300
指数
9.26pcts
，跑赢创业板指数
5.71pcts
，跑赢中小板指数
6.78pcts
，跑赢上证综指
9.11pcts
。电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名
2/30
，费城半导体指数下跌
3.35%
，台湾电子指数下跌
2.00%
，恒生资讯科技业指数下跌
2.11%
。沪深
300
上涨
4.06%
，上证综指上涨
4.21%
，中小板指上涨
6.54%
，创业板指数上涨
7.61%
。本周
A
股电子板块行业
PE
为
94.34
倍，较沪深
300
估值溢价
657.64%
；港股电子行业
PE
为
30.61
倍。
-
风险因
素：
板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡。
日韩疫情当下对电子产品总体影响有限，不必过分解读。
（1）半导体：
半导体制造产业是防护级别最高的产业之一，制造端自动化程度更高。比如目前国内武汉长江存储都继续正常运行，认为日韩目前反而影响更严重的观点并不科学。存储器方面韩国海力士之前的新闻为疑似，后已排除确诊，预计对内存产业影响不大。极端推演若未来疫情剧烈蔓延，出现短期停工可能抬升存储器价格，主题上可关注兆易创新；日本方面若疫情剧烈导致短期停工可能推升晶圆涨价，可关注国内上海新昇（硅产业集团）等。
（2）面板：
面板方面，韩国三星和LG本来就打算退出大尺寸市场，近期疫情影响下关闭了其中部分工厂，我们认为符合前期的有序退出计划，整体上增强了大尺寸面板领域韩国厂商退出的逻辑，面板领域是我们自19年12月以来就强烈看好且坚定推荐的板块，本次疫情影响下供需吃紧进一步加剧是实情，国内推荐京东方A，TCL科技，建议关注二线公司三利谱，彩虹股份等。
（3）被动元件：
三星电机是全球产能第二的MLCC供应商，其工厂全球布局，韩国本土疫情额外的影响估计有限。MLCC主要逻辑还是是行业库存见底，5g需求增量明显，价格存在上涨可能，建议关注三环集团、风华高科。
（4）消费电子：
韩国手机以三星品牌为主，除少量高端机在韩国生产外，整体手机制造的产业链基本在越南，低端机近年来则外包给闻泰等ODM/OEM厂商；日本手机则以苹果为主，占整体iPhone出货量预计5%-7%，和国内类似，后续需要观察疫情对需求端的影响。
本周电子公司继续逐步复工，预计至3月中旬恢复到正常状态；三月往后主要关注交通导致的原材料缺货及产成品风险问题，龙头公司有更多优先资源。
本周为疫情影响下的春节后工厂第二周复工时间，从复工率来看，电子企业整体落在40%-50%区间，另有部分电子公司年前IOT订单持续旺盛，产品供不应求，春节期间留守员工较多，复工率相对较高。我们预计电子企业工厂将分3-4批有序逐步复工，叠加春节本身即为招工季会有人员流动，预计供给端复工率恢复到往年水平的时间在三月中旬至三月底之间。春节复工后，受疫情影响国内需求弱势，且主要厂商春节期间均有原材料备货，供应链风险预计二月较弱。然如果疫情持续，叠加交通不畅，原材料缺货现象有可能在复工满载后半个月出现，越往下游供应链风险越大。需要强调的是，行业龙头在供应紧张的情况下有能力获得更多优先资源，龙头公司体量大，资金最为充足，是供应商优先保证供货的对象。
短期国内需求受抑制，苹果链预计强于安卓链，长期看需求只是延迟并非消失。
需求端区分国内外看，国外需求端目前并未受到明显疫情影响，受影响的主要是国内。手机出货量来看，我们预估2020Q1中国区出货量同比下滑约30%，全年维度中国区下滑10%。其中，苹果链公司会强于安卓链，主要源于苹果手机的中国区销售占比远小于安卓端HOVM，2019Q4 AHOVM占比分别为17%/59%/46%/47%/24%。需要强调的是，长期看需求只是延迟并非消失，在疫情缓解后有望复苏，本周《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《在中央政治局常委会会议研究应对新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话》，文章指出要“着力稳定居民消费，扩大消费是对冲疫情影响的重要着力点之一，要加快释放新兴消费潜力，积极丰富5G技术应用场景，带动5G手机等终端消费，推动增加电子商务、电子政务、网络教育、网络娱乐等方面消费”，更增强了稳定消费的信心。
本周我们外发IoT行业月度跟踪报告，长期看好IoT将成为继PC、手机之后新一代强粘性硬件终端。
从1月份数据上看，（1）苹果端：AirPodsPro产品供需仍然紧张，官网发货周期保持4周及以上；二代产品（有线充和无线充）发货周期延长至10天左右，我们认为主要系疫情导致复工延迟以及快递运输，进一步加剧AirPods供需失衡，预计当前的发货周期水平仍将保持一段时间。（2）安卓端：月度波动导致1月份线上销量环比下滑40%。我们跟踪国内电商平台线上销售数据（预计占总销量5%-10%）显示，1月份TWS耳机销量环比下滑40%，我们认为主要系月度波动所导致，11-12月为电商促销高峰期。分品牌看，1月份小米销量居首，达到12.3万副（占比37%，环比-5pcts），征骑兵9.9万副（30%，环比+5.2pcts），后为QCY、华为，网易。品牌厂商中，小米、征骑兵等仍然是以百元级低价产品为主，以价换量；而华为则在中高端耳机均有布局，虽然销量排名第四，但总销售额居于首位。
本周为小米10发布的第一周，线上持续热卖，证明消费需求仍较为旺盛。
由于疫情影响，小米新品发布会及销售全部采用线上，顺丰物流配合下消费者体验较好、需求仍较旺盛。小米10于2月14日首发，1分钟全平台销售额破2亿，我们估算对应销量约5万台，下一轮销售将于2月28日开启。小米10Pro于2月18日首发，55秒全平台销售额突破2亿元，我们估算对应销量约4万台，下一轮销售将于2月25日开启。小米10系列当前备货全部为春节前生产，我们估算整体备货在几十万台量级，将在2-3月期间分批发售。我们判断，小米10作为国产安卓首款年度5G旗舰，销量将显著优于上一代小米9系列，初步预估全系全年销量在500-1000万量级。
半导体存储器价格连续两月上涨，未来关注韩国方面疫情对产业链影响。
根据我们跟踪的DRAMX价格数据，自2019年12月DRAM价格触底至今，DRAM现货价格已上涨约20%。从周期来看，存储器周期约3~4年，上次DRAM价格低点在2016年中，上次高点在2018年初，目前DRAM价格仍然处于历史周期底部区间。由于供给端前期产能扩张节制以及部分产能转向CIS，需求端数据中心需求恢复，我们认为价格后续仍有上涨动力。截至2020年2月23日韩国已出现400余例新冠肺炎确诊病例，三星电子韩国手机工厂出现一例确诊病例，我们认为后续仍需关注韩国疫情走向以及对存储器供应的影响。若未来疫情蔓延出现短暂停工，可能抬升存储器价格，若停工影响严重，则可能影响到周期复苏。
我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性战略配置价值，建议关注半导体、面板及各行业现金流好的龙头公司。
短期疫情或导致风险偏好降低，板块整体承压；但中长期看2020年为电子扩张阶段，板块盈利能力角度看，本次疫情期间电子板块盈利能力更高更确定，我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性配置价值。
首先，供需格局好转，建议继续关注大尺寸产品涨价带来的面板行情，重点推荐京东方A、TCL；关注下周华为折叠屏手机发布带来的柔性OLED产业链投资机会。
近期我们持续推荐的面板涨价逻辑逐步兑现，且在疫情期间供需进一步趋紧，加速涨价节奏与涨价幅度。展望2020年，全球LCD供给端新增产能主要是两条10.5代线（京东方+广州富士康），扩产节奏逐步趋缓，与此同时韩台厂商部分转产和退出，有望阶段性驱动全球大尺寸LCD供给格局有望显著改善。需求端方面：（1）国际贸易摩擦缓和带来下游客户补货诉求，之前下游库存仅约为3-4周，面板厂库存约2-3周，短期内补库存将带来刚性需求。（2）2020年是奥运大年，有望刺激TV面板出货，叠加5G换机对于手机面板的拉动，整体看需求迎来边际改善。价格端：目前不同尺寸面板价格已陆续企稳，对于部分跌破现金成本的面板尺寸而言，其价格增速有望于率先回暖，截至2月初我们已观测到部分尺寸产品价格回暖。我们看好受益于行业反转下的面板龙头，另下周华为新版折叠屏手机发布，有望带动行业的柔性OLED趋势持续，
推荐京东方A，TCL集团。
其次，中美科技角力持续，关注芯片制造、设备机会，继续重点推荐中芯国际、北方华创。
中美达成第一阶段协议能暂停双边关系进一步恶化，但科技角力仍将继续。据路透社报道，特朗普政府计划2月28日召开内阁层级会议，讨论限制中国、华为出口的新办法。此前美国商务部拟将对华为的“美国技术含量”限制由25%降至10%。我们预计华为为防止在台积电部分投片受到影响，或将增加对中芯国际订单。根据我们的估测，中芯国际当前第一大客户为华为海思，对应2018年营收占比为17.3%。我们估计华为在8英寸晶圆的电源管理芯片方面投片中芯国际较多，12英寸采购自台积电较多，如麒麟系列应用处理器采用的7nm目前中芯国际尚无法量产，随着中芯国际14nm已进入量产，预计华为海思或将在中芯国际14nm增加应用处理器、多媒体类芯片新项目的投片量。另一方面，国内晶圆代工厂目前仍采用了较高比例的美、日、欧设备，从根本而言需要增加国产设备比例，提升中国技术含量，因此同时建议关注设备龙头厂商机会。北方华创为国内规模最大、品类最全、技术一流的半导体设备龙头，持续受益国内晶圆厂扩产潮及国内晶圆厂对国产设备的持续支持。随着其技术竞争力提升，晶圆厂国产采购规模有望持续扩大。半导体设备业务2020年有望维持年均50%增长。真空锂电设备和电子元器件业务稳定成长，未来几年整体业绩增速有望达到35%~40%。
推荐中芯国际、北方华创。
第三，红外测温被纳入防疫重点物资，全国需求超6万台，重点推荐国内红外产业龙头睿创微纳。
体温检测是疫情防控的第一道关口，红外测温由于能实现“非接触式+大面积”体温监测，在公众场所对疑似患者甄别发挥着重要作用。受本次新型肺炎疫情影响，医院、高铁、飞机场、地铁等公共场所对可进行非接触测温的红外热像仪等仪器需求正大幅增长，根据工信部统计目前全国需求在6万台。2月1日起国务院也将红外测温仪纳入疫情防控重点物资，要求各地政府及交通运输部保障红外测温仪的生产工作。根据产业调研，国内红外产业链各厂商正紧急复工，其中睿创微纳可供应红外测温仪，同时可为海康威视、华中数控等整机厂商供应红外测温模组，在助力防疫工作同时迎来发展新机遇。
其四，2月中旬开始5G新机陆续发布，未来几年高确定性成长，重点推荐高弹性的行业龙头顺络电子、三环集团。
5G端通道数、频点数增加，主板打件数量预计将从4G的约1000点提升到5G的约1300点，元件数量和连线密度显著增加，估算电感单机平均用量 +50%、MLCC +30%。当前疫情对需求有一定影响，同时延迟复工亦加剧了被动元器件供给紧缺，随着5G新机批量推出有望催生拉货行情。重点推荐精密电感已进入HOVM供应链的顺络电子，以及MLCC积极扩产整体业绩拐点临近的三环集团。
其五，以特斯拉为代表的汽车电子产业链长期趋势确立，持续推荐宏发股份、长盈精密。
特斯拉2020年预计交付超过50万辆（按照50万辆测算 YoY +36%），至2020年底国产特斯拉零部件有望100%国产化，国内供应链单品龙头有望借助特斯拉走向全球。宏发股份在新能源高压直流继电器全球排名第三，在国内市场份额近40%，海外客户取得突破。公司2019年10月份Tesla项目量产成为其主力供应商之一，并已经实现对奔驰、路虎、保时捷、大众等标杆客户小批量供货2020年持续扩大，有望迎来业绩和估值双重提升。长盈精密通过外延收购布局新能源汽车busbar（高压大电流电源母排）、充电桩、汽车内饰等，其控股子公司苏州科伦特为特斯拉Model 3的busbar的最大供应商（份额超90%），并有望继续成为ModelY的busbar主供。我们判断，伴随Model 3、Model Y销量提升，以及特斯拉上海工厂逐步投入生产，长盈精密来自特斯拉的收入有望于2021年迎来爆发。此外，考虑到特斯拉在汽车电子领域的前瞻性和引领性，全球主流汽车厂商有望快速跟进，busbar有望逐步成为高端车标配，目前科伦特已切入奔驰、宝马供应链，长期增长可期。
中长期而言，我们认为2020年仍是电子板块大年，5G手机、AIoT以及半导体国产替代三大主题为我们年度战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。
5G手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。
5G方向上，我们重点推荐三个细分方向：
（1）光学
，手机端多摄持续渗透，像素提升，我们认为包括CIS、镜头、模组在内的整个产业链都将持续受益行业高增长，
重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技
；
（2）射频
，5G明确量价齐升机会。预计2020年安卓手机蜂窝天线仍以LDS为主，数量翻倍ASP +50%以上；LCP天线和连接器逐步渗透，射频B2B加速应用，有望带动价值量跃升。在2020年手机射频板块仍有估值提升潜力，当前重点关注在射频积极布局的信维通信。5G手机对对被动元器件单机用量提升，预计电感 +50%、电容+30%，叠加下游库存处于低位，行业景气度上行。被动元器件板块业绩有望逐季改善，
当前重点关注顺络电子、三环集团、风华高科
。
（3）外观
件
，5G手机对天线和通信的要求提高，外观件从金属一体化机身演变为金属中框+玻璃后盖，能够提供金属+玻璃一体化解决方案的厂商份额有望持续提升，
重点推荐港股比亚迪电子
。
AIoT方向，我们认为今年主要看声学耳机，明年智能手表有望接棒，更长的AR/VR等智能终端有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类爆发式增长趋势。
首先，
（1）智能音频，
我们2019年持续重点推荐的战略大方向之一，作为物联网时代的信息入口将率先落地，代表产品包括TWS耳机和智能音箱等，预计2019/2020年出货量TWS耳机分别为1.2亿/2.3亿副，
重点关注歌尔股份、立讯精密、共达电声
；
（2）智能手表
，我们认为2020年下半年开始，智能手表有望接力，聚焦运动、健康监测等功能，用户渗透率逐步提升，预计2019/2020年出货量分别为0.63/0.81亿台，
关注立讯精密、歌尔股
份
；
（3）AR/VR
，再往后看，AR/VR在解决网络传输、用户体验等问题后料将迎来高速成长，在消费、工业等领域均有望应用，预计2018-2023年出货量复合增速达到63%，
推荐韦尔股份、歌尔股份
。
半导体方向，国产化趋势将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们长期战略看好的大方向。
华为国产化替代持续深入，同时5G、TWS等细分领域创新需求驱动2020年业绩确定性强。据路透社报道，
近期美国计划收紧对于华为的实体清单约束条件，以阻止台积电向华为供货，具体举措可能包括1）将“源自美国技术标准”从25%比重调降至10%，2）禁止外国厂商用美国半导体设备生产芯片向华为供货。
特朗普政府计划于2月28日举行会议，以讨论进一步限制对华为出口的具体规则。我们认为，美国对华为的新一轮制裁将以一定程度展开，并将作为与中国第二阶段谈判的重要筹码之一。目前华为在芯片设计方面已经实现大量自研，但在芯片制造、设备、材料、EDA等关键领域受美国技术制约较大，加快国产替代刻不容缓。根据集微网和美国商务部官网资料，截至2019年12月13日，中国共有239家企业及个人被纳入“实体清单”（不包含中国台湾企业和外国附属公司），集成电路（46家，19%）和通信（35家，15%）两大领域占比最多，其次是政府机关（8%）、航空航天（7%）和互联网（7%）等。我们仍然强调国内半导体板块核心逻辑是十年维度的自主可控，后续政策、资金支持有望加大。行业龙头公司具备先发优势且在政策自上而下逐步落地过程中有望率先受益，建议重点关注。
结合当前板块估值情况，近期推荐中芯国际、北方华创，此外关注兆易创新、长电科技、博通集成、全志科技。
行情回顾
：
A股市场上涨4.06%，电子板块跑赢大盘
A股市场：
板块上涨13.32%，排名2/30
市场回顾：
电子行业指数跑赢沪深300指数9.26pcts。
本周（2020年2月17日至2020年2月21日，下同），沪深300上涨4.06%，上证综指上涨4.21%，中小板指上涨6.54%，创业板指数上涨7.61%。A股中信电子行业指数上涨13.32%，跑赢沪深300指数9.26pcts，跑赢创业板指数5.71pcts，跑赢中小板指数6.78pcts，跑赢上证综指9.11pcts。电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名2/30。我们主要跟踪的股票中，本周表现居前的5只股票
分别为晶方科技（
35.46%）、华天科技（32.74%）、环旭电子（32.58%）、深科技（28.07%）、麦捷科技（27.06%）。
板块及个股表现：
电子板块略有分化。
本周（2020年2月17日至2020年2月21日）A股电子板块中，CS半导体价格涨跌幅为9.99%，跑输CS电子1.31pcts，CS其他电子零组件Ⅱ价格涨跌幅为8.21%，跑输CS电子3.09pcts。板块中涨幅前五的股票分别为乾照光电（61.04%）、铜峰电子（43.48%）、联得装备（39.46%）、晶方科技（35.46%）、横店东磁（34.52%）。
美股市场：费城半导体指数下跌3.35%，F5网络(F5 NETWORKS)表现最佳
市场回顾：
半导体指数落后于大盘，跑输道琼斯指数1.97pcts。
本周（2020年2月17日至2020年2月21日），道琼斯工业指数下跌1.38%，纳斯达克指数下跌1.59%，标普500指数下跌1.25%。本周费城半导体指数下跌3.35%，跑输道琼斯指数1.97pct。
个股表现：
F5网络表现最佳，第一太阳能跌幅最大。
本周（
2020
年
2
月
17
日至
2020
年
2
月
21
日），美股信息技术板块中表现居于前五的公司分别为
F5
网络
(F5NETWORKS)
（
4.59%
）、亚德诺
(ANALOG)
（
4.34%
）、高知特科技（
2.44%
）、英伟达
(NVIDIA)
（
1.48%
）、惠普公司
(HP)
（
1.48%
）。跌幅前五的公司分别为第一太阳能
(FIRST SOLAR)
（
-8.45%
）、科天半导体
(KLA CORP)
（
-8.15%
）、
QORVO
（
-7.39%
）、拉姆研究
(LAM RESEARCH)
（
-6.63%
）、思杰系统
(CITRIXSYSTEMS)
（
-4.88
）。
台股市场：台湾电子指数下跌2.00%，跑输大盘
市场回顾：
台股整体微升，台湾电子指数跑赢大盘。
本周（2020年2月17日至2020年2月21日），台股市场整体下跌1.09%，台湾电子指数下跌2.00%，跑输大盘。在台湾上市行业板块中，台湾半导体指数下跌2.83%、台湾光电指数下跌1.42%、台湾电子零组件指数下跌0.55%、台湾电子通路指数上涨0.2%、台湾其他电子指数下跌2.00%。
港股市场： 资讯科技板块下跌2.11%，环亚国际实业表现最佳
市场回顾：资讯科技板块跑输大盘0.29pcts。
本周（2020年2月17日至2020年2月21日），港股市场恒生指数下跌1.82%，恒生资讯科技业指数下跌2.11%，跑输恒生指数0.29pcts。
个
股表现：
环亚国际实业表现最佳，英特尔跌幅最大。
本周（2020年2月17日至2020年2月21日），香港恒生资讯科技业板块中表现居于前五的公司分别为环亚国际实业（42.86%）、瑞鑫国际集团（30.43%）、远见控股（19.57%）、亿都(国际控股)（19.474%）、智易控股（19.05%）。
估值情况：
A股电子行业PE为94.34倍，
港股资讯科技业为30.61倍
A股电子板块估值：
行业PE为94.34，板块估值相对溢价657.64%
市场估值：TTM市盈率为94.34倍，处于历史均值偏上。
本周（2020年2月17日至2020年2月21日），中信电子板块的TTM市盈率为94.34倍，相对于沪深300指数估值溢价657.64%，相对创业板指估值溢价47.73%，处于相对历史均值偏上。在TMT行业中，电子板块TTM市盈率低于通信（110.10倍），低于计算机（127.31倍）板块估值。
子板块估值：半导体估值溢价高。
本周（2020年2月17日至2020年2月21日）中信电子二级子行业板块中，半导体PE估值（155.08倍）相对电子板块整体估值溢价64.38%，元器件PE估值（40.15倍）相对电子板块整体估值折价-57.44%，光学光电PE估值（62.51倍）相对电子板块整体估值折价-33.74%，消费电子PE估值（103.29倍）相对电子板块整体估值溢价9.49%，其他电子零组件PE估值（85.23倍）相对电子板块整体估值溢价-9.66%。
海外电子板块估值：
港股电子行业PE为30.61倍
市场估值及板块表现。
本周（2020年2月17日至2020年2月21日），恒生资讯科技板块市盈率为30.61倍，相对恒生指数估值溢价202.02%，低于A股电子板块相对于A股大盘657.64%的溢价水平。本周来看，A股电子板块PE倍数较港股电子板块PE倍数高63.73倍。
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投融资
公告
【长园集团 600525.SH】
2020年第一次临时股东大会决议公告。
长园集团股份有限公司2020年第一次临时股东大会于2020年2月14日召开，审核通过了《关于向民生银行申请授信并提供质押的议案》。
【三安光电 600703.SH】
2019年度非公开发行A股股票预案、与珠海格力电器股份有限公司签署《附条件生效的股份认购合同之补充协议一》的公告、与长沙先导高芯投资合伙企业（有限合伙）签署《附条件生效的股份认购合同之补充协议二》暨关联交易的公告等。
三安光电股份有限公司本次非公开募集资金总额为70亿元，本次非公开发行股票的数量为398,633,257股。其中，本次《认购合同》条款修改为：长沙先导先导高芯投资合伙企业认购50亿元，珠海格力电器股份有限公司认购20亿元。本次非公开发行股票的发行价格为17.56元/股。
【领益智造 002600.SZ】
第四届董事会第二十五次会议决议公告、非公开发行股票预案（修订稿）等。
2020年2月18日，广东领益智造股份有限公司董事会审议通过了《关于修订公司非公开发行股票方案的议案》，本次非公开发行股票的募集资金总额不超过300,000万元，本次非公开发行股票数量不超过1,200,000,000股。本次非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，尚未确定发行对象。
【中芯国际 00981.HK】
建议发行债券。
中芯国际集成电路制造有限公司建议仅向专业投资者进行债券的国际发售，债券现正根据美国证券法S条例在美国境外发售。截至2020年2月19日，建议发行债券的本金额、利息及其他条款有待确定。J.P.Morgan、工银国际、Barclays、UBS、浦银国际为债券发行事宜的联席牵头经办人。
【立讯精密 002475.SZ】
关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复的公告。
立讯精密工业股份有限公司于2020年2月19日收到中国证监会批复，核准公司向社会公开发行面值总额30亿元可转换公司债券，期限6年，本次批复自核准发行之日起6个月内有效。
【联合光电 300691.SZ】
关于公司投资的联汇股权投资基金的进展公告。
中山联合光电科技股份有限公司第二届董事会第十四次会议决议，公司拟同意联汇基金参与上海联合产权交易所有限公司挂牌的同济创新持有的上海铁大电信科技股份有限公司15%股权的竞标。联汇基金由中山联合光电科技股份有限公司与广东博源基金管理有限公司共同发起。此次竞购有利于公司拓展上下游业务和产生战略协同，促进公司战略目标的实现。
【圣邦股份 300661.SZ】
关于披露重大资产重组预案后进展公告。
圣邦微电子（北京）股份有限公司拟以发行股份及支付现金的方式购买钰泰半导体南通有限公司71.30%的股权并募集配套资金，已于2019年12月23日披露的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》 “重大风险提示”中，对本次交易存在的风险因素作出了详细说明。截至本公告日，除本次重组预案披露的重大风险外，公司尚未发现可能导致公司董事会或者交易对方撤销、中止本次重组方案或者对本次重组方案做出实质性变更的相关事项，本次重组工作正在有序进行中。
【劲胜智能 300083.SZ】
第五届董事会第二次会议决议的公告，非公开发行A股股票预案，未来三年股东回报规划（2020年-2022年），募集资金投资项目可行性分析报告等。
本次非公开发行股票的发行对象为夏军、新疆荣耀创新股权投资合伙企业（有限合伙）、珠海市光远创富投资中心（有限合伙）等11名特定发行对象。本次非公开发行股票的价格为3.70元/股，本次非公开发行股票数量不超过185,135,130股。
【顺络电子 002138.SZ】
关于公司购买土地进展情况的公告。
深圳顺络电子股份有限公司于2020年2月19日与湖南湘潭天易经济开发区管理委员会签订了《投资协议书》，合同地块面积约30,000平方米，挂牌起始价为1,125万元人民币。项目条款包括顺络电子在湖南湘潭天易经济开发区内投资建设项目，项目计划用地45亩，计划总投资额2亿元，其中固定资产投资约10000万元，投资强度不低于200万元/亩，该项目主要研发、生产和销售特种陶瓷材料及制品、结构陶瓷制品等。
【维信诺 002387.SZ】
关于为控股子公司开展融资租赁业务提供担保的进展公告。
维信诺科技股份有限公司分别于2019审议通过了为控股子公司云谷（固安）科技有限公司与中建投租赁股份有限公司开展融资总额度为人民币15亿元的售后回租融资租赁业务提供不可撤销的连带责任保证担保，并以公司持有的云谷固安53.73%的股权提供质押担保。近日，云谷固安在上述审议额度范围内与中建投租赁签署了两份融资租赁子合同，租赁本金总金额为5亿元。截至目前，公司已累计使用上述融资租赁额度10亿元。
【三安光电 600703.SH】
对外担保公告。
厦门三安光电有限公司为厦门三安、厦门科技分别向国家开发银行厦门分行申请中期流动资金借款不超过人民币8亿元（其中3亿元三安集成为共同借款人）和2亿元提供连带责任担保。若本次担保全部实施后，公司为厦门三安、厦门科技、三安集成担保累计金额分别为人民币8亿元（其中3亿元三安集成为共同借款人）、5.75亿元、2亿元。若本次担保全部实施后，公司对外担保额累计为54.09亿元，占公司2018年12月31日经审计净资产的比例为25.46%。
【欧菲光 002456.SZ】
关于“17欧菲01”公司债券本息兑付暨摘牌的公告。
欧菲光集团股份有限公司2017年公开发行的公司债券“17欧菲01”（债券代码：112499）将于2020年2月20日支付自2019年2月20日至2020年2月19日期间的利息5.6元/张。“17欧菲01”发行总额为人民币10亿元，2019年公司对有效申报回售的债券进行兑付后剩余债券托管数量为654,140张，合计65,414,000元。
转债赎回公告
【洲明科技 300232.SZ】
关于可转换公司债券赎回实施的第七次公告。
2020年2月3日，深圳市洲明科技股份有限公司召开第四届董事会第九次会议，审议通过了《关于提前赎回全部已发行可转换公司债券的议案》，公司将行使“洲明转债”的提前赎回权，按照债券面值加当期应计利息的价格赎回在赎回登记日收市后登记在册的全部“洲明转债”。“洲明转债”（债券代码：123016）赎回价格：100.28 元/张。最新有效的转股价格为7.82元/股。截至2020年2月17日收市后，距离赎回日（2020年3月12日）仅有17个交易日。
