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海通有色团队：施毅、陈晓航、甘嘉尧
11月9日，FED宣布维持联邦基金利率2.00%-2.25%的目标区间不变。决议声明显示，预计将“进一步渐进式加息”，且重申美国经济前景所面临的风险“似乎大致平衡”。自2015年底，FED已经加息8次，12月18-19日预计是下一次加息时间窗口。我们预计全球货币发放进一步紧缩，我们认为将压制工业金属需求，以此压制价格。
小金属方面，嘉能可宣布停止KCC项目销售，停售周期大致三个季度，短期提振钴价。贵金属方面，长期看好贵金属价格，金银板块具有长期配置意义。
钴金属可谓是近年来的风云金属，在经历了2017年的猛涨和2018年的大跌之后，钴金属当前价格回落到了44万元/吨的位置。对于明年钴金属基本面，市场普遍担忧的是供给端增速过快，给价格带来压力。本周我们将梳理2019年钴金属主要矿山及新增冶炼项目的投产进展，勾勒明年钴行业供给格局。
2019年供给端最大的增量是嘉能可刚果金Katanga项目，该项目从2018年年初开始复产，前三季度产量分别为500吨、2500吨和3500吨，项目计划2019年产量为3.4万吨，较2018年增加超过2万吨。近日嘉能可宣布因在其钴产品中检出铀元素超标，宣布将暂停其Katanga项目产品的销售，但公司宣布不影响生产，我们认为这展现了龙头企业控量保价的决心。
除嘉能可外，大矿山方面Metalkol RTR项目已于2018年投产，产量达到1.4万吨。紫金矿业的科卢韦齐铜钴矿二期工程投产后，也将增加2400吨钴产能。刚果金目前还有多家矿山正在建设，如中色Deziwa铜钴矿等，预计投产时间将在2020年及以后。
由于刚果金矿业呈现出机械化大矿山与民采矿并存的格局，刚果金当地铜钴湿法冶炼企业的增加也将造成钴金属供给量的提高。2019年多家中资企业的冶炼项目预计将要投产或达产。寒锐钴业科卢韦齐项目预计在2019年年中投产，将增加产量约2500吨。鹏欣资源一期3000吨钴冶炼项目预计在2018年12月达产，我们估计2019年增加钴产量约3000吨。道氏技术科卢韦齐项目产量也将继续扩大，我们预计刚果金冶炼产能在2019年将会有明显的增长。
【上周（11月05日- 11月09日）价格走势】
上周（11月05日- 11月09日）金价下跌1.02%，银价下跌2.61%，WTI原油价格下跌3.91%，伦铜价格下跌2.04%，美元指数上涨0.31%。
【重要经济数据梳理】
本周（11月12日- 11月16日）众多海内外经济指标将陆续公布。本周一公布德国10月CPI年率终值(%)，前值为2.5，预测值为2.5；本周二公布欧元区11月ZEW经济景气指数，前值为-19.4；本周三公布日本第三季度季调后实际GDP年化季率初值(%)，前值为3，预测值为-0.9；本周四公布美国截至11月9日当周API原油库存变动(万桶)，前值为783；本周五公布美国截至11月9日当周EIA汽油库存变动(万桶)，前值为185.2；本周五公布欧元区10月未季调CPI年率终值(%)，前值为2.1，预测值为2.2；本周五公布美国10月工业产出月率(%)，前值为0.3，预测值为0.2。
