5. 相关上市公司分析
从公司层面上来看，建议关注天然气行业全产业链，主要包括上游开采、中游管网与接收、下游运营以及相关设备等方面。上游放开：建议关注中天能源、洲际油气、新潮能源、广汇能源、新奥股份；管网改革：建议关注中国石油、中国石化、陕天然气、金鸿能源、国新能源、昆仑能源；LNG接收：建议关注新奥股份、中天能源、广汇能源；下游运营：建议关注胜利股份、中天能源、新奥能源；基础设备：建议关注厚普股份、富瑞特装。
5.1 新奥股份（600803.SH）：建设LNG接收站，向清洁能源战略转型
公司以农兽药原料药起家，新奥集团入股后通过资本运作将公司业务向能源化工方向转型，形成了”农兽药+能源化工”双轨发展的战略格局。公司正在逐步完善能源化工板块业务，背靠新奥集团，先后收购了二甲醚、煤炭、甲醇、LNG以及能源工程服务等业务，公司能源化工产品生产服务一体化平台正在形成。
2015年上半年以来，受国际原油价格波动、页岩气开发以及经济增速放缓等因素影响，能源化工产品市场竞争进一步加剧，在国家对环保治理标准不断提高的背景下，清洁能源将成为能源消费领域的主流。公司为适应产业升级需求，加快推进从能源生产向清洁能源产品供应和服务商的战略转型。早期公司收购了二甲醚、甲醇等业务，2014 年以来公司先后收购了 LNG工厂以及设立 LNG 事业部，进军 LNG 领域，积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥（舟山）LNG 项目与新奥股份 LNG 业务具有协同效应，目前集团旗下上游天然气开采、LNG 接收及 LNG 销售产业链逐步完善，我们认为未来LNG 接收站可能会注入公司体内。
收购澳大利亚领先的油气生产商Santos，向天然气上游扩展。公司通过收购联信创投，获得Santos 11.82%股权，Santos是澳大利亚领先的油气生产商，具备丰富的地下作业项目、常规和非常规天然气勘探开发经验，公司与其进行合作有助于向天然气上游扩展，完善LNG全产业链。根据国际能源咨询机构Gas Strategies出具的《LNG Business Review》及Santos年报，澳大利亚2014年LNG产能约为4050万吨，Santos产能占澳大利亚LNG总产能的28%。截至2015年12月31日Santos权益下油气总证实储量为4.85亿桶油当量，其中证实已开发储量为2.95亿桶油当量。2017年6月，公司签署股东协议、任命Santos非执行董事，战略投资者地位进一步增强。
收购新地工程，布局生产服务一体化。公司在2015年以17.68亿元收购新地能源100%股权，新地能源总部位于河北省廊坊市经济技术开发区，主要从事市政工程、石油化工、煤化工等领域的技术研发、工程设计、设备制造与集成、工程施工与管理的一体化服务业务，拥有市政公用工程咨询、设计、总承包的甲级资质，参与建设保定至霸州天然气管道工程，途径雄县、容城、安新，为雄安三县提供天然气。新地工程从事的煤化工、天然气等领域承包业务与新奥股份业务具有很强的协同效应，可以作为新奥股份煤化工及LNG业务的工程主体，使公司成为能源产品生产服务一体化供应商。
终止非公开发行，发布配股预案。2016 年 9 月 29 日新奥股份发布《非公开发行股票预案（修订稿）》，拟以 11.30 元/股的价格发行不超过 2.19 亿股，禁售期为自非公开发行结束之日起 36 个月。由于再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，公司决定终止本次非公开发行股票事项。2017年4月18日公司发布2017年配股预案，本次配股按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售。若以公司2016年12月31日的总股本9.86亿股为基数测算，本次可配股数量总计不超过2.96亿股，拟募集资金不超过24亿元。
风险提示：收购资产业绩不及预期；石化行业景气度不及预期等。
5.2 中天能源(600856.SH)：油气全产业链协同发展
公司盈利稳定，业绩大幅增长。2016年公司实现营业收入36.35亿元，同比增长83.70%；实现归母净利润4.35亿元，同比增长53.03%。2017Q1公司实现营业收入16.40亿元，同比+269.83%；实现归母净利润1.38亿元，同比+187.36%；加权平均净资产收益率为5.66%。2017Q1公司业绩大幅增长主要由于天然气业务收入增加，海外油气田和油品业务增长。
具备天然气全产业格局。公司已建成20座CNG加气站，其中包括武汉中能军山CNG母站、湖北合能安山CNG母站、无锡东之尼顾山CNG母站等3座CNG母站及17座CNG加气子站，CNG母站日处理能力约70万方，加气子站日加气能力约40万方。公司还延伸产业链在加拿大收购油气资产，目前已具备油气田——LNG接收站——加气站的完整产业格局。
收购加拿大油气资产，延伸天然气产业链。目前，公司旗下 New Star公司油气田资产已证实经济可采储量为2469.62万桶油当量，产量约为4200桶油当量/天； Long Run公司原油、液化石油气和天然气2P储量分别为3490.5万桶、2300.6万桶和5350.38亿立方英尺，合计约为1.47亿桶油当量，2015年平均产量为3.24万桶油当量/天。我们认为，公司对海外油气资产的收购是公司向天然气上游资源延伸的重要一步，符合公司天然气全产业链布局的发展战略。
投资LNG/LPG接收储配站项目。中天能源与潮州华丰签订《投资合作协议》，由潮州华丰以自有5万吨级LPG码头和LNG储配站363亩项目用地资产评估作价成立项目公司，然后中天能源以不超过4亿元受让项目公司50%股权。该项目旨在通过利用潮州华丰自有国家一级开放LPG码头的自然条件，在5万吨级基础上扩建成8万吨级LNG/LPG接收储配站，扩大吞吐量，实现海外LNG进口与分销，并以项目公司为主体着力开发一批分布式能源利用项目，形成产业集群。我们认为，此项目有助于公司进一步拓展、完善天然气全产业链。
参与投资产业基金。为进一步推动天然气全产业链发展，公司拟作为有限合伙人参与深圳市盛世景投资有限公司作为普通合伙人设立的深圳前海盛世达金投资企业，基金总额为1.8亿元，公司拟出资不超过5000万元。我们认为，公司参与产业投资基金将有助于加快天然气全产业链建设步伐。
非公开发行获证监会书面核准批复。中天能源拟发行不超过2.45亿股募集资金不超过23亿元，发行对象为包括实际控制人邓天洲、黄博在内的不超过10名特定投资者。扣除相关费用后募集资金净额将用于以下项目：江阴液化天然气集散中心LNG储配站项目、收购青岛中天石油投资有限公司49.74%股权并出资、偿还贷款及补充流动资金。2017年6月22日，公司正式获得证监会书面核准批复。
风险提示：管道改革不及预期，天然气价格波动风险等。
5.3 新潮能源(600777.SH)：传统业务剥离，海外收购油气资产
公司目前是一家主营房地产业务，同时涉及建筑、电缆、机械制造、纺织等多个行业多元化经营的企业，2016年完成收购浙江犇宝的同时开始剥离自身房地产业务，计划转型油气领域。
剥离房地产业务。自2014年起，新潮能源将未来产业发展方向定位于石油及天然气的勘探、开采及销售；同时，将公司原有传统产业逐步予以剥离。2014年，公司已先后处置了烟台新潮酒业有限公司、烟台市麒麟宾馆有限公司、烟台新潮可利尔纺织有限公司、烟台新潮铸造有限公司、烟台市东城建筑安装工程有限公司、烟台新祥建材有限公司、烟台新潮房地产开发有限公司等7家子公司。2016年，公司战略转型进入收官之年，原有传统产业已全部剥离。
进军海外油气产业。2015年，新潮能源向隆德开元等发行股份购买其持有的浙江犇宝合计100%股权，并以锁价方式非公开发行股份募集配套资金。在本次非公开发行完成后，新潮能源通过浙江犇宝间接持有美国巨浪能源有限公司100%股权，巨浪有限主要资产是位于美国德克萨斯州Crosby郡的Permian盆地的油田资产。新潮能源将通过本次发行股份购买资产，进入油气开采领域。浙江犇宝拥有的油田资产地处核心地带且极具勘探潜力、具有稳定可靠的石油储量和较好的盈利持续性。
油气资产进一步扩张。2015年10月23日新潮能源与鼎亮汇通签署了《意向书》，协议收购分三步完成：（1）鼎亮汇通将通过其境外孙公司Moss Creek Resources, LLC 以现金方式收购Tall City Exploration LLC（注册于特拉华州）及Plymouth Petroleum, LLC(注册于特拉华州)位于美国二叠盆地油田资源（美国德克萨斯州Howard、Borden 郡）的相关权益；（2）完成上述收购后鼎亮汇通股东将所持股权全部转让给非关联第三方；（3）新潮能源向前述非关联第三方购买鼎亮汇通合计100%的权益份额。收购完成后，新潮能源将持有鼎亮汇通100%权益，公司将通过鼎亮汇通间接获得油田资产相关权益。公司控制的油田1P储量将超过2亿桶（约2740万吨），2P储量将超过5亿桶（约6849万吨）。2017年6月23日，公司发布公告，发行股份购买资产并募集配套资金事项获得证监会核准批文。
发布2017年限制性股票激励计划（草案），彰显公司信心。公司拟向激励对象授予不超过8000万股限制性股票（约占总股本1.97%），授予价格为1.78元/股。本次计划涉及的激励对象共计5人，其考核指标有两个，满足其一即可：（1）以2016年度营业收入为基数，2017-2018年增长率分别不低于200%、1000%；（2）以2016年公司市值为基数，2017-2018年增长率不低于20%、50%。
风险提示：海外收购存在政治风险；石化行业景气度不及预期；石油价格恢复不及预期等。
5.4 广汇能源(600256.SH)：海外收购油气资源，积极扩展LNG下游
海外收购油气资源。广汇石油自2009年11月进入斋桑油气区块，拥有斋桑区块52%的权益。该区块位于哈萨克斯坦国东哈州，紧邻新疆吉木乃县，合同区面积8326 km2，勘探期至2018年7月。根据2017年2月哈国储委会报告，斋桑项目东哈萨克州萨拉布雷克油田天然气C1级地质储量54.7亿立方米，C2级地质储量8.88亿立方米。溶解气C1级地质储量11.6亿立方米，C2级地质储量86.2亿立方米。
多方战略合作，积极扩展LNG下游。2013年公司与壳牌合作，计划在江苏省启东市新建一个LNG分销转运站项目并在条件成熟后短期内扩建为进口LNG接收站项目（液态进出）。码头吞吐量初期以政府审批的60万吨/年规模为基础建设，根据将来市场情况和条件逐步扩建到150万吨至350万吨/年。2015年公司持续加强市场拓展，收购了山东、陕西、甘肃、新疆等地部分终端加注站，并与中石油新疆销售有限公司、甘肃酒泉销售分公司就油（气）终端业务展开战略合作，进一步扩大了终端市场规模，有力地推动了天然气业务的发展。2016年共完成加注站立项8座，结转2015年在建184座，新开工建设27座，新投入运营站点12座，全年完成接驳6.9万户，累计民用接驳供应居民户数35.8万户。
非公开发行获得证监会通过。公司于2015年6月公告非公开发行预案，拟募集资金总额不超过 70.00 亿元，在扣除发行费用后将分别用于投资哈萨克斯坦 LNG 清洁能源一体化项目、南通港吕四港区 LNG分销转运站项目、新疆红柳河至淖毛湖铁路项目和偿还上市公司有息负债。2016年2月，非公开发行获得证监会通过。为了保持本次非公开发行股票工作的延续性和有效性，公司在2016年12月召开董事会，决定意将本次非公开发行股票股东大会决议有效期延长12个月。
风险提示：海外收购存在政治风险；石化行业景气度不及预期；项目建设不及预期等。
5.5 陕天然气(002267.SZ)：陕西省天然气管道龙头，定增加快管网建设
陕西省自2009年开始实施”气化陕西”工程，截至2012年底”气化陕西”工程一期全面建成，建成11条天然气长输管道，全省11个市区、107个县（区）全部实现气化。2013年”气化陕西”工程二期开始启动，结合市场需求情况，陕西省将形成”东西南北中”多气源供给格局，建成七纵、两横、一环、两枢纽，以七座CNG市场组团辐射周边的天然气供应系统。
Ø 七纵：靖西一线、靖西二线、靖西三线、宝鸡-汉中、榆西线、西安-安康、川东北-西乡等七条南北方向输气管线。
Ø 两横：咸阳-宝鸡、汉中-西乡-安康两条东西方向的输气管道。
Ø 一环：关中环线（与主干长输管线贯通形成环网）。
Ø 两枢纽：关中永乐、陕南西乡。
Ø 七座CNG市场组团：在延安、泾阳、眉县、安康、汉中、榆林、商洛等地建设的七座CNG加气母站，以CNG作为临时气源向管道未通达的周边地区供应天然气。
陕西省天然气管道龙头。公司是”气化陕西”工程的主要参与者，截至2016年底，公司拥有天然气输气管道33条，总里程超过3,300公里，具备135亿立方米的年输气能力，形成了纵贯陕西南北，延伸关中东西两翼，覆盖全省11个市（区）的输气干线网络。同时，公司在陕西省5区25县开展了城市气化项目，在全省107个区县中市场覆盖率高达28.04%。2016年，公司销售天然气量52.1亿方，同比增长9.57%，在陕西省天然气长输管道市场处于垄断地位，也是国内管网里程最长，输气规模最大、市场覆盖最广的省属天然气公司。
发布定增预案，加快管网建设。2016年12月，公司发布非公开发行预案，拟发行价格9.12元/股，预计募集资金15亿元，主要用于汉安线与中贵联络线输气管道工程、商洛至商南天然气输气管道工程、眉县至陇县天然气输气管道工程、商洛至洛南天然气输气管道工程、安康至旬阳天然气输气管道工程，我们预计项目建成后，将有效提高公司天然气供气能力，完善全省管网布局，改善全省能源结构。我们认为本次非公开发行有利于增强公司的资本实力，优化公司的资本结构，有效解决公司发展的资金需求，降低公司的融资成本和偿债风险。上述工程完成后，公司长输管道将增加到3488公里，年输气能力将从135亿立方米增加到145亿立方米，进一步推进气化陕西战略，提升公司的市场占有率和盈利能力。
风险提示：管道改革不及预期，原油价格下跌风险，项目建设进度缓慢等。
5.6 国新能源(600617.SH)：受益于”气化山西”，积极拓展产业链
公司以国家级天然气资源为依托，从事山西省内天然气资源项目的开发和利用，负责全省长输管网的规划建设和经营管理，承担着全省各市和省级天然气干线沿途县（市、区）的天然气供给任务。目前公司建成的北起大同、南至运城、贯通全省南北、沟通国家级气源的省级天然气管网已突破4000公里，管输能力超过年200亿立方米，管网覆盖全省11市104县（市、区），占全省长输管道的绝大部分，成为山西省内规模最大的天然气管网运营企业。
抓住天然气发展时机，成为”气化山西”的主要获益者。山西省发改委发布的《山西省”四气”产业一体化发展规划(纲要)》中提出的”气化山西”的目标是到2020年 “四气”年供气量达到379亿立方米，实现119个县市区天然气、煤层气全覆盖，交通干线全覆盖，重点工业用户全覆盖，重点旅游区全覆盖。其中”四气”分别为煤层气、焦炉煤气、煤制天然气和过境天然气，均为清洁能源，可以有效降低温室气体排放和减少雾霾现象。按照规划中提出的要求，山西省2015~2020年”四气”的供气量复合增速将达到12%，公司作为省级管运龙头将成为”气化山西”的主要获益者。
“气化山西”工程加码，公司将进一步获益。山西省国新能源发展集团是公司第一大股东，2015年8月《山西省国新能源发展集团有限公司燃气产业发展规划（2015--2017）》获得了山西省发改委批复。规划在2015-2017年投资234.8亿元，再造一个”气化山西工程”，争取用三年时间实现山西省燃气大管网纵横联通全覆盖，天然气、煤层气、焦炉煤气和氢气混合气源全覆盖，加气站、液化工厂、物流车队等物流产业全覆盖这”三个全覆盖”区域，到十三五末力争实现销售收入500亿元、利润15亿元、混合燃气销气量100亿立方米，气化率全国第一，公司将进一步受益于”气化山西”工程。
积极拓展上下游产业链。公司一方面不断开拓气源，保障上游燃气供应；另一方面积极收购城市燃气公司、建设 LNG 加气站、建设热电联产项目，积极开辟下游市场。公司与中石油签署20年长期照付不议合同，确保上游天然气采购，线路主要来自”西气东输”线、陕京一线、陕京二线、陕京三线、中石化榆济线等多条国家主干天然气输送管道。同时根据业务发展动态需要，与部分煤层气供应商签署中短期煤层气采购合同，作为补充气源；并与液化天然气供应商签署液化天然气采购合同，用于保障冬季调峰用气。
风险提示：管道改革不及预期，天然气价格波动风险等。
5.7 金鸿能源(000669.SZ)：中下游一体化的民营燃气巨头
成功借壳上市的燃气公司。中油金鸿能源投资股份有限公司成立于2004年，2012年12月公司实施重大资产重组，实现借壳上市，登陆深交所。业务拓展过程中，公司不断完善产业链，目前已经形成了天然气上游气源开发、中游长输管道、下游城市居民燃气和交通应用等，发展成为燃气综合利用服务商。另外公司通过子公司”正实同创”开展大气污染物控制业务，在环保领域占据一席之地，目前公司天然气综合业务营收占比为90%，环保业务收入占比8%。公司实际控制人为陈义和，通过直接持有以及新能国际、新余中讯间接持有公司共27.38%股权。
主营长输管道，积极拓展上下游。公司上游气源主要来自于中石油，同时积极开拓LNG进口、煤层气等多种气源渠道，在所属三大区共建立10座LNG储备站、12座CNG加气母站，覆盖三省20多市。中游管输目前经营湘衡线（湘潭-衡阳）、聊泰线（聊城-泰安）、泰新线（天平镇-新泰）、应张线（应县-张家口）、冀枣线（武邑-冀州）五条省内长输管线，拥有长输干（支）线超过1100公里，输气能力超过40亿立方米。下游拥有衡阳市等等多个城市的管道燃气特许经营权，投产在建近60座加气站，与中船重工合作开展分布式天然气业务。同时积极通过外延并购开拓市场，2016年下半年先后收购天泓燃气、博瑞供气等公司股权，深入长三角、京津冀等市场。随着天然气价格改革的推进，以及油气价差进一步扩大，天然气应用经济性进一步显现，同时国家正在推行的煤改气、油改气等工程，有望提升下游天然气需求量，金鸿能源产业链布局完整，经营区域广阔，我们认为公司燃气销量有望提升，业绩增速有望反转。
积极跑马圈地，深化公司全国性布局。2016年8月，公司以1.155亿收购耒阳国储能源燃气有限公司100%股权，加深公司市场渗透程度，完善天然气供应和保障体系。2016年9月，公司以1.2533亿收购苏州天泓燃气股份有限公司80%股权，加快公司在长江三角洲地区产业布局。2016年12月，公司以不超过1.105亿元收购宽城博瑞供气有限公司67%股权，加快公司在京津冀区域地区产业布局。
风险提示：管道改革不及预期，天然气需求低于预期等。
5.8 胜利股份(000407.SZ)：战略转型完成，天然气业务加快发展
加快退出传统产业，基本完成战略转型。公司自2012年开始进行战略转型，将清洁能源天然气产业定位为公司未来的主导产业，进入2015年公司天然气业务加快发展。2016年9月，公司将全资子公司山东利华晟能源作价1519万元转让，退出资金用于清洁能源天然气业务发展。2016年下半年，东营胜利绿野农药化工有限公司部分生产线停产，到2016年底，公司已经实现农化业务的战略退出，公司本阶段的产业转型基本完成。
天然气业务成为公司主要利润来源。公司加快战略转型步伐，天然气业务继续保持快速增长势头。公司加快推进以天然气城市经营权为核心的收购兼并，兼顾发展天然气上下游创新业务，先后完成了河南濮阳、河北霸州、大连普兰店市、普湾新区及大连庄河市等项目的合作，天然气规模快速提升。2016年公司天然气业务实现营业收入13亿元，同比增长82.74%，占公司总收入的比例达到49.4%；实现毛利2.34亿元，成为公司的主要利润来源。
拓展东北地区天然气市场。为加快培育天然气业务，拓展东北地区天然气市场，2015 年 12 月 20 日公司与大连益民实业、普兰店益民等签署协议，拟共同开发经营大连市普兰店市、普湾新区及大连庄河市天然气业务。截至 2016年9月12日，大连益民、普兰店益民出资设立的大连胜益新能源工商登记及银行开户手续已办理完毕，公司与大连益民实业、普兰店益民签署股权协议，此次股权转让完成后公司将持有大连胜益新能源51%股权（51%股权最高限价为 4845万元）；大连益民实业及其股东出资设立的大连益民新能源工商登记及银行开户手续已办理完毕，公司与大连益民实业及其股东签署股权协议，拟以 2295 万元受让大连益民实业持有大连益民新能源51%股权。此次交易有助于公司加快天然气业务的发展。
利用终端资源，开拓汽车充换电业务。为了开拓新能源业务，胜利股份与青岛特锐德签署《战略合作协议》，拟共同推进在汽车充电领域的战略合作。此次强强联合从胜利股份拥有的加气场站等终端领域开始，推广新能源汽车充电业务合作。通过此战略合作公司将切入汽车充换电领域，我们认为这将利用现有市场终端网络打造多层次新能源供应体系，开拓新的业务增长点。
公司第一大股东协议转让完成暨公司控制权变更。2017年4月18日，公司大股东山东胜利投资所持有7.04%公司股份过户转让给润铠胜，转让完成后，山东胜利投资持有公司8.36%股份，润铠胜持有公司7.04%股份。润铠胜实际控制人赖淦锋通过润铠胜投资和其他资管信托计划持有公司15.26%股份，成为上市公司实际控制人。2017年6月8日，润铠胜增持公司2.29%股份，实际控制人赖淦锋所持股份达到17.56%。
风险提示：转型风险；天然气业务开拓进度等等。
5.9 新奥能源(02688.HK)：领先的燃气分销商，布局LNG 和售电业务
领先的燃气分销商。公司业务主要集中于天然气分销领域，经营范围覆盖 17 个省市自治区。截止2016年底，可供接驳城区人口7742万，可供接驳住宅人口2580万，累计已接驳管道燃气的住宅用户1415万，工商业用户6.8万户，实现天然气年销量143亿立方米，其中住宅用户18.1亿立方米，工商业用户79.6亿立方米，汽车天然气15.1亿立方米，能源贸易站30.4亿立方米。
公司积极布局LNG，形成进口-储配-加气-船用的全产业链布局。截止到2016年底，公司拥有LNG加气站277座，CNG加气站320座，天然气储配站166座，日供气能力达到8491万立方米。公司还与道达尔、雪佛龙和锐进签署正式的LNG购销长约，将于2018年后每年进口143万吨LNG，通过这些长约保证未来一段时间LNG的供给能力，为下游各项核心业务开展提供长期稳定的保障。公司还积极发展 LNG船用业务，完成国内第一艘LNG动力滚装船—北部湾9号的改造，并为目前世界上最大的双燃料汽车运输船—南通中远川崎制造的NE212提供预冷、气试服务。另外，公司在长三角水系杭嘉湖地区和长江洞庭湖水域水运应用LNG项目进入了国家水运行业第二批试点示范名单。
天然气分布式能源项目进展顺利，售电业务发展迅速。国家鼓励天然气分布式能源建设，提出到2020年天然气发电装机规模达到1.1 亿千瓦以上，占发电总装机比例超过5%。公司于2016年1月8日宣布将云南昆明高新区和广东肇庆新区作为试点项目，探索结合分布式能源的售电业务，目前进展顺利，综合能源利用率达到80%以上。2016年年内又新签青岛海尔工业园、萧山胜达工业园、湖州中心医院等10个分布式能源项目，截止到年底，长沙黄花机场、盐城亭湖医院、株洲职教城、株洲神农城、肇庆新区、青岛中德生态园、石家庄君乐宝、石家庄火车站、滁州安兴彩纤、青岛万达游艇产业园、京滨工业园、廊坊云存储共12个项目，已开始为客户供能。
风险提示：LNG加气站建设不及预计；天然气业务开拓进度等。
5.10 厚普股份(300471.SZ)：加气站设备领先企业，实现天然气全产业链布局
国内天然气加气站领先企业。我国目前天然气加气站数量不足，分布不均，国家积极推进加油站建设。天然气发展十三五规划中提到，截止到2015年底，我国建成压缩天然气/液化天然气（CNG/LNG）加气站6500 座，到2020年要建成12000座。公司为国内加气站设备领先企业，主要产品包括 CNG 加气站设备、LNG 加气站成套设备和专项设备及 CNG/LNG 信息化集成监管系统，2016年CNG 加气站设备和LNG加气设备营收占比分别为12.8%和55.7%，毛利率分别达到53.8%和38.1%。
积极发展LNG船，实现天然气全产业链布局。2016年6月，公司控股子公司湖南厚普与汉寿县人民县政府签署《关于建设LNG船舶产业链项目合同书》。项目总金额10亿，将涉及建造LNG动力货船70艘、LNG工程船2艘、LNG加注站2座，以及LNG设备装配基地等，实现LNG清洁能源产业的快速发展，并带动相关产业的联动发展。2016年8月，公司控股子公司四川宏达云南中城签订了《水富至昭通天然气输送管道项目总承包合同》，合同金额达到2.21亿元，该项目将使公司在清洁能源全产业链的战略布局转化为新的业务领域和增长点。2016年12月，控股子公司沅江厚普与湖南省沅江市人民政府签署《关于建设LNG船舶产业链项目合同书》，项目涉及建造10艘5000吨级LNG船舶和LNG加注式趸船6艘。
风险提示：CNG/LNG加气站建设放缓；LNG船建设不及预期等。
5.11 富瑞特装(300228.SZ)：能源装备领军企业，布局LNG和氢能
能源装备领军企业。公司成立于2003年，前身为富瑞锅炉容器制造有限公司，主要从事换热设备和气体分离设备的压力容器制造与销售。2007年公司吸收合并华瑞科技有限公司（主营LNG低温阀门和储运应用设备），开始发展LNG产业链。2010年公司涉足汽车发动机再制造与”油改气”领域。2011年6月，公司登陆创业板。目前公司主营产品包括LNG液化、储运、终端应用全产业链布局，同时近年积极开发氢能源的应用。
LNG全产业链布局。2016年初国际油价开始反弹，油气价差逐渐扩大，天然气应用的经济性提高，下游需求增长。富瑞特装拥有包括LNG液化、储存、运输、终端运营的完整产业链，将持续受益于天然气应用推广的东风。（1）LNG液化，公司具备中小型液化工厂项目总承包能力，目前运营及在建项目共投产超过90万m3/日。（2）LNG储存，公司产品包括气罐装备与气瓶装备。气罐类产品主要由全资子公司韩中深冷负责，产品下游主要为加气站、分布式能源等；气瓶类产品布局在LNG车用瓶供气系统、低温工业气瓶等方向。（3）LNG运输，公司产品包括LNG带泵运输车、低温介质运输装备、高真空大容量LNG专用槽车等，下游布局涵盖了LNG加气站、供气系统、分布式能源站等。（4）下游LNG终端应用，公司涉及发动机再制造油改气、分布式天然气、加气站等。其中油改气包括燃料供给系统与动力系统中的发动机，拥有1万台/年的发动机再制造生产线，由于LNG发动机相比传统柴油、汽油发动机，有安全、经济、环保等优势，有望成为公司的新增长极。
积极拓展氢能源产业。根据氢能产业发展蓝皮书，我国2020年氢气产能规模将达到720亿m3/年，加氢站数量达到100座。富瑞特装2014年开始涉足氢能源领域，力求将氢能产业打造成公司第二发展产业。已与如皋经开区签订战略合作意向书，共同投资加氢站建设、氢能源汽车与氢燃料电池等项目。同时设立子公司张家港富瑞氢能装备有限公司，业务主要涵盖氢能相关技术支持、装备和一站式解决方案。根据氢阳能源研究可行性报告的数据，氢能项目建成后，公司可实现1500吨/年的氢气储存，通过出售氢气和脱氢设备等每年可实现销售收入2.2亿元。
风险提示。（1）氢能业务产能计划不达预期；（2）国际油气价格波动；（3） LNG 领域竞争加剧，毛利率下降。
6. 风险提示
改革进度低于预期，天然气下游需求增速低于预期，政策风险等。
