1、震荡市，曲线继续变平
2017年三季度债市是典型的震荡市。以国开债为例，2017年三季度1年期和10年期品种分别变动9BP和-1BP，曲线继续变平。
具体来看，三季度节奏上是，7月中旬-8月底小步下跌，9月微涨。整体来看，三季度债市走势纠结，围绕资金面偏紧，经济是否见顶这两个问题，10年期国开债在不到20BP的范围内窄幅波动。
2、三季度信用利差相对平稳，略微下行，低等级下行偏多
三季度5年AA+中票信用利差变动-3BP，AA级变动-17BP。与利率债相似，三季度信用利差也是窄幅震荡。而且与长久期利率债相比，信用债表现略好，8月底时多数信用债收益率没有跟随利率债回到今年5月高点附近。具体来看，信用利差的扩大主要是集中在8月，信用利差仍以流动性溢价为主导。
3、三季度城投债与产业债不分伯仲
虽然三季度关于城投债发行人退出政府融资平台的负面新闻较多，但是投资者预期尚稳定。三季度5年AA城投债与中票的利差在0BP左右上下徘徊。
4、AAA煤炭和钢铁债行业利差继续修复
三季度产业债的行业利差也波动较小，高等级钢铁和煤炭行业利差略微下行。进入三季度，随着债市情绪的修复，工业品价格的再度上涨，高等级钢铁和煤炭产业债的行业利差继续修复。
（1）公募信用债收益率指数变动情况
周二（10月17日）整体公募信用债收益率较前日上行2.6BP至5.42%。其中AAA级上行2.5BP至5.02%；AA+级上行2.9BP至5.67%；AA级上行2.8BP至5.98%。
期限方面，AAA级1年以内期限收益率上行1.2BP至4.61%，5-10年期限收益率上行2.0BP至5.14%，AAA级收益率曲线变陡；AA+级1年以内期限收益率上行1.1BP至5.47%，5-10年期限收益率上行2.2BP至5.89%，AA+级收益率曲线变陡；AA评级1年期限内收益率下行3.7BP至6.12%，5-10年期限收益率上行2.2BP至6.17%，AA级收益率曲线变平。
行业方面，AAA级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行2.5、2.6、3.9BP；AA+级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行2.7、2.3、3.0BP；AA级煤炭债、房地产债收益率分别上行3.1、2.8BP，钢铁债收益率下行1.9BP。
（2）发行人负面新闻整理
1、15国资EB：本公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于2017年1月1日至2017年9月30日期间累计原保险业务收入分别为人民币1,533.46亿元、人民币777.83亿元，同比分别增长30.69%和8.80%。
2、永东转债：公司转债转股期为2017年10月23日至2023年04月16日，转股价格为20.46元/股。
3、17浙报 EB：公司与创新工场维申、星路投资及杭州市下城区国有投资控股集团有限公司正式签署设立创新工场浙数（杭州）人工智能股权投资合伙企业，目标认缴金额为40亿元，公司作为有限合伙人出资5亿元，占比12.5%。
4、一级市场：兄弟科技转债预案得到核准批文。
10年期国债期货主力合约T1712开于94.270，收于93.995，结算价94.010，最高94.385，最低93.890，跌幅0.37%，振幅0.52%，成交46056手，其中外盘22138手，内盘23918手，持仓量72753手。较前一交易日，合约收盘价下降0.320，结算价下跌0.335，成交量上升15002手，持仓量上升896手；5年期国债期货主力合约TF1712下跌0.25%。
今日央行进行了1000亿7天和900亿14天逆回购操作，考虑到今日有600亿逆回购到期，今日公开市场操作净投放1300亿元。另外，今日有1280亿MLF到期。资金面方面，银行间资金面延续较为宽松的态势，不过交易所资金进一步收敛，但仍属平稳。一级市场方面，国开行招标的1、3和10年期固息增发债，中标收益率分别为3.83%、4.2422%和4.2702%，需求一般。二级市场方面，基本面预期向好压制债市，国债期货低开低走，大幅收跌。5、10年期国债期货主力合约收盘跌幅对应收益率分别上行约6BP和5BP；而5、10年期国债期货主力合约对应CTD券收益率分别上行约6BP和4BP。
