文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)
2015年，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了一个特别的公告：由于中国一家公司已经做出了和美国设备公司有相同质量和数量的等离子体刻蚀机，所以取消对中国的刻蚀机出口管制。
这家公司就是今年登上科创板的中微公司。
刻蚀机是什么东西？和光刻机有什么区别？
半导体芯片加工非常复杂，从沙子变成芯片是个漫长的过程，其中技术含量最高的环节，是光刻。简单理解，就是用一定波长的光，把电路图“印”在晶圆上。而刻蚀是将不需要的部分，用化学刻蚀的方法从晶圆上去除掉。
刻蚀后，还会有使用化学方法把芯片打磨光滑的环节，叫抛光液，另一家科创板的上市公司安集科技生产这种产品，暂且不表。
8月21日，中微公司发布了2019年半年报，这是科创板第二份中报。
报告期内，公司实现营业总收入 8.01 亿元，比上年同期增长 72.03%；实现归属于上市公司股东的净利润 3,037.11 万元， 与上年同期相比扭亏为盈。
对于科创板的公司来说，财报的意义比较特殊。单纯的业绩指标并不能代表公司的未来，所以科创板的市盈率参考价值不大。
而且，经过我们对招股书的经营内容的分析，发现科创板的上市公司业务都非常特殊，即便是A股里的同行，也大多没有可比性。
所以科创板的分析要“一企一策”，没有大一统的简易指标。
报表数据看起来公司业绩暴增72.03%，而实际上，公司的核心产品MOCVD设备，一台单价近2000万元，增加的业绩大概是20多台设备的价格。
以公司大客户三安光电为例，目前在用的MOCVD设备大约400多台。
假设公司明年丢掉三安光电这大客户，业绩就大打折扣了。从这个角度看，初创公司的业绩仅供参考。
以中微公司为例，如何看待公司的中报呢？
公司资产负债率35.7%，没有一分钱长短期借款，公司不差钱，现金充裕，货币资金和交易性金融资产差不多5个亿。
技术实力包括两个方面的内容。
一是行业的领先程度。
公司的等离子体刻蚀设备已在国际一线客户从 65 纳米到 14 纳米、 7 纳米和 5 纳米的集成电路加工制造及先进封装中有具体应用。公司的 MOCVD 设备在行业领先客户的生产线上大规模投入量产，公司已成为世界排名前列、国内占领先地位的氮化镓基 LED 设备制造商。
二是核心研发人员的实力。
中微公司的老板是美籍华人尹志尧博士，1944年生，美国国籍。中国科学技术大学学士,加州大学洛杉矶分校博士。1984年至1986年,就职于英特尔中心技术开发部,担任工艺工程师;1986年至1991年,就职于泛林半导体,历任研发部资深工程师、研发部资深经理;1991年至2004年,就职于应用材料,历任等离子体刻蚀设备产品总部首席技术官、总公司副总裁及等离子体刻蚀事业群总经理、亚洲总部首席技术官;2004年至今,担任中微公司董事长及总经理。
公司的高管团队均为名校硕博，是一支实力强悍的领导队伍。报告期内研发投入达到 1.94
亿元，占营业收入的比重为 24%。公司共有研发和工程技术人员 390 名，占员工总数的 57%，涵盖了等离子体物理、射频及微波学、结构化学、微观分子动力学、光谱及能谱学、真空机械传输等相关学科的专业人员。
截至 2019 年 6 月 30 日，公司已申请 1,280 项专利，其中申请发明专利 1,118 项；已获授权专利 961 项，其中授权发明专利 814 项。
公司的半年报关于人才的介绍，非常震撼人心，从某种意义上讲，中微很可能是中国芯片产业的“黄埔军校”之一，源源不断的培养高精尖的芯片人才。
如上文所述，公司最大的风险，是过于依赖大客户的风险。
中微公司的营收规模比较小，产品的单位价值比较高。一旦因为种种原因，大客户的扩产出现问题，公司的业绩也会受到波及。
