主要观点总结
文章主要分析了鸡蛋市场的现状以及未来趋势，包括现货价格、在产存栏量、鸡苗销量、养殖利润等方面。文章指出，近期鸡蛋现货价格相对坚挺，一季度期货合约呈现上涨趋势，主要是由于新增产能环比增加、需求回暖以及养殖利润高等因素驱动。同时，文章也提到了市场参与者对祖源影响商品代生产性能的话题逐渐关注，以及淘鸡节奏的变动。
关键观点总结
关键观点1: 现货价格相对坚挺
近期鸡蛋现货价格整体在4.5元/斤窄幅震荡，虽然生产库存和流通库存维持相对高位，但需求端环比呈现增量，使得现货价格相对坚挺。
关键观点2: 一季度期货合约呈现上涨趋势
由于新增产能环比增加、需求回暖及养殖利润高等因素驱动，近期一季度期货合约呈现上涨趋势。
关键观点3: 在产存栏及鸡苗销量环比小幅减少
全国在产蛋鸡存栏量约12亿只，环同比均有所增长，而鸡苗销量也呈现环比增长态势。
关键观点4: 养殖利润维持高位
鸡蛋养殖成本持续走低，而鸡蛋现货价格相对坚挺，使得养殖利润处于历史同期高位。
关键观点5: 市场关注祖源影响商品代生产性能的话题
市场对祖源缺口及换羽对商品代生产性能的影响逐渐关注，造成一些商品代生产性能略有下降。
正文
【20241219】鸡蛋云评论：如何看待明年一季度合约？
从三方咨询机构及晓鸣股份的鸡苗补栏数据来看，11月以来新增产能是呈现逐步增加趋势，而11月存栏环比相对稳定，主要是11月淘鸡数量较大，但淘鸡日龄持续增加，加上养殖利润维持高位，12月淘鸡节奏或将不及预期，预期12月蛋鸡存栏环比增加。
10月以来现货价格整体坚挺，高存栏的预期并没有兑现，（在上篇《2024年回顾以及2025年展望》文章中已经分析过，详解可关注公众号并查看），且新祖源鸡苗补栏是在明年3月，因此市场对一季度现货价格并不悲观，近期在基差驱动下，2025年一季度合约呈现趋势上涨。
从技术面、期现基差以及春节前后现货价格走势预期来看，2501合约以及2502合约仍维持上涨趋势，分别在3800以及3600关口压力较大；2502合约在3400关口支撑较强，主要是基于现货价格坚挺的支撑，若春节前现货价格松动，可能破位。
12月以来鸡蛋现货价格整体在4.5元/斤窄幅震荡，虽然生产库存以及流通库存虽然维持相对高位，供给端的新增产能环比增加，但春节前一个月是食品深加工备货旺季，加上冬季贸易商以及终端可储存天数增加，需求端环比呈现增量，因此现货价格相对坚挺。12月蔬菜价格较为稳定，替代需求影响减小。截止到12月18日，全国主产区鸡蛋现货均价为4.58元/斤，较月初第一天增加0.16元/斤，较上周同期上涨0.08元/斤。
从往年鸡蛋价格季节性规律来看，12月下旬之后鸡蛋呈现小幅震荡回落趋势，但近期现货价格再度坚挺，让市场看涨情绪再度增加，对明年上半年现货价格悲观情绪缓解，因此近期上半年一季度期货合约呈现上涨趋势。
钢联数据显示全国2024年11月底在产蛋鸡存栏量约为12.05亿只，环比增幅0.2%，同比增幅6.15%，卓创数据显示，2024年11月底全国在产蛋鸡存栏量约12.84亿只，环比降幅0.23%，同比增幅6.63%。钢联数据显示全国2024年11月底鸡苗样本点销量4187羽，环比增加1.7%，同比减少3.2%；卓创数据显示，2024年11月底鸡苗样本点销量4569羽，环比增加2%，同比增幅2.73%。晓明股份11月鸡苗销量为2411万羽，环比增加2.7%，同比增加26.4%。目前企业排单至3月中下旬，种蛋利用率多在80%-100%，种蛋利用率达到历史极值.
12月新开产蛋鸡对应的是2024年8月前后补栏的鸡苗，而可淘汰老鸡对应的是2023年7月及8月补栏的鸡苗，12月以来现货价格保持坚挺，养殖保持较高利润，加上市场预期春节前现货价格将保持高位，因此12月淘鸡节奏将变缓，预期12月产蛋鸡存栏量环比小幅增加。
8月以来随着现货价格持续上涨，市场补栏信心逐步回暖，加上祖源缺口，鸡苗供应略显紧张，因此鸡苗价格维持高位，截止到12月01日，鸡苗价格为4.39元/羽，为近几年新高，预期11月鸡苗补栏量维持同期高位。
近期市场对祖源影响商品代生产性能的话题逐渐进入市场参与者，交易者的视野，市场看涨以及挺价情绪较强。据调研了解，祖源缺口及换羽问题的确造成一些商品代生产性能略有下降，但下降幅度还不好定量。从数据可以看出，今年三季度以来，鸡蛋产蛋率是整体低于年度平均线。
截止12月13日，蛋鸡养殖成本为3.3元/斤，较月初减少0.05元/斤，蛋料比为3.6，较月初增加0.6，处于历史同期高位。上周玉米、豆粕饲料原料现货价格持续下跌，饲料成本及养殖成本持续走低，鸡蛋现货价格相对坚挺，蛋料比再度走高，养殖利润处于历史同期高位，养殖端存惜淘情绪。
截止12月13日，淘汰鸡当周出栏量56.65万只，环比增加5.3%，同比增加5.6%；上周平均淘汰日龄537天，较前一周增加2天。从鸡苗补栏周期推算，12月可淘老鸡数量较多，但12以来现货价格整体呈现上涨趋势，市场看涨情绪以及惜淘情绪较强，因此12月以来虽然淘鸡数量维持环比增量，但淘鸡节奏并不快，从淘鸡日龄持续增加，也可以看出市场淘鸡节奏并没有达到预期。
12月以来鸡蛋现货价格相对坚挺，在基差驱动下，近月2501合约、2502合约以及2503合约持续反弹。从新增产能环比增加以及生猪价格预期较为悲观，需求受影响来看，春节之前现货价格大概率下跌，而回调的幅度确定了一季度合约价格高点。
从技术面来看，主力合约jd2502、临近交割的jd2501合约以及jd2503合约都呈现上升趋势，2501合约的前方平台压力是3800，再往上是整数关口4000，2502合约的前方平台关口是3600，整数关口压力也是4000，2503合约与2502合约走势相对一致。首先从现货价格看，若2501合约价格加上交割包装费300元，以及因最后交割拿到货在春节后，需要至少400-500的贴水，略低于目前的现货价格，因此2510合约若上涨至3800，,现货价格在春节前一周需要维持4.5元/斤左右，因为现货价格最迟会在春节前半个月开始回调。
至于2502合约，2501合约与2502合约都属于春节后合约，因2023年的春节是在1月22日，以此作为参考，合约价差应在100以内，考虑到春节后新增产能逐步增加，因此价格在100-200之间较为合理，从目前的现货价格来看，2502合约的估值相对2501合约偏低。至于2503合约，因3月之后务工返城、学生开学等团餐需求增加，需求环比回暖，但供给端新增产能环比增加，因此2503合约相对2502合约的估值相对合理。
从技术层面上看，期货合约维持上行趋势，多头推涨情绪相对谨慎，但始终维持看涨信心；从往年的数据趋势来看，期货价格若继续维持上涨趋势，至少需要现货价格继续坚挺，整体来看，2025年一季度合约中，2502合约估值相对偏低，3400一线支撑较强。
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