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上周，9月LPR报价公布，维持了之前的贷款利率。
老南看到网上各种骂，而且有意思的是，这里面相当大部分人，前几年一直在骂央妈放水，今年开始突然集体变了，开始骂为啥不放水了。
在聊利率这个问题前，先歪个楼，聊下“续保贷”，本来上周就想写的，但全体同事都强烈反对，毕竟当下情绪为王的互联网下，过于理性的分析，不但没人看，还会被骂。
所以发在了内参里，今天部分发这里，这事来自于这么几张图：
我看了下，网上清一色是骂的，所谓“让穷人为社保资金池续费”，毕竟延迟退休网上有很大的情绪。
但这个产品无论是从困难人群角度，还是当地社保角度，还是金融机构角度，其实真是个好产品。
这是一个典型的场景约束式贷款产品，我们假设一个场景：
一个还有2、3年就可以退休的，但社保才交了12年，不够最低15年的要求。
但这几年经济不好，工作没了，一直打临工。每月收入仅够养家糊口，交社保的确存在困难。如果停了，后续退休拿养老金必然存在障碍，这种两难会非常痛苦。
这时候，你觉得他直接去银行申请贷款，没有稳定收入流水，即使当前宽松的条件下，能不能申请到贷款？
即使申请的到，利率必然不会低，而且还贷条件也会比较苛刻，因为银行是真怕这个群体出不良。
现在有这么一个产品，当地财政给银行贴息，利率只要3%，没拿到退休金前每期只要还利息，拿到养老金后每月部分金额用来还本息。
对于贫困群体而言，3%的年化成本，就能解决眼前的麻烦，而且因为贷款总额并不高，所以实际利息很低。
我搜了下，不少媒体报道过：
“从去年开始，我县就利用‘续保贷’项目，帮助基本养老保险缴费困难人群解决续保难题。截至今年6月，大化瑶族自治县‘续保贷’新增发放400多人，累计成功发放款项100多万元。”
你只要一算就会发现，在这个县城，人均2500元贷款额度，年化3%，利息的绝对值一年都没过百。
“据无锡人社信息显示，无锡社保在省内首创“贴息续保”政策，保障本地户籍大龄困难断保人员“零压免息”续保。2023年，新办“贴息续保”贷款36人，累计办理243人、贷款总额1215万元，已经帮助56人拿上了养老金。”
“据南昌日报报道，南昌人社部门针对困难群体新推出的助保贷款“免申即享”政策，截至2022年10月，南昌492人已享受助保贷款政策红利，共发放贷款2222.75万元，财政贴息172.13万元。”
可见，大城市额度相对较高，但也基本在件均4-5万之间，而且都有财政贴息，无锡是直接免息，南昌这个补贴我搜了下，占到贷款总额的7%了，贴息比例不低了。
而且这个贷款是直接由银行转到当地社保账户，后续也是直接在养老金扣除，做到了业务闭环，对银行而言基本不用特别担心不良，也有参与的积极性。
所以这个贷款，对于的确存在缴费困难的贫困群体，对于银行，对于当地社保，其实是一个多赢的局面，反而在互联网上，成了全面被批判的产品。
歪完楼，回到这次贷款利率，其实今年月初，央行的发言，就已经说的清楚了：
一方面，货币政策上，除了降息，还有降准等其他工具；另一方面，今年已降息，且存款向资产产品分流，银行净息差收窄，利率下降面临约束。
说白了，经济下行期，银行要扛全社会的不良，个人债务、企业债务、地方债务，而净息差是银行利润的来源，而当前银行净息差已经到了历史最低。
数据来源：wind
也因此，央行降息存在一定的约束。此外，还有一点本次没提到，但之前多次会议都提到的，就是人民币汇率。
数据来源：wind
美国加息以来中美巨大的利差，给人民币汇率带来了不小的压力，如果国内利率降的过快，汇率一旦守不住，对中国这种大量原材料需要进口的生产性国家而言，会是灾难性的。
也因此，人民币汇率和银行净息差，是央行在降息上犹豫的关键。当然，按照当前的M2、M1、社融等数据看，货币政策的影响已经有限，更多还是要靠财政政策。
聊到这里继续歪楼，其实开篇提到的案例，就是典型的地方财政补贴，银行开发产品，满足真实市场需求的贷款案例。
上周LPR按兵不动后，老南边上几个银行的朋友，聊得比较深入，很有意思。
同样是两个农商行的，一个在抱怨，贷款放不出去，然后大行还来不计成本降息挖客户，只为了完成自己的普惠贷款指标。
另一个则认为，贷款其实不难放，只是很多银行不想干，要在一线摸爬滚打的脏活累活，这么多年下沉市场没做起来。因为累，投入大，风险高，收益不成正比。
这哥们说，他们行最近农村地区的许多小商户，最近做了不少，利率5.5到6.5，批发零售和小型制造都有。他们一开始也以为需求减少了，结果事实情况证明不是。
问题是银行对小企业，存在网贷申请记录的，都卡的特别严，他们行申请过两次，就会被系统自动拒绝。
如果从市场经济角度看，银行必须保持低不良率；如果从社会效益角度看，银行必须承担不良压力多放贷款。
应该让一批银行敢于放一些风险较大的贷款，否则社会资金永远是不足的。风险大，但这都是底层真正需要的，银行不能总是锦上添花，也应该雪中送炭。
经济相关内容讨论的门槛很低，人人都能说上几句，往极端点说，总有流量。
但真要说到位，其实不容易，不但需要专业的理论框架，还需要丰富的实践经验。不然给出去的建议，不是药方，是毒药。
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作者：南小鹏，拾榴询财创始人，江苏省理财师协会秘书长，畅销书《识破迷局》作者。金融从业 20 年，曾就职海通证券。
