【国信电子胡剑团队】永新光学：二季度收入环比增长7.66%，激光雷达、医疗光学持续拓展

剑道电子 · 公众号 · · 2023-09-08 10:17

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二季度收入环比增长7.66%，归母净利润环比增长44.58%

公司发布中报，1H23营业收入3.91亿元(YoY -5.12%)，归母净利润1.16亿元(YoY -15.22%)，扣非归母净利润0.84亿元(YoY -22.88%)；其中2Q23营业收入2.03亿元(YoY -0.14%，QoQ 7.66%)，归母净利润0.69亿元(YoY -17.15%，QoQ 44.58%)，扣非归母净利润0.52亿元(YoY -22.67%，QoQ 61.86%)，公司归母净利润亦受汇兑收益较同期下降影响。公司1H23毛利率40.29%(YoY -0.82pct)，其中2Q23毛利率41.78%(YoY -0.15pct，QoQ 3.09pct)。

高端显微镜推进顺利，条码扫描受终端需求影响有所下滑

公司1H23光学显微镜收入1.87亿元(YoY 16.49%)，毛利率提升1.95pct至40.87%；光学元组件收入1.94亿元(YoY -20.47%)，主要受条码扫描相关产品下滑影响。公司高端显微镜产品持续发力，盈利能力持续增强：1H23高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收近6000万元，新品超分辨显微镜NSR950成功发布。由于全球经济尚在恢复阶段导致终端需求仍处于逐步修复过程，条码扫描产品同比下滑，公司积极应对使得环比降幅收窄，预计下半年开始加速回升。

激光雷达、医疗光学两大新兴业务持续拓展

激光雷达方面，公司积极把握激光雷达车载应用的行业机遇，与禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麦格纳等激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度合作关系，不断提高市场占有率，保持在该领域的优势地位。医疗光学方面，公司医用光学元组件保持稳健增长，研发生产的内窥镜镜头实现批量出货；此外公司加速切入手术显微镜市场，在体外诊断方面多款高端医用生物显微镜快速投入市场，进一步拓展嵌入式显微系统新兴市场，未来将不断差异化开拓医疗光学事业。

发布2023年限制性股票激励计划，首次授予激励对象98人

7月22日，公司发布2023年限制性股票激励计划，拟授予激励对象限制性股票72.80万股，约占总股本的0.66%；其中首次授予61.80万股，涉及98人，授予价格为42.48元/股。

投资建议

我们看好1)光学显微镜高端替代进一步推进所带来的增长动力；2)条码机器视觉业务受下游客户相关不利因素影响有所缓解，需求逐步回暖；3)激光雷达及医疗光学等新兴业务带来新的增长点。预计公司2023-2025年归母净利润分别同比增长7.8%/19.8%/26.9%至3.01/3.60/4.57亿元，对应PE分别为31.7/26.5/20.9倍，维持“买入”评级。

风险提示

需求不及预期，市场拓展风险，汇率波动风险，市场竞争加剧。

附表：财务预测与估值

国信电子团队

胡剑： 电子行业首席分析师，复旦大学电子系学士，复旦大学世界经济系硕士，法国EDHEC商学院交换生。2021年8月加入国信研究所，之前任华泰研究所消费电子行业首席，2018年第一财经最佳分析师电子行业第3名，2019年证券时报金翼奖分析师电子行业第2名，2019年II China科技行业入围，2019年新浪财经金麒麟新锐分析师电子行业第1名，2020年II China科技行业第2名。（执业资格编号：S0980521080001）

胡慧： 电子行业高级分析师，上海财经大学会计学士，北京大学物理博士，CPA、CFA，发表多篇SCI论文，并获得1项国家发明专利，2021年8月加入国信研究所，之前任华金研究所电子组长，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980521080002）

周靖翔： 美国犹他大学计算机工程硕士学位，电子工程学士学位，应用数学学士学位。2021年10月加入国信研究所，拥有5年半导体行业研发经验，曾先后就职于中芯国际和华为海思，参与多项国内领先半导体工艺开发及全球领先SoC芯片开发项目。（执业资格编号：S0980522100001 ）

叶子： 北京师范大学化学学士，香港中文大学材料科学与工程博士，香港中文大学物理系博士后，南方科技大学深港微电子学院访问学者，研究领域包括半导体物理与薄膜沉积技术、光电化学等；2020年加入国信证券，国信证券应用经济学博士后，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980522100003）

杨宇凯： 北京航空航天大学学士，北京航空材料研究院硕士。2022年8月加入国信研究所，拥有1年半航空材料研发经验和近3年半导体行业研发经验，曾先后就职于北京航空材料研究院和中微半导体设备有限公司担任研发工程师，深度参与了多家国内外晶圆大厂半导体制造项目，主要覆盖半导体板块。（执业资格证：S0980122080334）

詹浏洋： 清华大学电子工程系工学学士、硕士，清华大学经管学院经济学学士(第二学位)，中级经济师(金融专业)。曾参与国家高技术研究发展计划(863计划)科研项目，发表SCI论文1篇，并赴国外参加相关学术会议报告。2022年6月加入国信研究所，之前任华润置地投资管理主管。（执业资格编号：S0980122060008）

李书颖： 香港中文大学（深圳）统计学学士，悉尼大学金融硕士，2022年8月加入国信研究所。（执业资格证：S0980122080309）

连欣然： 厦门大学物理学学士，上海交通大学物理学硕士，硕士研究方向为半导体光电器件，发表SCI论文4篇。2023年7月加入国信研究所。（执业资格证：S0980123070015）

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