专栏名称: 六合商业研选

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【智能电动汽车专题】全球传统车企巨头：戴姆勒(FWB：DAI)，全球高端品牌车企代表，全面转型电动化

六合商业研选 · 公众号 · · 2020-12-28 07:09

正文

智能电动汽车时代大幕开启，让我们共同见证百年汽车产业变革，洞悉智能电动汽车产业发展趋势，把握其中投资机会。为此，我们精心准备，推出【智能电动汽车专题（第一季）】，深入研究全球智能电动汽车产业及代表性公司，构建智能电动汽车产业分析框架，并做系统性梳理。

智能电动汽车专题第一季，目前规划 37 期报告，分为车企篇（ 19 期）、行业篇（ 1 期）、跨界篇（ 7 期）、产业链篇（ 4 期）、科技篇（ 5 期）、总结篇（ 1 期） 6 部分； 2020 年 8 月 17 日起，每周一更新一期（国庆、春节等假期暂停更新，自动顺延），预计持续更新时长约 9 个月。

六合商业研选第 401 家公司 443 篇研报

智能电动汽车专题车企篇第 18 期：全球传统车企巨头戴姆勒( FWB：DAI )

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传统车企，将燃油车转型智能网联电动汽车，让我想到传统有线网络运营商的转型，数字化、网络化、互动化，刚好对应汽车的电动化、网联化、智能化。

有线运营商完成数字化、网络化不难，只是硬件上的改造升级；挑战是互动化，这是涉及软件层面，背后是整套思维方式的系统改造升级，转型难度非常大。

对传统车企来说，各家在电动化方面都已发力，真正的挑战是在后续的网联化、智能化，特别是未来的终极之战“自动驾驶”，届时才是真正的生死淘汰赛。

报告摘要：

戴姆勒股份公司（ Daimler AG ），总部位于德国斯图加特，是全球领先的豪华车、商用车制造商。 公司是全球汽车产业先驱、全球高端品牌车企代表，主要从事高端乘用车与商用车研发、生产、销售，在产品设计、品牌打造、经营管理等方面经验丰富。

公司旗下拥有乘用车品牌梅赛德斯 - 奔驰 Mercedes-Benz 、梅赛德斯 - 迈巴赫 Mercedes-Maybach 、梅赛德斯 -AMG Mercedes-AMG 、精灵 Smart 等，商用车品牌梅赛德斯 - 奔驰 Mercedes-Benz 、赛特拉 Setra 、西星 Western Star 、福莱纳 Freightliner 、托马斯比尔特 Thomas Built Bus 、巴拉特奔驰 BharatBenz 、扶桑 Fuso 等，形成强大品牌组合。

公司旗下主要品牌

资料来源：公司官网、六合商业研选

公司主要生产不同类型乘用车与商用车

资料来源：公司官网、六合商业研选

公司在乘用车领域产品丰富，市场认可度高。 公司旗下乘用车产品，包括紧凑型轿车、豪华轿车、 SUV （运动型多用途汽车）、 MPV （多用途汽车）、越野车、跑车等系列产品。公司旗下核心乘用车品牌梅赛德斯 - 奔驰 Mercedes-Benz ，是世界最成功的高端汽车品牌之一，产品谱系齐全，质量受全球消费者广泛认可。

公司旗下其他乘用车品牌主要有梅赛德斯 - 迈巴赫 Mercedes-Maybach ，作为超豪华汽车品牌，主要生产公司最高端车型，在全球范围内知名度高；梅赛德斯 -AMG Mercedes-AMG ，公司在高性能汽车细分市场的技术先锋，致力打造兼具品质与动力的高性能车型；精灵 Smart 品牌，主要生产微型混合动力汽车，公司 2019 年与吉利控股成立合资公司，在全球范围内联合运营与推动精灵 Smart 品牌转型，致力打造全球领先的高端智能电动汽车品牌。

梅赛德斯 - 奔驰品牌在中国市场在售车型

资料来源：公司中国官网、六合商业研选

公司在商用车领域技术领先，多样化产品满足不同地区、不同客户差异化需求。 公司旗下商用车生产部门戴姆勒卡车公司，是世界最大商用车制造商之一，产品包括轻型、中型、重型卡车，城市及城际客车、客车底盘，及相应的卡车定制、物流服务、客车交通解决方案等，广泛适用于各种商用场景。

公司旗下主要有 7 个商用车品牌，分别面向不同市场，包括梅赛德斯 - 奔驰 Mercedes-Benz （欧洲）、赛特拉 Setra （欧洲）、西星 Western Star （北美）、福莱纳 Freightliner （北美）、托马斯比尔特 Thomas Built Bus （北美）、巴拉特奔驰 BharatBenz （印度）、扶桑 Fuso （全球）等。

扶桑 Fuso 品牌 1932 年创立，目前为公司与日本三菱公司共同持有（公司持股 43% ），是日本领先的商用车制造商之一，为全球 170 多个市场的客户，提供多样化产品与服务网络，是商用车领域国际知名品牌。

公司旗下商用车品牌介绍

资料来源：公司官网、六合商业研选

公司汽车销量规模大，市场竞争力强。 近年来，在全球汽车产业景气度下降，全球汽车销量整体下滑背景下，公司 2017~2019 年汽车销量基本平稳， 2020 年以来，受新冠疫情冲击，销量有所下滑；公司 2019 年在欧洲乘用车市场占有率约 6% ，在欧洲、北美商用车市场占有率分别约 20% 、近 40% 。

公司 2017~2019 年、 2020 年前三季度汽车总销量分别为 327.5 万辆、 335.2 万辆（ +2.4% ）、 334.5 万辆（ -0.3% ）、 180.0 万辆（ -17.4% ）；其中乘用车销量分别为 237.4 万辆、 238.3 万辆（ +0.4% ）、 238.5 万辆（ +0.1% ）、 144.6 万辆（ -16.7% ），占公司汽车总销量比例分别为 72.5% 、 71.1% 、 71.3% 、 80.3% ；商用车销量分别为 90.1 万辆、 96.9 万辆（ +7.5% ）、 96.0 万辆（ -0.9% ）、 35.3 万辆（ -20.1% ），占公司汽车总销量比例分别为 27.5% 、 28.9% 、 28.7% 、 19.7%。

公司汽车销量情况（单位：万辆）

资料来源：公司公告、六合商业研选

公司 2016 年提出“瞰思未来”（ CASE ）战略，致力发展为全球领先的出行服务提供商。 “瞰思未来”（ CASE ）战略，覆盖智能网联 Connected 、自动驾驶 Autonomous 、共享出行 Shared & Services 、电动汽车 Electric 四大领域；公司目标是在每个面向未来的领域，取得领先地位，并通过这些领域间相互联系，创造额外协同效应，为客户提供出色的产品、服务、商业模式。

公司 2019 年提出“ Ambition 2039 ”（ 2039 愿景），推进转型电动汽车制造。 公司以“ Ambition 2039 ”（ 2039 愿景）指导未来 20 年发展，最终目的是从 2039 年起，实现乘用车产品组合“碳中和”（净 0 碳排放）。公司计划 2022 年实现整个乘用车产品组合电动化，在每个车型系列中，均为客户提供电动化替代方案；到 2025 年，公司旗下车型中，纯电动车型占比达 25% ；到 2030 年，实现纯电动与插电混动车型占公司乘用车销量 50% 以上；到 2039 年，实现全部乘用车产品组合“碳中和”目标。

公司计划未来 5 年投资 700 亿欧元，加速电动化与数字化转型。 2020 年 12 月初，公司宣布批准针对电动化与数字化转型的投资规划，预计 2021~2025 年将在研发、不动产、工厂、设备领域，投资超过 700 亿欧元；大部分资金将用于梅赛德斯 - 奔驰乘用车业务，其余资金用于支持戴姆勒卡车业务发展，加快实现“碳中和”目标。 2020 年 12 月初，包括公司在内的多家欧洲大型卡车制造商，联合签署承诺书，预计 2040 年将停止销售传统燃油车，比原计划提前 10 年。

公司目前在德国法兰克福交易所、德国斯图加特交易所等上市。 截至 2020 年 12 月 27 日，公司在德国法兰克福交易所股价 58.595 欧元，市值 627 亿欧元（ 765 亿美元），对应 2019 年市盈率为 23 倍。

公司 2020 年受新冠疫情冲击、全球汽车产业景气度下降、业务重组等影响，营收、利润有所下滑。 公司 2017~2019 年、 2020 年前三季度收入分别为 1,641.5 亿欧元、 1,673.6 亿欧元（ +2.0% ）、 1,727.5 亿欧元（ +3.2% ）、 1,076.9 亿欧元（ -14.3% ）；归母净利润分别为 102.8 亿欧元、 72.5 亿欧元（ -29.5% ）、 23.8 亿欧元（ -67.2% ）、 1.4 亿欧元（ -94.3% ）；毛利率分别为 21.0% 、 19.8% 、 16.9% 、 14.9% ；净利率分别为 6.5% 、 4.5% 、 1.6% 、 0.4% 。

公司历年财务简表（单位：亿欧元）