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撰文|张银银
杆友
忧郁的小肉丸
推荐Tracy Chapman的“Sing For You”：这是一把我喜欢的嗓子。慵懒却不乏力度。
（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会音乐下面原文附上）
几组数据令杠杆游戏眼花缭乱。
怎么也没想到，2月份我国物价会这么高；油价跌了、房租跌了，美国2月CPI依旧不见回落；更没想到，2月我国CPI不仅创下上一次基期轮换之后的最高……
1
CPI接近3%，51个月以来最高！
我国统计局公布了2月份居民消费价格指数(CPI)，同比上涨2.9%，涨幅较1月份大幅扩大1.4个百分点，涨幅时隔一年重回“2时代”。
图1.近两年多CPI月份走势 图表来源|我国统计局
CPI回到2并不奇怪，春节因素的拉动下，几乎每年过年都是如此。数据惊人之处在于，2.9%，接近3%。而上一次创下这么高的物价指数，还是4年多以前的2013年11月。当月CPI3%。
图2.近年我国CPI走势 图表来源|东方财富网
如果这么算的话，2月CPI创下近51个月以来的最高。
当然，按照统计制度要求，我国CPI每五年进行一次基期轮换，2016年1月开始使用2015年作为新一轮的对比基期。前三轮基期分别为2000年、2005年和2010年。
杠杆游戏解释一下，CPI基期轮换是一项国际惯例，目的是使CPI调查所涉及到的商品和服务更具有代表性，更及时准确反映居民消费结构的新变化和物价的实际变动。
即便如此，2月CPI也创下最近一次基期轮换后的最高。
不仅总CPI创下数十个月来最高外，11省份的2月份CPI同比涨幅超过了3%。
图3.2018年2月我国各地CPI 图表来源|李金磊（特此感谢）
春节因素和同比基数较低是个原因，还有全国大范围降温天气影响了农产品生产和运输因素。3月应该会回落，但无论如何2也这个CPI涨幅还是说明一些问题。
2
美元4次加息概率增加！
日前，美国劳工部公布的美国2月季调后CPI月率为0.2%，符合预期，前值为0.5%。值得注意的是，近来油价跌了、房租跌了，但美国CPI并没有出现市场预期的回落。
图4.近年美国CPI走势 图表来源|东方财富网
对此，市场回应明显。日前，3月期美元同业拆借利率（Libor）一度触及2.2018%，创下2008年底以来最高值，加之美元隔夜拆借利率（OIS）涨幅收窄，至1.4463%，令Libor-ois利差扩大至2009年5月以来最大值55.5个基点。
不少财经媒体都注意到，由于Libor-ois利差一直被视为衡量美元流动性松紧的重要参考指标，随着上述利差持续走高，全球金融市场对美元荒的担忧悄然加剧。
还值得注意的是，美国就业数据持续向好。
图5.近年来美国失业率走势 图表来源|东方财富网
2月，美国非农失业率继续维持4.1%的超低位，已经较长一段时间均处于金融危机以来新低。
与此同时，缩表继续，美国预计发行超万亿美元的国债，资本市场大抽血，美元流动性担忧加剧。而美国税改效应逐步会释放，间接减少了美元的全球流动性。
换句话说，美元接下来市场利率走高是必然。而种种因素叠加，美元年内4次加息可能增加。
随着川普启动相关计划，加之美国经济向好，财税表现较好，美国财政现金存款明显增加。那么，联储从缩表角度考虑，可能提高准备金率，等于回笼美元。
杠杆游戏注意到，近期港币汇率走低，导致一些资金开始撤离。接下来呢？人民币至少双向波动。
3
加息跟不跟？房地产怕不怕？
无论如何，美元资金成本继续上升是必然。皮球踢回我国，加息跟不跟，何时跟？
从资产安全角度考虑，今年我国加息未必，不到万不得已不会。毕竟，加息的信号太明显，但明年不一定。
不过，可以确定的是，各种压力之下，2018年，人民币坚持中性还是会努力的。周期变了！
