今天是2019年2月16号，星期六，农历正月十二。观察、关注与观点，《现代财经-早读早分享》，一个有思想的财经早分享。
每日晨语
我们常常习惯了去争第一，却忽略了过程的重要性。一味地死磕自己，寻求一个好的结果，倒不如在做事的过程中，享受做事本身的乐趣。一个令我们满意的结果，也许只是随之而来的副产品。
周六，早安！
![]()
![]()
![]()
以下内容是由《现代财经》编辑部根据国内外财经类门户网站相关资讯编辑整理而成（总第1169期）。原创不易，敬请尊重。谢谢鼓励。
一、早读分享
1、科创板发行定价打破市盈率约束，绿鞋机制将使企业与承销商均受益。
作为设立科创板并试点注册制的相关配套业务规则，《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法（征求意见稿）》将于2月20日完成公开征求意见。科创板发行定价将完全取消直接定价，全面实施询价定价，进一步强化了定价过程中市场机制的作用，不再限制发行价格。（证券日报）
2、上市公司违规担保风险暴露，中小投资者维权将获更多支持。
近期多家上市公司违规担保风险暴露。对于公司控股股东或实际控制人利用控制地位促成上市公司违规担保的行为，有关部门正在加大监管力度。业内人士分析，上市公司违规担保无效有望获得法律上的明确认定，可减轻对企业和投资者的冲击。投资者可通过积极参与股东大会等途径参与公司治理，对侵犯上市公司及公众投资者利益的担保投反对票，投服中心等机构也将发挥更大的作用。（中国证券报）
3、A股停牌王：我要复牌！监管层：想浑水摸鱼？
都说停牌难，有家公司却一停就是三年，最近它想复牌了，交易所却开出了一串“条件”——何时办成，何日再来！2月14日对公司下发《监管问询函》，直指公司存在多笔“陈年旧账”未清理，包括公司目前仍涉及重大违规事项的立案调查、破产重整的再审审查、公司持续经营能力不振、公司治理不健全以及资金往来情况不明等重大不确定性事项。（上海证券报）
4、传统企业上“云”加速，管理软件行业加大云服务布局 。
近年来国内企业级SaaS（软件即服务）市场快速增长，越来越多的传统企业在信息化建设过程中开始选择和拥抱云服务模式。在此形势下，各大管理软件厂商纷纷加大云服务布局，云业务营收占比呈现持续攀升。全球最大企业管理解决方案厂商SAP近期公布了其2018年大中华区业绩。据SAP全球执行副总裁、SAP大中华区总裁纪秉盟介绍，2018全年再创历史新高，连续第五年实现持续业务增长。纪秉盟表示，过去五年，SAP大中华区的云业务已经实现了相当规模的发展，预计未来大中华区市场里的云业务将会继续加速增长。（新华社）
5、神话破灭：一线城市豪宅成交断崖式下跌。
作为中国高净值人群投资的首选，房子尤其是豪宅，在过去的很多年间备受青睐，豪宅资产可以保值增值，似乎也成为某种共识。然而2018年以来的市场正在颠覆以上认知。克而瑞数据以及21世纪经济报道的一线调查显示，北上广深的一手豪宅成交断崖式下跌，二手豪宅则正在失去流动性，价格腰斩的案例也已出现。豪宅成交量暴跌背后，首先是过去几年亢奋的市场对需求的透支。此外，经济下行、信贷紧缩、改善型需求被抑，使更多的买家选择了观望；一手豪宅库存压力大增，二手市场流动性降低，形成了恶性循环。（21世纪经济报道(广州)）
6、第6家国有大行来了：资产规模9万亿，网点全国最多。
以前我们总说国有五大行，分别是工商银行、中国银行、农业银行、建设银行，以及交通银行。从今天开始，得改口了，邮储银行已正式加入国有大行的行列。至此，中国国有大型商业银行扩容为6家。邮政储蓄银行，在经营上采取自营+代理的模式，显然，这是对历史上邮政业务与储蓄业务长期合署办公的折中。（中国基金报）
7、原料药涨价致部分救命药告急：中间商控制供应，恶意“炒药”。
原料药价格暴涨乱象给药品生产企业带来的压力，正逐渐向医疗机构、用药患者传导。记者在浙江、上海、辽宁等地调研发现，不少医院的一些“救命药”出现了短缺的情况，危及患者健康。原料药包销、垄断、涨价等乱象亟待遏制。（经济参考报）
8、P2P“变身”网络小贷，市民投资更安全吗？
春节期间，记者收到不少来自亲朋好友的“关心”，很多都与P2P网贷投资相关。P2P真要转型了吗？没错，1月份最新出台的《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》指出，要积极引导部分机构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流等。（经济日报）
9、知网们的“垄断”生意经。
从开年到现在，“住在热搜上”的翟天临为吃瓜群众提供了源源不断的素材——从自己的论文，到导师和学校，甚至自己的高考成绩和同届答辩的同侪论文发表情况都被拎了出来。这一切，都仅仅是因为翟天临在去年8月的一场直播中，他被粉丝问及博士论文能否在知网上搜到，他抬眼随意地回了一句：“知网是什么东西啊？”（虎嗅APP）
10、北京多家银行开展续贷业务，房地产企业不适用。
谈及近年来影响小微企业和民营企业生产经营的“痛点”问题时，北京银保监局党委委员蒋平在昨日中国银保监会召开的新闻例行发布会上指出，小微和民营企业融资期限与资金实际运转周期不匹配，贷款到期后难以及时获得过桥资金实现再贷或续贷，是生产经营的一大“痛点”。有不少企业反映，倒贷一次（成本）超过半年利息。在蒋平介看来，解决这个“痛点”的良策之一就是续贷业务。（证券日报）
11、企业里来了“首席服务官”——哈尔滨“放管服”实践课堂有新招。
走出办公室，到基层调研服务需求到底在哪里；走进企业，去俯身倾听发展呼声真正是什么……自去年8月以来，哈尔滨市道外区选派8名干部担任“首席服务官”，到重点企业和项目挂职交流，搭建起政企沟通联络“绿色通道”，既服务企业发展，又优化营商环境，获得基层干群的“点赞”。（新华网）
12、谷歌计划推“廉价手机”，准备打“持久战”。
谷歌本身的定位并不是做手机实体的公司，在手机行业里面再去深耕，需要相当大的投入和成本，这并不符合谷歌整个的战略和诉求。其在硬件方面的布局，仍然需要等待时日成熟，非短期内可以突破。近日，多家媒体报道称，谷歌计划在今年推出平价款Pixel系列手机，并发布一款智能手表。但是，谷歌的明显举动是，在今年积极推进硬件领域的布局。平价款手机旨在与苹果差异化竞争，以在发展中国家中占据更大的市场份额，随后稳步推进其他后续产品。（21世纪经济报道(广州)）
13、亚马逊放弃纽约第二总部计划：当地一些官员反对给其税收优惠。
当地时间2月14日，据《华尔街日报》报道，亚马逊放弃了花费25亿美元在纽约建造第二总部的计划，原因是对当地官员越来越强烈地反对在政策上补贴亚马逊感到困扰。此前亚马逊进行了为期一年的公开遴选活动，全美有超过200个城市参与竞选，最终2018年11月北弗吉尼亚和纽约市胜出。原本计划的纽约第二总部位于曼哈顿东河对岸的皇后区长岛市。亚马逊此前已同意花费高达25亿美元建设新园区，并在未来十年内为该地区带来至少2.5万个工作岗位。作为交换，纽约市和所在州将向亚马逊提供30亿美元的税收优惠。当地一些官员作为上述交易的反对者，将其称为一项“公司福利”，并抵制亚马逊组织纽约雇员。（澎湃新闻）
14、滴滴将裁员15%，涉员工超2千，非主业进行“关停并转”。
2月15日，记者获悉，在今天上午的月度全员会上，滴滴CEO程维宣布公司将做好过冬准备，2019年会聚焦当前最重要的出行主业，继续加大安全和合规投入、提升效率，因此将对非主业进行“关停并转”，对业务重组带来的岗位重叠和绩效不达标的员工进行减员，整体裁员比例占到全员的15%，涉及2000人左右。在“关停并转”和裁员的同时，2019年滴滴将在安全技术、产品和线下司机管理及国际化等重点领域加大投入，继续招聘2500人，2019年年底员工总人数将和去年底的13000人持平。（新京报网）
15、“碳减排”遭质疑，蔚来ES8被指电耗过高系伪环保。
中新经纬客户端2月15日电 (吴起龙)在春节档热门电影《流浪地球》的海边夜景场景中，一辆高大威猛的SUV分外吸睛，这正是蔚来汽车ES8车型，但目前这款车却因能耗过高等问题陷入了舆论漩涡。据悉，蔚来每开动一次，车主的手机上便会收到一份“您为蓝天贡献碳减排xxx克”的总结，但其中描述的内容日前正受到部分车评人的质疑。有车评人直言，蔚来ES8百公里耗电30-40度，最高甚至可达每公里1度电，这种能耗水平不能自称“碳减排”。（中新经纬）
16、股市收评：沪指跌1.37%，失守2700点，节后首周涨2.45%。
今天沪指一路震荡下行，午后跌幅进一步扩大，跌破2700点，创指冲高回落小幅下跌，经过多天的反弹之后，银行、保险、基建、超级品牌等权重股集体下跌，超级品牌领跌两市，上汽集团、美的、海尔领跌，银行也跌幅居前，养殖业逆势大涨，领涨两市，猪肉股掀涨停潮，新五丰等7股涨停，OLED板块整体表现仍然非常强势，涨幅居前，板块内深天马A等10股涨停，5G、芯片、软件等科技股整体表现也稍显疲软。（网易财经）
2018~2019蔡子微评《话题关注》2月份即将发布
问题、话题与选题：中国社会科学研究选题集锦
你还在为选题发愁吗？你还在为学术问题凝练困扰吗？你还在为课题申报找不到话题和素材烦恼吗？
不用急， 2018~2019蔡子微评《话题关注》即将发布，内容涵盖问题、选题、话题与研究素材，是蔡子团队从2016~2018三年发布的500万文字材料，16000个选题中精心选出的代表性选题、话题和素材，可用于学术问题凝练、现实问题理论思考、课题申报和论文选题以及研究素材的现实证据。观察、关注与观点，是蔡子团队秉承的研究风格；趋势性、思想性、前沿性是蔡子团队关注的焦点，思想高度、理论深度与创新发展是蔡子团队的追求的高度。
今天是1129期，3年来，365天每天坚持0点准时推送，风雨无阻。我们目睹了中国经济的日新月异，见证了中国经济的风风雨雨，2月份，就把这三年的观察倾心推出，期望用我们小小的思想火花，点燃中国学术繁荣的燎原之火；期望用我们的微薄之力推动中国学术理论和现实的深度融合。
2019年2月28前，敬请关注！
二、今日财经关注
中国经济增速减缓，这正常吗？
一国经济持续很高的速度增长是不现实的，中国经济的体量现在已经很大，未来中国经济增速逐渐趋缓才是正常的。
中国2018年GDP增速6.6%，比2017年降低了0.2个百分点。其中2018年第四季度GDP增速下滑至6.4%，创09年第二季度以来新低，2018年GDP增速也创下1991年以来新低。
其实本来我们也不好意思提这茬，大过年的，还是应该说点吉祥话比较好。但毕竟这事是公开数据，这又是一个欢迎监督、兼听则明的社会，用于面对现实也没什么不好——
一国经济持续很高的速度增长是不现实的，中国经济的体量现在已经很大，未来中国经济增速逐渐趋缓才是正常的。
由于全球经济的不景气和贸易摩擦的影响，出口仍在下滑，净出口对经济增长的贡献率为-8.6%。去年12月出口同比降低4.4%，对美、欧、日发达经济体出口同比均大幅下降，对中国香港、中国台湾、印度、加拿大和澳大利亚等出口同样大幅下降。
去年年底的中央经济工作会议上的讲话就提到，全方位对外开放要扩大进出口贸易，推动出口市场多元化。不过在这条之前，更是提到了要扩大内需，“
要努力满足最终需求，提升产品质量，加快教育、育幼、养老、医疗、文化、旅游等服务业发展，改善消费环境，落实好个人所得税专项附加扣除政策，增强消费能力，让老百姓吃得放心、穿得称心、用得舒心
”。这些都是今年要抓好的重点工作任务。扩大内需被放在了第二条，推动全方位对外开放放在了第六条。
第一条则是推动制造业高质量发展。“
要推动先进制造业和现代服务业深度融合，坚定不移建设制造强国。要稳步推进企业优胜劣汰，加快处置‘僵尸企业’，制定退出实施办法，促进新技术、新组织形式、新产业集群形成和发展
” 。
可见经济发展模式还是要转型。现在的关键词是“高质量发展”，宁愿走得慢一点，也要走得稳一点。
如果真的能把经济增长的质量提升上去，那么慢一点也是好事。
问题在于，每当中国经济增长放缓的时候，各路“中国崩溃论”就会出现。这些论调很无聊，
这些人的可趁之机还是在于经济增速的下滑，所以单纯地把经济增速和对中国经济的信心等同起来，确实很有问题。
也正是在这个话语体系下，保住增长速度成了地方政府的压力。徐现祥等（2018）在《中国经济增长目标的选择：以高质量发展终结“崩溃论”》中，分析2000-2012年各省的经济增长目标数据，发现在地方政府以要素积累和投入方式推动经济增长的情况下，较高的经济增长目标会显著侵蚀经济发展质量。
这很容易理解，因为在经济增速压力下，地方政府更倾向于通过加大投资的简单粗暴方式，推动经济发展。相对的，经济发展质量就顾不上了。
在《中国经济增长目标的选择：以高质量发展终结“崩溃论”》中是这样论证的：2000-2012年中国省区经济倾向于以要素积累和投入方式推动经济增长，经济增长目标每提高1个百分点，经济发展质量将显著下降1-2个百分点。
地方政府通过干预要素市场来调控经济，早已不是新鲜事了。要素市场化进程滞后于产品市场化进程，很大程度上就是因为地方政府干预，控制资本、劳动力、土地、技术、能源和环境等要素市场，从而调控经济增长速度。
一个简单的例子就是由于种种原因，国内的劳动力价格很低，这一中间要素的成本就很低廉。而在过去出口导向还比较明显的时候，
廉价的劳动力
就成了中国制造在世界上竞争的优势。与之类似的还有
环境成本
，过去经济发展的很多代价就是环境的污染和破坏。
这在过去重视经济增长速度、重视出口市场的年代，被认为是正确的道路。
高翔等（2018）在《要素市场扭曲与中国企业出口国内附加值率：事实与机制》中提到，中国企业出口国内附加值率的提升，更多是依靠加工贸易这一“低端嵌入”模式利用要素市场扭曲带来的出口低成本比较优势，而非源自企业内部技术升级带来的价值攀升。在中国经济面临转型、出口在经济发展中地位不如以往、出口更重质而非更重量的今天，要素市场化配置要进一步优化，才能促进企业的技术创新，转向高质量发展。
这一点与《中国经济增长目标的选择：以高质量发展终结“崩溃论”》中的结论不谋而合：当政策当局的政策工具是要素积累时，经济增长目标与经济发展质量负相关，当局无法兼得经济增长速度目标和经济发展质量目标，增长目标会侵蚀经济发展质量；当政策当局的政策工具不是要素积累，而是创新驱动发展时，经济发展质量是经济增长目标的增函数，经济增长速度和发展质量可以兼得。
这一结论展现了对中国经济的乐观。如果中国经济从高速度发展向高质量发展必须抑制地方政府追求高增速的冲动，那么一时增速降低并不是件坏事。但走得慢点的时候，需要大力改革，比如说要素配置的优化就需要减少政府干预。
这种转变也需要适应过程，按照《中国经济增长目标的选择：以高质量发展终结“崩溃论”》的说法，“
中国转向高质量发展、终结崩溃论，既要求中央政府降低经济增长目标，也要求地方政府的政策工具转向创新驱动发展。这个政策路径意味着，在可见的将来，中国经济有望实现中高速增长和高质量发展的双重目标，为世界各国经济的发展贡献新的道路选择
”。
“转向创新驱动发展”，看上去轻描淡写的一句话，实则是对过去发展路径的一种反动，属于革命性行为。革命不是请客吃饭，和颜悦色地搞不行，光说不练更不行。
僵尸企业是指那些效率低下，利润无法覆盖贷款利息支出，负债占资产比例很高，还能得到外部如政府和银行的不断“输血”而维持生存的企业。按照国务院的定义，僵尸企业即为“
不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准，持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业
”。
本该是被市场轻松淘汰的东西，却还能够生存，与地方政府稳定就业需求、银行害怕坏账等原因有关。
谭语嫣等（2017）在《僵尸企业的投资挤出效应：基于中国工业企业的证据》中得出结论，一省的僵尸企业比例越高，当地非僵尸企业的投资规模越小，且这一挤出效应对私有企业尤为明显，而对国有企业并不显著。
这个结论并不意外，
因为热钱就这么多，贷给僵尸企业多，其他正常企业的贷款就少了，相应的投资就会变少。而国企更容易得到贷款，民营企业受到的挤出效应自然更高。
可以由此推测，在直接投资模式不发达的地区，民营企业更有赖于贷款融资，因僵尸企业挤占贷款而减少投资的影响就更大。
而当僵尸企业挤占了宝贵的信贷资源后，正常企业，尤其是本就难以贷款的民营企业更难以得到贷款，也就难以在创新中投入资金 。
