央行“降息”？楼市暂时例外！

樱桃小财女 · 公众号 · · 2019-08-20 22:09

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文|凯风

传闻已久的LPR正式落地。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为： 1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。

目前，1年期政策基准利率为4.35%，5年期以上的政策贷款基准利率为4.9%。如今，1年期LPR较基准利率下降10个基点，5年期以上LPR较基准下降5个基点。

由此来看，央行的确变相“降息”了。

不过，5-10个基点，效果微乎其微。 前不久，美联储的防御性降息至少降了25个基点，对市场的刺激效应都是微乎其微，遑论只有几个基点的所谓变相“降息”？

严格来说， 这是LPR第一次登场，这个数字反映的只是市场预期，且是新机制的直接结果，与主动降息并无实质关系 。

事实上，通过前几轮降准和“麻辣烫”投放，市场利率早已进入下降通道，这一次LPR报价不过是对市场行情的真实呈现。

至于楼市，是否受益于LPR机制，要视情况而定。

其一，央行第一时间回应： 新机制下房贷利率不会下降。

事实上，就在LPR报价机制发布之后，央行就在第一时间做出了回应：新机制下房贷利率不会下降。

8月20日，央行副行长刘国强表示：

对于房地产市场要坚决贯彻落实“房住不炒”的原则，不将房地产作为短期经济刺激的手段，保持个人住房贷款利率基本稳定。

要知道，房贷属于5年以上的中长期贷款，目前基准利率是4.9%，但各大城市一般都有5%-20%不等的上浮。

此前，央行在1年期LPR的基础上，特意推出5年期以上的LPR利率，主要为住房贷款提供参考。

显然，1年期LPR的大方向是市场化，而5年期的LPR仍要接受相关部门指导。

其二，房地产融资收紧，多地楼市仍在定向加息，可见房地产暂时被排除在这一轮宽松之外。

目前，全球多个国家进入降息区间，大宽松时代轰隆而至。中国即便不跟随降息，房贷利率也不应该进一步上行。

如今，房贷利率不降反增，多地定向加息如火如荼，这意味着什么？

显然，在可能的宽松到来之前，房地产已经被加码了一轮紧箍咒。

从房地产信托到房企外债，从“地王”融资到高杠杆房企融资限制，再到银保监会三番五次严查资金违规进入房地产， 这一次对于房地产的融资约束，不是一般的严重。

与此同时，在市场利率下行的大环境下，多地楼市贷款利率不降反增， 这显然是有意的定向加息。

从目前来看，市场利率轻微下行的利好，已经被未雨绸缪的楼市调控被拦住了。

其三，LPR的实质，是利率并轨，挤压银行利润反哺实体企业，并非灌溉房地产。

所谓LPR，指的是 市场利率 ，由各大银行按照MLF利率加点报价而成。而MLF，是央行对于金融机构的贷款利率，这是典型的市场利率，与大环境变化比较密切。

相反，过去我们熟悉的 存贷款基准利率 ，比如4.9%的房贷基准利率，都是政策利率。这一利率由政策确定，除非全面降息，否则不会轻易改变。

然而，市场瞬息万变。如果整体环境收紧，政策基准利率固然不变，但上浮式加息肯定会相当普遍，楼市就是如此。

更严重的是，对于中小企业来说，无论政策利率制定的多么低，一般也很难拿到。 这就诞生了各种各样的潜规则，以至于即便连番降息，中小企业融资成本仍旧居高不下。

因此，改变基准利率的玩法，全面推广LPR，让银行按照LPR对实体企业进行贷款，这相当于挤压银行的利润空间，从而反哺实体企业。

其四，LPR的出现，意味着全面降息的迫切性有所降低。