如松 ：美股、美债与黄金

2015 年以前，国内很多人热衷于分析美股，但最近两年多，已经鲜有人再分析，根源在于国内绝大多数是技术派，面对今天美股的技术图形，有无所适从的感觉。这也包括本人在内，虽然已经转换为基本面分析为主，但很多出发点依旧停留在技术上，这与大环境有关，是没办法的事情。

下面是道指日、周、月线的 K 线图：

将三张图形结合起来看，除非月线的 J 线下穿 K 、 D 线，然后反抽，同时形成周线和月线的量价顶背离，很难形成比较明显的结论。至于日线，现在的参考的价值更低，只有当周线和月线走出量价顶背离之后，才有一定的意义。

今天，希望跳出技术的圈子，综合分析一下美股、美债和黄金的结构，希望对判断未来的资本市场发挥一些作用。

这是美国十年期国债收益率的日线、周线、月线走势图。从月线来看，在去年四季度突破 5 、 10 、 20 月均线之后，如果是牛市成立，就需要有一个回探 20 月均线的过程，回探之后向上突破。上月，月线走出的是探底回升的阳线，回探到 20 月均线，基本符合要求。从周线来看，今年以来持续盘整，但上月也向上突破了所有均线系统， MACD 拉出红柱，与月线反应的含义基本相同。从基本面来说，这是对美联储缩表并继续加息的反应。

未来，两种情形会支持美国十年期国债收益率突破去年 12 月的最高点 2.641% ，第一，美国通胀开始升温，这必定取决于原油价格的走势。从我个人的观点判断，未来数月原油会温和上行，但没有原油危机造成价格飙涨。当原油推动美国通胀再次进入升势的时候，美联储会加快加息。第二，如果通胀依旧低迷，美联储也很可能继续加息并持续缩表，耶伦的讲话也表明了这个态度。缘于美联储很清楚现在的局势，美股继续飙涨将严重打击美国经济根基，就像中国的房地产不断繁荣打击实体经济一样。所以，我认为美国十年期国债收益率在未来将会突破去年 12 月的高点，这是美股见顶的第一个信号。

其次就是黄金价格。