今天国际：中报业绩符合预期，在手订单充足 |方正机械于百战/吕娟团队

今天国际：中报业绩符合预期，在手订单充足

※ 事件：

公司2017年半年报收入1.70亿元，同比下降2.98%，净利润2171万元，同比下降31.23%，公司预计2017年1~9月份净利润约4500~5500万元，同比增长21.20%~48.14%。

※ 点评：

公司上半年业绩符合市场预期，公司在一季报中也对中报业绩做了预测，基本符合之前的预估。报告期内公司净利润同比下降较大因为：一是上半年项目完成较少，按项目实施计划和进度，主要集中在下半年完成结算。二是报告期内费用同比增长较快，主要是因为公司加大了各项业务开拓力度和研发投入。值得一提的是整个上半年新签订单3.37亿元，同比增长6.4%，其中动力锂电新签订单2.20亿元，同比增长355%，公司锂电物流自动化已经进入主流客户体系，下半年有望继续放量。

※ 优秀是一种传承，进军锂电立库自动化行业。公司是烟草行业自动化的领军企业，积极拓展新空间，将优秀的基因从烟草自动化带到其他产业。公司立库产品目前已经渗透进入锂电企业龙头公司比亚迪，并有望逐渐扩展到其他锂电企业。未来将伴随中国锂电行业发展高速增长，按照1GWH设备投资8亿元计算，未来锂电设备市场空间有望达到500亿元，而后端自动化装备市场规模约50亿元，公司有望分享锂电自动化盛宴。

※ 股权激励，共赢发展。公司拟授予91名核心人员共计157万股。2017年解禁条件是以16年净利润为基数，2017年净利润增长不低于15%，公司目前在手订单约10亿元，其中烟草占比约70%，动力锂电池订单占比约23%，这些优质订单对公司业绩提供有力保证。

※ 盈利预测与评级：我们预计公司2017-2019年净利润分别为0.91、1.27、1.72亿元，对应2017-2019年EPS分别为0.59、0.83、1.11元/股，对应PE分别为36、25、19X，维持公司“强烈推荐”投资评级。

※ 风险提示：原有业务下滑风险；新业务拓展不及预期。

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