巴菲特有句名言：“人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。”没有湿雪滚不动，还需要这山坡足够长，如果底下只有一点地，雪球滚不大。
怎样才能做积累？一起来听听在投资实践中形成有效策略和取得出色投资成绩的人怎么回答这个问题。
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一、 企业发展的基因到底是什么？
创建新兴企业的过程中，什么是最关键的要素？哪些东西起到了决定性作用？
如果是在生物界，当然是基因、是DNA起到了最关键、最重要的作用。大自然丰富多彩，企业同样如此，VC、PE们所投资的企业只是企业众多存在形态中的一小部分。这之外，比如很多家族企业经营得很好、并不需要外部投资，再比如你专注做一家寿司店同样也可以赚得还不错，流水、利润都很健康，但这些企业不一定适合PE、VC。
我们回到问题的本源——企业发展的基因到底是什么？
很多人在美国留过学，在学校周边的中餐馆吃饭时往往会遇到这样的情况：如果是中国学生，老板会给你“留学生菜单”；如果你说无所谓，那就是一份给老美的“中国菜单”。美国的中餐往往味道偏甜，中国人不一定习惯。如果你是来美国读书的中国学生，那么你的口味很有可能还保持着“家乡的味道”，所以老板还会准备一份“留学生菜单”。
大家可以注意到，在中国喝咖啡喝的是糖和牛奶，因为习惯喝茶的中国人并不喜欢咖啡的苦味。但现在越来越多中国人开始接受不加糖和奶的美式咖啡了。
通过这两个例子，我们可以看到即使是非常简单的咖啡和中餐在中美两国，由于环境不同，也都发生了变化。中学课本有篇文章叫《晏子使楚》，里面写到“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，叶徒相似，其实味不同。水土异也。”都是橘子，生长在南方和北方，叶子看起来还是相似的，但味道实际上差别很大，因为环境、地域、水土的原因。
那么，究竟什么因素在企业发展中起到关键的作用？
我们先来看几个例子：
1.技术：蔚来汽车
蔚来汽车靠的是什么？肯定是技术。成立两年多以来，蔚来汽车不断创造一系列世界纪录。比如在全世界各个知名赛道上，分别创造了最快电动超跑、最快无人驾驶电动车等等纪录。对于这样的一家造车的企业来说，技术起到了至关重要的作用，如果没有技术，这类企业肯定活不下来。
2.平台：小猪短租
小猪短租和Airbnb都是平台型公司，是房东和房客双方交换信息、实现交易的地方。比如说，前国家女排运动员薛明把自己在后海附近的花房租出来，你可以去喝喝茶，可以去买花，这个生意就很难讲技术。Uber有技术吗？貌似也谈不上——因为它在中国和滴滴打仗的时候，也没有靠技术取胜，主要因为它是平台型公司，平台上聚集的客户越多、使用越频繁、交易量越大，价值就越大。
3.基础设施：京东
京东经常拿高管们骑车送货做PR的传播点，为什么是骑车送货？这是京东成功的关键。因为中国的大件物流不发达，你想用快递邮电视、冰箱、彩电，没有快递愿意接收。京东之所以能够做到今天这个规模，很大程度上是因为突破了“大件物流”这个基础设施。一旦突破之后，市场就变得非常巨大——物流起到了非常重要的作用。
可见在不同的创业公司的发展过程中，有些是技术扮演着非常重要的角色，有些是平台发挥了关键作用，有的是基础设施的完善最核心，不一而足。
二、面向根据地的投资策略
2004年是我刚入行的第二年，那一年我去山东参加一个会议，听到几位资格比较老的投资人说 “不做VC了，太没意思了”。为什么会有这个想法？因为“行业里来了几个年轻人，很快就做了不少优秀项目，老同志在这行做这么久，也体现不出来什么积累。”
当时我刚入行，听完一喜，新来的都可以做好，看来我问题也不大。再深入一想，感觉VC这事也不太靠谱，因为做再久也没有积累。实际情况是，VC的积累效应的确并不是特别强，这就是为什么很多年轻人也能做得非常不错的原因。
所以，从业十五年来，我一直在思考，如何在VC这一行做出来“积累效应”？思考的结果就是“滚雪球”——我们一直在提的“根据地投资”。怎样把雪球滚大？
巴菲特有一句名言：“人生就像滚雪球，最重要的事是发现湿雪和长长的山坡。”没有湿雪滚不动，还需要山坡足够长，如果只有一点湿地，雪球也滚不大。“雪球效应”与“指数效应”和“复利效应”极为相似：雪球只滚一圈，复利并不大；如果你每圈都能让雪球增加一点，推起来又不那么费力，一段时间之后，你就会发现雪球滚得非常大。
这就是我当时思考的“怎样才能做积累？”后来就形成了愉悦资本“面向根据地”的投资策略。
成为“根据地”需要几个条件：
第一，市场空间足够大；
第二，已经投出了数一数二的项目，否则大家不会认可你；
第三，要有人脉。
（注：“根据地”即赛道，比如出行、互动娱乐、房产服务等）
很多人问我们怎么投到摩拜的？
其实对我们来讲不难：第一，这是我们的根据地，我们从2005年开始就一直在研究出行领域，十分熟悉；第二，有人脉有理解力，做这事难度就不那么大。如果你之前对这个事情没什么了解，拿到这个项目就判断特准，以此来说”金手指“，这不大现实、长期看也比较可怕。
战略制定和战术不一样。战略制定是什么？集中三倍五倍优势兵力打击敌人。水平基本相当的情况下，用三倍的力量打击对手，还赢不了吗？战略的制定就应该是这样的。所以那些越是不需要用脑思维、不需要判断的项目，就越是好项目。
没有积累、没有根据地是一种什么样的情况呢？我们认为就是每次都在拼刺刀：你虽然研究了很长时间，但每次接触都像生手一样、从零开始，这种情况下，想要每一次都判断准确就比较难，就像是拼刺刀的遭遇战。
孙子兵法讲“不战而屈人之兵”，不需要判断，不打仗就能赢，不是更好吗？前提是你做好了战略。有句话叫”狭路相逢勇者胜“。打个比方，某个朋友介绍一个项目给你，同时他也把这个项目介绍给了其他九个投资人。其他人都没有投，只有你投了。
你投了意味着你有这样一个预设：在至少十个人都了解这个项目的情况下，信息不对称带来的投资机会是不存在的，而你投了，你的预设就是你比大家都聪明，只有你看到了其他人没有看到的价值，你的眼光比大家都好。其实，这会使你自己的压力非常大。
也有人会问，那你们难道整天都龟缩在根据地里吗？显然也不是这样。我们对扩充根据地永远保持最敏锐、最警醒的状态，同时又具备开放的心态，两者结合——一方面，不断丰富已有根据地，一方面增加新领域的根据地。
三、创造价值二分法：一横一竖
商业到底是在做什么？
归根结底就是”价值创造、价值分享”。
如果没有价值创造，只做价值分享，估计只能是收税或者做公益。企业就必须既创造价值，又分享价值。价值创造的关键点是什么？可以是技术、平台，可以是基础架构的完善，它们都创造了价值。那么，如何判断究竟是哪些因素在价值创造的过程中真正起作用呢？
我们采用了二分法：一横一竖。
一横：你在所处的价值体系中能够生存，有你的不可替代性。
一竖：你面临的各种各样的竞争。
“一横”，有时候这一横非常难受，大家都一样，如果能跟别人有区别、不一样，那当然厉害，“一竖”就会省点劲；如果“一横”跟别人完全一样，就要在“一竖”中比别人厉害。
我们来看看这盘棋，拿它做个比喻。如果你执黑子，黑子在这局棋中要能站得住，你的模式、价值体系必须不能让别人杀掉你，你就能生存。下围棋的都知道得有双眼，没有双眼就活不了。
再举一个“一竖”的例子：黄石公园每年都清点狼群，在地图上用不同颜色标出不同区域的不同狼群。狼群各有各的领地，如果一只狼跑到其它狼群的领地，就会被驱赶出去。所以在“一竖”中，你必须要有自己的领地。
如果一个公司，同时具备了创造价值和价值分享，相对而言就会在竞争中处于比较有利的位置。假如你做PC、别人也做，你就要在执行力上下功夫，要求你的团队非常厉害；假如你恰好获取了垄断地位，赢者通吃，在市场上又是先行者，这种情况下，即便你总出错，一时半刻也不会有人威胁到你。
最近几年，大家的突出感受就是，创业公司成长进化的速度越来越快，原来一家公司从创立到上市至少需要6、7年，但现在这个时间越来越短。我们认为中国创业公司正在经历一个“魔鬼通道”的过程。共享单车、团购、二手车、O2O这些所谓的“风口”上的公司，都是从“魔鬼通道”里厮杀出来的。为什么在中国有魔鬼通道？因为市场巨大，竞争壁垒不高，利益又巨大，那你只能拼，别无他选。
“一横”中，如果你的创新度不是特别足，你就必须在“一竖”中补，这时候拼的就不只是产品，还要看你的PR能力、融资能力、带团队的能力、甚至吸引人才的能力。
四、四种力量重塑中国新经济
在中国的环境里，哪些因素起到了关键作用？
1.技术：移动互联网、IOT、AR\VR、AI、大数据、云计算等。
《从0到1》这本书，其实只讲了一个主题：技术。对于技术这个要素来说，从1到N的积累扩张的价值远远没有从0到1的技术突破的价值大，这一点极其重要。
2.产业：产业后发、完善基础设施、放松管制、进口替代、产业升级等。
产业后发——在中国有很多后发产业，汽车、食品都是；基础设施完善——阿里当年做支付宝就是完善基础设施，京东做物流也是如此，这点和技术没什么关系；放松管制，这会释放出大量产业级别的投资机会。国外的VC可以不考虑这些，过去在中国你也可以不考虑这些，但今天在中国不考虑产业环境、基础设施、产业的后发、政策管制，最后会受到非常大的影响。
3.社会的发展：城市化、消费升级、老龄化等。
