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石化/有色/煤炭/化工/建材/建筑/钢铁/机械/交运数据空挡+经济悲观+股票下跌，优选一带一路受益品种”周期行业电话会议0514>
传媒/电子/通信/计算机每周谈电话会议0515>
食品饮料/传媒/纺织服装/批零/家电/非银<4-5月大消费行业基本面跟踪电话会议0516>
非银<保监会最新理财型产品政策点评电话会议0517>
一周活动集锦（2017/05/13-2017/05/19）
石化/有色/煤炭/化工/建材/建筑/钢铁/机械/交运<“数据空挡+经济悲观+股票下跌，优选一带一路受益品种”周期行业电话会议0514> |
【石化】邓勇：“一带一路”中能源产业的投资机会
能源产业为“一带一路”建设的重点行业之一。“一带一路”国家油气资源丰富，西亚、俄罗斯、中亚为主要油气生产地，覆盖我国主要进口油气量。此外，“一带一路”东南亚、南亚地区天然橡胶资源丰富。
建议关注布局“一带一路”沿线地域的油气、橡胶上市企业：（1）洲际油气，在中亚积极开采油气业务，拟通过增发进一步扩大油气资产；（2）通源石油，凭借在射孔、压裂等方面的优势，积极参与中亚油气开采服务；（3）中化国际，在非洲投资建设橡胶产业园，收购东南亚橡胶企业，以缓解我国天胶供应压力。
风险提示：国际政治格局变化；海外经营风险；产品价格波动风险。
【有色】施毅：看好估值低、高管增持等公司
三类个股值得重视。一、实际控制人或高管增持：建议关注兴业矿业、格林美、金诚信、锡业股份、中孚实业。二、定增价格倒挂：建议关注中金岭南、紫金矿业、明泰铝业。三、低估值个股：集中在加工股。可关注标的：铝加工板块：明泰铝业、亚太科技、利源精制、南山铝业；铜加工板块：海亮股份、博威合金；矿业股：兴业矿业、云海金属、中金岭南、碳酸锂（天齐锂业、赣锋锂业）。
近期金属价格异动：稀土价格继续温和上行，主流品种周度（0508-0512）上涨2-3%，核心原因在于收储陆续落实，预计仍有上涨空间。碳酸锂价格周度上涨约3%，需求提振。钴价周度跌幅约5%，高位震荡，预计价格进一步上行，原因在于矿产端无法快速增产。基本金属：等待共和党基建的明确信号。
风险提示：金属价格波动风险，市场风险，需求不及预期风险。
【煤炭】吴杰：煤炭悲观情绪延续，资金紧张或缓解
（1）4月的信贷数据超前值和预期，央行表示缩表并不一定意味着收紧银根。近期的资金紧张局面或许会开始有所缓解。（2）目前全国共退出煤炭产能6897万吨，完成年度任务的46%。（3）国企改革需要提速。上周（0508-0512）保利集团煤矿剥离给了中煤集团。（4）煤企迎来淡季。上周（0508-0512）全国煤价均有下跌。
市场对周期的整体悲观情绪加重，现货煤价短期仍有下跌压力。全年看，行业不会太悲观，煤炭将从4季度和1季度的暴利行业回归正常盈利行业，煤炭毕竟是中国能源的根本，应该给予适当的估值。建议选择盈利确定性较大的公司，关注：兖州煤业，*ST煤气，中国神华，西山煤电，瑞茂通，陕西煤业，冀中能源，潞安环能，开滦股份，上海能源，中煤能源，新集能源，平煤股份，*ST郑煤。
风险提示：产能释放慢于预期，下游需求回升。
【化工】刘威：行业投资观点
看好成长股，永利股份、海利得、万润股份等；传统低估值白马，万华化学等；以及景气超预期的周期股。
风险提示：主要产品价格下降。
【建材】邱友锋：水泥协同力度仍强，继续推荐消费品建材及玻纤龙头
4月以来，水泥行业需求并未持续超预期，龙头企业出货量环比走平，同比仅微幅增长；供给端对基本面形成支撑：在水泥协会及龙头企业主导下，行业协同力度强劲，各省停产计划不断出台，预计后续淡季价格回落幅度低于往年。2017年在企业协同、房地产补库存支撑下，水泥基本面仍有望维持高位；但受金融去杠杆（打压影子银行间接影响后续地产及基建预期）、地产调控政策持续加码影响，水泥行业估值受压制，板块整体性行情难现，建议关注区域主题交易性机会：雄安主题（冀东水泥、金隅股份）、一带一路（天山股份、西藏天路）。
玻璃行业，建议关注旗滨集团、金晶科技。消费品建材及玻纤龙头，推荐东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树；中国巨石、中材科技、再升科技、长海股份。
风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。
【建筑】杜市伟：谈融资利率上行对建筑行业的影响
（1）成本加成的模式使企业有着较强成本转嫁能力，因此建筑行业受利率影响程度较小，但由于信用评级不同，融资能力差异可加速竞争格局优化。（2）建筑企业的“高负债率”被高估。2016年板块有息负债率约28.85%，远低于表观的负债率。（3）融资利率上行并未动摇PPP的核心逻辑。短期融资利率上行可能会影响部分存量PPP项目落地进度，但我们对PPP板块的盈利预测已经隐含了“并非所有项目都能落地”以及“并非所有项目同时落地”的预期。
“一带一路”事件性预期兑现，但预计峰会后将有一系列配套政策或者国际合作项目落地，有利于加速海外工程板块基本面加速向上。建议关注“一带一路”和PPP相关标的：中钢国际、铁汉生态、东方园林、中工国际、葛洲坝、中国建筑、金螳螂。
风险提示：订单推迟风险、回款风险、经济下滑风险。
【钢铁】刘彦奇：旺季渐过，钢股难为
经济环境对钢铁不利。房地产调控力度较大，防范金融风险不断收紧资金供给是长期趋势。
预计4月份和前4个月钢材表观消费量将增长6%左右，相比2016年钢材需求仅仅维持零增正，凸显2017年供给压力明显。更为瞩目的是重点钢企产量明显增长。2017年4月重点钢企日均产量同比增长14万吨。增量年化达到近5000万吨，说明即使淘汰了中频炉地条钢，有资格生产的企业也能弥补该缺口。
钢价大跌，钢企盈利能力大幅下降，虽然螺纹盈利尚可，但独木难支。预计2017年一季度业绩是顶，二、三、四季度环比下降，钢铁股全年承压。大盘有企稳迹象，预计钢铁股也将跟着反弹，但我们认为反弹空间有限且后市仍不乐观。给予行业“中性”投资评级。
风险提示：政策风险。
【机械】佘炜超：“一带一路”峰会召开，3C自动化景气度再次验证
本周（0515-0519）重点看好“一带一路”主题对于板块的催化作用，尤其集中于对外输出能力较强的工程机械和轨交装备领域的龙头公司。我们测算工程机械板块上市公司2016年平均出口占比已经超过26%。重点看好三一重工。轨交装备公司建议关注中铁工业和春晖股份。
市场对成长性和估值要求越来越严苛，坚守“高景气细分行业和优质标的”。子行业看好3C自动化产业链、物流自动化、高空作业平台。自上而下关注标的：劲胜精密、中金环境、浙江鼎力、龙马环卫、快克股份、诺力股份。
海外OLED股大涨印证行业景气度，继续看好国内以模组设备为代表的3C自动化公司。建议关注正业科技、精测电子、联得装备、智云股份等。同时，继续推荐劲胜精密、快克股份。
风险提示：宏观经济下行，市场波动风险。
【交运】虞楠：子行业投资机会
机场板块：推荐上海机场，按照2018年第二季度开始执行新招标结果，根据首年溢价40%、提成比率48%预测，上海机场2018年将新增净利润14亿元；白云机场，进境+出境免税店收入及利润，有望抵消重大资本开支影响；“海上丝绸之路”重要枢纽港，依托“一带一路”战略推进以及粤港澳大湾区概念支持。航空板块，继续看好中国国航。
风险提示：原油大幅涨价，国企改革时间进度存在不确定性。
【传媒】钟奇：持续推荐游戏、影视板块
（1）游戏行业景气高，A股板块属于估值修复，推荐完美世界、三七互娱。（2）5月影视院线行业开局好，二季度国内外大片多，关注中国电影、上海电影、慈文传媒、新文化。（3）个股关注具备龙头特质或者行业壁垒的公司：分众传媒、视觉中国、皖新传媒。
传媒5月组合：完美世界、世纪鼎利、慈文传媒、视觉中国、中国电影、三七互娱、立思辰、中文传媒。
风险提示：定增解禁，减持预期，业绩对赌不达预期等。
【电子】陈平：关注苹果产业链
建议关注iPhone8 创新、苹果产业链相关公司，继续看好消费电子白马。推荐歌尔股份、信维通信、德赛电池等，关注立讯精密、蓝思科技等。
风险提示：iPhone 8销量低于预期。
【通信】朱劲松：子行业投资观点
5G进程不断加快，首推低估值龙头中兴通讯。光通信继续看好，推荐各子行业龙头。光器件，推荐中际装备、光迅科技；光纤光缆推荐中天科技、亨通光电；光网络设备推荐烽火通信。政企ICT市场及专网领域，继续推荐星网锐捷、海能达，关注次新股亿联网络。物联网领域，推荐物联网平台龙头宜通世纪，
风险提示：系统性估值体系波动，运营商投资低于预期。
【计算机】郑宏达：关注安防领域
安防产业相关标的建议关注海康威视、大华股份、熙菱信息等。
风险提示：需求不及预期。
食品饮料/传媒/纺织服装/批零/家电/非银<4-5月大消费行业基本面跟踪电话会议0516> |
【食品饮料】闻宏伟：高端白酒行业相关个股
我们预计茅台、泸州老窖今明两年净利润复合增长率将保持20-30%。建议关注高端白酒相关标的贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、伊力特。伊力特：2017年一季度经营业绩略超预期，有望进入快速增长轨道；新疆经济大发展将持续带动白酒消费；疆内市场占有率60%，16 年疆内增长仍然保持强劲，计划在省外推出多种新品，同时破除经销商买断模式，将成为公司新的增长点。
风险提示：经济减速、国企改革进度缓慢、食品安全问题。
【传媒】钟奇：关注游戏、院线、电视剧板块
游戏板块，看好“大IP储备+研运一体+海外发行”，重点推荐完美世界、三七互娱；院线板块低估值，回调多，二季度进口片助力电影市场回暖，重点推荐万达院线；影视内容个股，推荐慈文传媒。
风险提示：定增解禁，减持预期，业绩对赌不达预期等。
【纺织服装】于旭辉：关注消费升级、纺织板块、产业链延伸
（1）关注消费升级标的：歌力思，消费升级和回暖的核心受益标的，多品牌战略持续发力，1Q17业绩再超预期；健盛集团：全球棉袜制造领先企业，产能快速释放，订单饱满，未来两年业绩增长确定性强。
（2）纺织板块一季度高景气度维持，建议重点关注新野纺织、华孚色纺。
（3）产业链延伸确定的真成长，建议关注美盛文化和跨境通。
风险提示：终端需求下滑、补贴政策改变、产能扩张不及预期、棉价波动等。
【批零】汪立亭：零售业变革关键期，紧跟龙头首选永辉
从产业变革和龙头价值的逻辑出发，A股零售商中我们看好：①转型龙头：永辉超市、天虹股份和苏宁云商；②新业态新服务：青岛金王、中百集团、东百集团、江苏国泰等。
对于以国资为主的区域零售商的投资机会，我们认为首先具备两个比较好的基础：①市值估值低点；②基本面弱复苏且可持续。
从催化弹性角度，相信主要公司在年报披露结束、董事会换届完成等之后，有望迎来实质性国企改革，改善业绩和释放价值。建议优选合肥百货、银座股份、百联股份等组合投资。
风险因素：消费持续疲软；国企改革进程不达预期；转型创新进度的不确定性。
【家电】陈子仪：行业收入及业绩增长确定性加强
本轮成本回落后，行业将受益均价上行与成本下降，利润率提升，带动业绩实现快于收入的增长。
行业整体量价齐升，净利润率走高，为收入及业绩增长确定性加码。
重点推荐格力电器、小天鹅A、美的集团。
风险提示：经济下行需求疲软，大盘系统性风险。
【非银】孙婷：推荐保险子行业：利率上行&价值转型
随着利率上行，保险公司固定收益类投资的收益率普遍提升，利差维持高位。同时，750天移动平均国债收益率下滑对于利润的负面影响减弱，利润恢复正增长。
健康险等保障型业务占比明显提升，新业务价值率预计显著上行。
风险提示：权益市场下跌导致业绩估值双重压力。
非银<保监会最新理财型产品政策点评电话会议0517> |
【核心观点】孙婷：价值转型将加速，理财型业务增长受限
保监会发布《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》，鼓励发展终身寿险和健康保险等保障型产品，并对理财型保险产品施加了进一步的限制，规定两全险和年金险的首次生存金给付应在保单生效满5年之后，且万能险不得再设计成附加险形式。受此影响，保险公司的理财型产品均需进行更新换代，且将无法再通过附加万能险来促进主险的销售，理财型产品销售难度提升，新单保费的增长将受到抑制。但监管新政可进一步提升保障型业务占比和新业务价值率，促进保险公司的价值转型和死差改善的进程。上市保险公司利率上行与价值转型逻辑依然成立且得到强化，继续推荐。个股继续推荐中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险。
风险提示：权益市场下跌导致业绩估值双重压力。
